上市不足半年，三生国健主导产品就打对折，业绩已开始亏损
近日，经港股公司三生制药分拆，并于今年7月份刚登陆科创板的三生国健披露，计划开始全国范围内逐步主动降低主营产品益赛普的价格，降价幅度为50%。而三生国健今年上半年益赛普取得的营收占公司总营收的70%以上，预计将会对公司四季度产生影响。而从前三季度来看，该公司净利润已现亏损，此次降价或有些“无奈”。
资料显示，三生国健药业（上海）股份有限公司（证券简称：三生国健，证券代码：688336.SH）是一家专业从事抗体药物研发、生产和销售的创新型生物医药企业，公司主要收入与利润来源于其主打产品“重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白”（商品名“益赛普”）的境内外销售。
业绩已现亏损，主导产品益赛普价格直接对折
从业绩看，今年前三季度，三生国健取得营业收入5.86亿元，较上年同期下滑22.35%；归属于上市公司股东的净利润为-5689.72万元，较上年同期下降202.75%。
10月22日，三生国健公告披露，公司计划开始全国范围内逐步主动降低主营产品益赛普的产品价格，降低患者的自付费用，增强患者支付意愿，从而惠及更多患者。
据介绍，三生国健益赛普包括12.5mg/支与25mg/支两种规格，可用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎和银屑病，是中国首个上市的全人源抗体类药物，是中国风湿病领域第一个上市的肿瘤坏死因子（TNF-α）抑制剂，填补了国内企业在全人源治疗性抗体类药物的空白。
从降价力度来看，三生国健两种规格的益赛普降价幅度均为50%。其中，规格为25mg的降价前为643元/支，降价后为320元/支；规格为12.5mg的降价前为374元/支，降价后为188元/支。
三生国健称，我国抗风湿类生物制剂使用率低，其中高支付门槛是最主要原因。此外，随着相同适应症新疗法的持续推出、竞争对手新产品不断推向市场，市场竞争进一步加剧，公司需要采取更加有效的价格策略以维护公司的市场竞争地位。基于上述两方面的原因，公司决定通过降低产品价格的方式，降低患者支付门槛，增强产品可及性，以期实现以价换量。
2019年度，三生国健25mg规格的益赛普国内销量为147.16万支，国内销售金额为81220.26万元，占公司主营业务收入的69.77%；规格为12.5mg的益赛普国内销量为102.72万支，销售金额为33139.51万元，占公司主营业务收入的28.47%。
2020年上半年，三生国健规格为25mg的益赛普国内销量为49.26万支，国内销售金额为25863.25万元，占公司主营业务收入的73.86%；12.5mg规格的益赛普上半年国内销量为23.14万支，销售金额为7246.09万元，占公司主营业务收入的20.69%。
对于此次价格调整，三生国健公告显示，预计对公司今年第四季度的销售收入和毛利均产生不利影响。但从长远来看，价格降低有利于提升药品可及性与刺激终端医药需求的增长，并进一步提升生物制剂整体的市场渗透率、加大整体行业规模，带来以价换量的市场机遇。
行业竞争激烈，“以价换量”能否挽救颓势 ？
值得一提的是，三生国健还提示，若公司未来无法持续推出具有市场竞争力的新产品并保持产品的不断改进，或者无法投入更多的财务、人力资源进行销售、营销，从而导致市场份额与竞争力下降，将会对公司的业务、财务状况、经营业绩及前景产生重大不利影响。
从风险角度分析，2017年至2019年期间，三生国健主营产品益赛普分别取得营业收入10.94亿元、11.28亿元和11.62亿元，占公司当期营业收入之比分别高达99.15%、98.73%和98.71%，从经营可持续性角度来看，三生国健存在依赖单一产品的风险。
此外，三生国健主营产品的行业市场竞争也在进一步加剧。据公告披露，适应症为类风湿关节炎、强直性脊柱炎的原研药阿达木单抗已于2019年11月通过医保谈判方式被纳入国家医保目录乙类，价格大幅下降。上市公司百奥泰(688177.SH)、海正药业(600267.SH)、信达生物(01801.HK)的阿达木单抗类似物也分别获批上市，均进一步加剧三生国健主营产品益赛普在国内市场所面临的竞争程度。
其中，百奥泰自主研发的阿达木单抗生物类似药“格乐立”于2019年11月获得国家药监局的上市批准并于2020年1月份开始销售，是国内首个获得上市批准的阿达木单抗生物类似药。截至2020年8月17日，格乐立获批适应症为强直性脊柱炎、类风湿关节炎、银屑病、克罗恩病和葡萄膜炎。
2019年12月10日，海正药业子公司海正博锐阿达木单抗注射液（安健宁）上市申请获得国家药监局批准。
2020年9月，信达生物披露，国家药品监督管理局批准苏立信（阿达木单抗生物类似药）在中国上市。
值得注意的是，目前在不考虑赠药的情况下，上述部分竞争对手的年度治疗费用（“年度治疗费用”根据药物使用说明书，按照12个月包括的治疗周期测算）大幅低于益赛普的66,906元/年。其中，由艾伯维公司开发的修美乐年度治疗费用为33540元/年、百奥泰旗下格乐立年度治疗费用为30160元/年、海正药业旗下安健宁年度治疗费用为29900元/年、信达生物旗下苏立信年度治疗费用为29,900元/年。
因此，随着相同适应症新疗法的持续推出以及竞争对手的新产品不断推向市场，三生国健面临竞争压力不小。此次主动降价也被公司宣传为寻求有效的价格策略维护公司市场竞争地位，不过一味的通过降价来维持市场竞争地位不一定是良策，还需在现有业务上构建主营产品的多元化，寻求更多利润增长点。
对于这样一家上市不足半年的公司，刚挂牌就业绩变脸，甚至出现巨亏，这又是打了谁的脸了？相关的中介机构是怎么把关的？我们建议有些责任人可以提前开始准备检讨书了。