环亚科技高产销与高库存矛盾，澳洲子公司处亏损状态

  乐居财经 邓如菲 2月2日消息，广州环亚化妆品科技股份有限公司（以下简称“环亚科技”）近日披露首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）。

  招股书显示，环亚科技产销率在各期均保持高位，2019年-2022年6月末，其护肤类产品产销率分别达105.19%、95.89%、97%、110.39%，个人护理类产销率分别为95.92%、100.52%、97.08%、103.63%。

  而与高产效率相矛盾的是连年增长的存货量。报告期内，环亚科技存货账面价值分别为2.74亿元、3.28亿元、3.5亿元及3.19亿元，占流动资产的比重分别为29.96%、36.57%、42.75%、及37%。

  环亚科技的存货构成中主要是库存商品，各期占比分别达50.81%、45.65%、54.56%和49.21%。同时，存货周转率逐年下跌，期内分别为2.61次/年、2.29次/年、2.24次/年及2.04次/年。

  环亚科技存货规模较大且周转速度较慢，若公司销售增长放缓或供应链管理不当，导致存货周转速度继续放缓甚至库存积压，将会对公司的盈利能力产生不利影响。

  乐居财经《穿透IPO》注意到，环亚科技高产销率之下，是严重不足的产能利用率。报告期内，公司护肤类产能利用率分别为75.11%、62.86%、53.16%、39.03%，逐年下降，且2022年不足四成；个人护理类产能利用率分别为87.48%、75.83%、73.23%、56%，同样连年下跌。

  对此，环亚科技解释称，2021年及2022年1-6月产能利用率大幅下降主要是因为澳洲生产基地于2021年8月建成完工，导致产能增幅较大。

  若将产能均拉满，期内环亚科技护肤类产销率仅有79.01%、60.28%、51.57%、43.08%，个人护理类产销率仅有83.9%、76.22%、71.09%、58.03%。

  实际上，早在2015年，环亚科技为提升品牌影响力，进行了销售渠道的全球化布局，在澳洲设立UNIASIAAUSTRALIA等公司，并收购MORBOUTIQUE的100%股权及MOR品牌相关经营资产及商标。

  一系列操作之后，环亚科技境外资产占比不断增加。2019年-2022年6月末，其境外资产占公司总资产的比例分别达到20.92%、21.90%、24.08%及23.66%。

  而费力布局后，环亚科技的境外市场却难以打开。从营收上看，环亚科技境外收入的贡献并不大，期内境外收入占主营业务收入的比例仅有2.07%、2.12%、2.10%及1.46%。

  同时，因澳洲子公司前期投资规模较大，且部分品牌仍处于培育阶段，截至2022年6月末，环亚科技澳洲子公司仍处于亏损状态。受此影响，当期环亚科技合并报表层面存在未弥补亏损6518.59万元，占股本总额的12.16%。

文章来源:乐居财经