定制化产品营收增长42%，铂力特高速增长引擎能否重新启动？

撰文丨乔浩然

编辑丨常亮

近日，铂力特（688333）发布了2019年度报告，报告期内，营业收入3.2亿元，同比增长10.4%；归属于上市公司股东的净利润7426.8万元，同比增长29.9%。

铂力特是一家专注于工业级金属增材制造的高新技术企业，其业务覆盖了3D打印行业全产业链，主要包括：3D打印设备及配件、3D打印定制化产品、3D打印原材料以及3D打印技术服务。

在过去的4年里，铂力特业务规模增长迅速：2016年至2019年，营收从1.66亿元增至3.21亿元；复合年均增长率达到24.6%。

不过值得注意的是，虽然铂力特营收规模依旧处于增长状态，但其增速已经开始放缓。那么，究竟是什么，让铂力特放缓了脚步？它又能否恢复高速增长？

从营收结构上看，报告期内，铂力特营收增幅较上年放缓的主要原因是其“代理销售设备及配件”业务收入有所下降，2019年，该业务营收4985万元，下降3029万元，降幅达到37.8%；代理销售业务曾是铂力特第二大营收来源，2018年，该业务营收占主营业务总营收的27.64%。

代理销售设备及配件业务，主要是代理销售德国EOS的产品。EOS是全球最大的金属增材制造设备提供商，截至2017年底，EOS的全球装机量已经超过3000台，在国内的总装机量超过300台。

之所以代理竞争对手EOS的产品，是因为EOS品牌更为强势，客户倾向于采购EOS的设备，铂力特可以提供本地化技术支持获得收入；此外，由于EOS的设备较为昂贵，部分拟进行批量化应用的客户出于成本考虑，会部分选用性价比更高的铂力特设备，因此可以形成搭售。

代理销售EOS产品，也能反映铂力特建立品牌认知和市场开拓的艰难。不过，此次代理销售业务营收的下滑，虽然对铂力特整体业绩上产生影响，但更重要的是，铂力特正在逐步打开市场并且建立起一定的品牌知名度，逐步摆脱代理销售的“迂回”战略。

在代理销售业务大幅下滑的情况下，铂力特营收能继续保持增长就归功于其自研类产品的销售增长。

铂力特自研的3D打印设备及配件业务的营收就同比增长9%，也取代了代理销售业务，成为其第二大营收来源。

眼下，铂力特已经自主研发了十余个型号的增材制造设备。其中，其S310型号设备已经通过了空中客车公司认证，成为空客A330机型增材制造项目主要设备；S500型号设备全球首次实现单向1500mm级大尺寸增材制造，填补国内空白；S500、S600等大型SLM设备也解决了我国大型航空航天精密复杂构件的生产制造瓶颈问题。

除了3D打印设备及配件业务外，铂力特3D打印定制化产品营收增长更为迅速，2018年至2019年，该业务营收从1.22亿元增长至1.74亿元，同比增长42.2%。3D打印定制化产品业务也是铂力特当前的第一大业务，2019年，该业务贡献了铂力特54%的营收。

所谓3D打印定制化产品，即铂力特通过自有金属增材设备为客户提供金属3D打印定制化产品的设计、生产及相关服务。目前，铂力特拥有各类金属增材制造设备100余台，其3D打印零件产品已经批量装机应用于多项国家重点型号工程的研制，涉及C919等军民用大飞机、先进战机、无人机、航空发动机、新型导弹、空间站和卫星等。

为了进一步提升铂力特自研产品的“硬实力”，铂力特还在不断加强研发力度：报告期内，其研发费用为4203万元，占总营收的13%，增幅达到64.13%。

从下游应用领域看，铂力特自研产品之所以能够快速增长，主要得益于其在航空航天领域的深耕。

报告期内，铂力特在航空航天领域的营业收入2.02亿元，同比增长12%，占总营收的63%。事实上，航空航天领域一直是铂力特的核心下游应用领域，2018年来自这一领域的营收也占到总营收的62%，而且当期的前五大客户也均来自于航空航天领域。

不仅如此，未来3D打印在航空航天领域仍有巨大提升空间。以飞机为例，3D打印主要应用于飞机零部件的制造。

据《World Air Force 2018》报告统计，中美两国的航空装备存在着相当大的差距。从数量上看，中国军用飞机数量仅为3036架，而美国军队飞机数量高达13407架。我国军机更新换代，飞机种类、数量提升空间巨大。同时，民用飞机市场同样拥有巨大潜力。据中国商飞预测，未来二十年，中国航空市场价值约1.4万亿美元。

考虑到中国航空航天工业的不断发展，金属3D打印产业将随之受益。

不过，虽然航空航天依旧强势，但在其他下游应用领域，铂力特业务发展却出现一定下滑。报告期内，来自工业机械、医疗研究和汽车制造领域的营收分别下降21.87%、12.11%以及88.41%。

而这些领域都保有不错的市场潜力，据Wohlers Associates（2018）报告显示，航空航天、汽车、工业机械以及医疗行业在增材制造整体应用领域的份额占比分别为18.9%、16%、20%以及11%。

对这些领域的不断拓展，也有机会为铂力特带来新的主要营收来源，铂力特经营计划中也提到：未来将加大在模具、医疗等方面的市场开拓力度。

背靠航空航天产业奠定了铂力特坚实的根基，但正如铂力特薛雷博士所说“金属加工所及，3D打印都有机会”，随着其他行业的市场不断开拓，铂力特的未来将充满想象。