3年半亏34亿 不盈利的和辉光电IPO获问询 拟募资百亿扩产
作者：璐璐
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
和辉光电成立于2012年，实际控制人为上海市国资委，主营为中小尺寸高解析AMOLED显示屏的研发生产，建设有2条不同时代生产线，产品以刚性AMOLED面板为主。
由于和辉光电目前处于亏损状态，因此选择了第四套上市标准，即预计市值不低于30亿元，且最近一年营收不低于3亿元。
作为一家国内知名的AMOLED半导体显示面板制造商，和辉光电的产品主要应用于智能手机、智能穿戴和平板笔记本电脑。在行业主要厂商中，三星电子的出货量居于首位，2019年占据全球AMOLED市场出货量的73.34%，和辉电子则以4.57%的出货量占据全球第四的地位。
近年来，随着和辉光电出货量的快速增加，其营业收入也在快速增长。2017年至2020年上半年，和辉光电营业收入分别为6.16亿元、8.03亿元、15.13亿元、9.21亿元。不过与之形成对比的是，和辉光电的同期净亏损分别为10.00亿元、8.47亿元、10.06亿元、5.46亿元。
据此计算，和辉光电3年半累计亏损33.99亿元。
营收和净利润背道而驰的背后，是和辉光电毛利率持续为负。据招股书，2017年至2020年上半年，和辉光电的综合毛利率分别为-94.12%、-10.17%、-31.53%、-28.47%。
关于毛利率为负的原因，和辉光电在招股书中表示，从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要较长的时间周期，一般签契固定成本分摊较大，单位成本较高。
此外，据招股书，和辉光电大客户方面，2020年上半年营收中有27.94%来自华为终端有限公司，即产品被用在华为手机和可穿戴设备上。
此前据韩媒The Elec报道，华为计划在2021年生产约5000万台智能手机，这将比华为2020年的预期出货量下降74%。
对于面板企业而言，只有做大规模才能降低成本，规模效应是盈利的关键，尽管第一大客户销量存在下滑的风险，但和辉光电还是选择扩大产能。和辉光电计划募集100亿元资金，其中80亿元用于第六代AMOLED生产线产能扩充项目，20亿元用于补充流动资金。
还在亏损的和辉光电后续能否靠扩大产能、做大规模来实现盈利呢？GPLP犀牛财经将持续关注。