如何面对下不了手的高PE

有些恐高症的投资者，面对高PE，天然的望而却步。本人在投资初期也是爱捡便宜货的，就是低PE。但其实便宜货它并不便宜，市场先生绝大多数时间里都是聪明的。

高PE成因：

1.一些高成长股，因为扩张投入的费用前置，但是利润还没有产出，所以显得PE很高，要适当予以宽容。

2.市场看好，给予高估值，直到发展速度慢下来。

甚至因为成长要持续很久，这种状态也会持续很久。

如何破解：

1.最好的方式是用终值思维来给企业估值。就是当它发展到最后市场占比时，销售额和净利润总数多少？然后以无风险利率倒数做PE给一个估值。

2.如果当下市值到这个未来终值的估值，换算的年化收益率你很满意，就买入持有。

当然，这种估值适用于：

1.永续重销的商业模式。

2.管理层进击力很强。

3. 终值在商业逻辑上成立。

学会证伪：

就是高增长同时，ROE一直比较高，或者逐渐走高。因为它高增长依靠利润不分配投入和融资再投入，如果仍旧能持续获得高收益，说明生意模式和管理层很优秀，否则就是稀释ROE，只虚胖不涨肌肉????，那就算了吧。

对比DCF：

DCF适用于所有商业模式，包括蜡烛型的矿山开采，非永续的商业模式。但DCF有一定的弊端，就是很难算准。

终值思维能让你一眼看到底，非常的简单粗暴但是有效。

举例：

比如茅台，终值周期就放到十年后吧。

届时保守点飞天六万吨吧，翻一倍；提价到1499出厂，让每瓶利润翻一倍。彼时靠飞天就是2000亿年利润，给30PE就是6万亿市值，对比现在翻一倍。

这段期间利润至少也有1.2万亿，系列酒的利润贡献的市值还没算呢，大概率也是一万亿左右市值（彼时泸州老窖的市值）。

现在买入的收益率就是=（6+1.2+1）/3=2.7倍，年化11%左右，不高，但茅台无与伦比的确定性……你懂的

简单粗暴但有效的心里锚定。

价格是你付出的，价值是你获得的。

$贵州茅台(SH600519)$$牧原股份(SZ002714)$$中顺洁柔(SZ002511)$

@吴伯庸@天堂的幻想02@今日话题