国金证券：维持天齐锂业(002466.SZ)“买入”评级 Q2业绩大超预期 锂盐产品迎来量价齐升

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告，预计天齐锂业(002466.SZ)2021-23年公司归母净利润分别为5.19亿元、8.64亿元、11.19亿元，实现EPS分别为0.35元、0.58元、0.76元，维持“买入”评级。

公司7月14日晚发布业绩修正预报，上半年预计实现归母净利润约0.78亿元-1.16亿元，实现EPS约0.05-0.08元，修正后业绩扭亏为盈。

国金证券主要观点如下：

二季度盈利超预期，锂盐产品迎来量价齐升。公司Q1归母净利润-2.48亿元，意味着Q2实现归母净利润3.26-3.64亿元，盈利大超预期。IGO交易已落地，公司后续H股融资和A股再融资预期较强，有望解决剩余债务问题。二季度公司持有的SQM2.1%的B类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较预计增加，同时锂行业维持紧平衡，Q2电池级碳酸锂均价8.8万元/吨，较Q1上涨约20%，公司的锂盐产品销量和售价均较预计增长，预计下半年锂盐价格将持续走高。

资源为王背景下，布局全球最优质锂矿资源。公司控股全球最大矿石锂资源格林布什矿场的拥有者泰利森，其锂精矿生产运营成本全球最低，泰利森目前拥有锂精矿年产能134万吨，规划年产能194万吨。公司参股全球最大的盐湖锂资源阿塔卡玛盐湖的拥有者SQM25.87%股权。公司以参股20%的西藏日喀则扎布耶盐湖和全资子公司盛合锂业拥有的四川雅江县措拉锂辉石矿作为锂资源储备。

奎纳纳项目氢氧化锂产能释放在即，有望填补市场空缺。公司锂盐产品生产加工主要依托四川射洪、江苏张家港和重庆铜梁生产基地，合计产能4.48万吨。停滞的遂宁安居2万吨碳酸锂项目也有望后续重启。同时，正在澳大利亚奎纳纳建设两期4.8万吨电池级氢氧化锂项目，一期2.4万吨预计2021年Q3投产，2022年Q4达产。考虑IGO入主后股权稀释和参股SQM对应的权益产能，预计到2023年底公司锂盐权益总规划产能达13.9万吨。

风险提示：奎纳纳项目进度不及预期;后续债务偿还不及预期;高管减持风险;商誉减值风险;涉及诉讼风险;IGO资金来源风险。