暴涨！又暴涨！“黑色旋风”席卷大宗商品圈，连发三文保供稳价，机构观点
中国基金报
9月23日收盘，黑色系继续领涨，其中，硅铁主力合约涨停，锰硅涨近11%，动力煤、焦煤涨超6%，焦炭涨超4%。数据显示，永安期货、华泰期货、建信期货等机构大举增持。最近两个交易日，黑色系领涨，多数期货跟涨，创下历史最高点位，期货市场再现疯狂行情。
业内人士告诉记者，目前来看，期货主力合约贴水现货幅度仍然较大，受政策性影响，目前供需处于紧平衡阶段，黑色系期价格短期维持强势。此外，四季度还面临冬储的问题，短期内很难出现较大的回落。
煤炭三兄弟供需缺口放大
9月23日收盘，低迷一周的煤炭三兄弟连续两个交易日大涨。今日收盘，动力煤收涨11.01%，报1237.8元/吨；焦煤收涨6.09%，报3002.0元/吨，再次站上3000元大关；焦炭收涨4.1%，报3482元/吨。
最近一个月，动力煤、焦煤、焦炭累计涨幅分别为56.09%、34.14%、23.03%。
煤炭三兄弟大涨，业内人士分析指出，近年来，煤炭供给缺口持续扩大，短期内难以缓和。煤炭每年需求增速保持在5000万~6000万吨，煤炭供给跟不上主要受三方面影响：一是“双控”调节，国内煤炭新增产量批复困难；二是老旧矿井自然枯竭，国内每年预估有3000万~5000万吨产能退出；三是澳煤制裁背景下，进口替代蒙煤和印尼煤产能因疫情问题，煤炭进口受到影响。数据显示，2019年中国进口澳洲煤炭7700万吨，占比26%；2020年前八月则占进口总量的32%。
连发三文保供稳价
中秋当天，国家发改委网站连发三文对煤炭市场进行保供稳价，涉及政策政策调控、电厂存煤标准、地方供煤三方面。
具体来看，国家发改委发布的《国家能源局联合开展能源保供稳价工作督导》中指出，近期，国家发展改革委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。落实燃煤发电“基准价+上下浮动”市场化价格机制；保证能源市场平稳运行。
同时，发改委指出，电煤消费旺季原则上电厂存煤可用天数应保持在7—12天，用煤高峰期存煤上限不高于12天。
信达证券认为，短期仍供不应求，第十一轮提涨落地。焦炭供需紧张的格局仍未得到改变，叠加原材料价格持续上涨，预计短期焦炭继续偏强运行。
华西证券预计动力煤在极低库存下，今年下半年价格难下千元。国内产地自8月开始释放增量，但增量总体低于预期，目前需求端的电厂日耗虽环比回落，但仍处于高位，而电厂库存续快速下降，环渤海港口库存亦降至历史低位；坑口煤价和港口实际成交价本周上涨。整体来看，在全产业链库存低位的情况下，电厂在淡季的补库压力较大，而目前的供给增量暂无法弥补库存缺口，预计动力煤将淡季不淡。
上述分析人士指出，8月起，发改委表示陆续批复露天煤矿永久征地，释放约4200万吨产能，但仍不能填补国内庞大的市场需求。意味着焦煤、焦炭、动力煤短期内供需较难实现平衡。同时，四季度临近，市场情绪愈发紧张。
硅铁、锰硅也疯狂
9月23日收盘，硅铁收涨11.01%，报1444元/吨；锰硅收涨11。01%，报11898元/吨，二者均创下历史最高点位。
硅铁、锰硅大涨和政策调控有着一定关联性。
9月16日，国家发展改革委正式印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，指出合理设置国家和地方能耗双控指标。完善能耗双控指标管理，国家继续将能耗强度降低作为国民经济和社会发展五年规划的约束性指标，合理设置能源消费总量指标，并向各省（自治区、直辖市）分解下达能耗双控五年目标。
国家发改委的能耗“双控”考核实施“红黄绿”灯预警机制，对各级地方政府进行监督考核。其中，红灯为一级预警，表示未完成进度目标，且与目标值差距大于10%；黄灯为二级预警，表示未完成进度目标，且与目标值差距在10%以内；绿灯为三级预警，表示完成双控进度指标。
国家发改委发布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》数据显示，2021年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警；在能源消费总量控制方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏、湖北8个省（区）为一级预警。
中信期货研报显示，青海和宁夏两地占我国硅铁产能的35.6%；宁夏和广西两地占我国锰硅产能的38.6%；青海和江苏两地占我国纯碱产能的34.1%。
上述地区均为一级警示地区，宁夏宣布加大错峰生产力度，预计锰硅供给端将继续收紧；广西则表示属于允许类的企业9月产量不得超过上半年月均产量的50%。
除了一级警示省份地区，此前被通报批评的内蒙古也宣布通过控制规模、提高准入标准、加快淘汰落后产能等多种举措，减少纯碱、焦炭、电解铝等产能供给。
鲁证期货指出，双硅主产区消息不断，限产安排频繁流出。内蒙古地区限电升级；宁夏中卫市硅铁厂大面积停产；石嘴山地区表示限产加严；广西地区限产依旧，且9月过后并未有放宽迹象；贵州地区缺电严重，当地硅锰供应受到影响；陕西地区受能耗双控影响，其硅铁和金属镁供应均受到压制。短期内，双硅供应端压减超市场预期，或对盘面产生较强动力。
国泰君安期货分析认为，无论是从政策的边际强度、还是实际的供需表现，此轮各省市主产地的限产政策都较以往更为严格彻底。