原油抄底“糊穿地心”非专业投资者不碰为妙
自3月份以来，国际原油不停下跌。WTI五月合同拦标价无论是高于“正数”，最低报-37.63英镑。与此同时，近期过多投资者流入原油市场，并出现了各种“抄底”原油的响声。那么，中国大陆普通投资者是有无渠道投资原油市场，其中风险哪些方面？
据21世纪经济报道记者了解，目前中国大陆市场上散户投资者可以投资的原油产品，首要有广州期货期货交易所全资子公司广州国际绿色能源交易中心的原油期货、部分银行创立账户原油产品、和原油挂扣的原油ETF产品这三类。其中，账户原油产品和原油ETF产品门槛较低，原油期货产品进入门槛相对较高。
考虑到期货经营风险，完成中国大陆原油期货交易现在必须完成投资工作能力自主性专业测评外，还必须二十万资金放在账户上五个交易日，以高级筛选合格证期货交易，每手原油规模为1000桶，保障金比例大约为11%（按4月22日原油2006楼价价格，门槛最低约为人民币2万块）。
银行创立的账户原油产品方面，各家银行的主要新政不一样，总体而言进入门槛远低于中国大陆期货市场。如工商银行的账户原油产品，最高交易规模仅为0.1桶（按4月22日WTI6月合同楼价价格，门槛最低约为10元人民币）；而中国银行创立的原油宝产品则在4月6日将单笔开强制平仓最高库存量上调为10桶（按4月22日WTI6月合同楼价价格，门槛最低约为1000元）。
新投资者流入原油市场
控制不了是银行账户原油、中国大陆原油期货或是原油ETF基金，随着近期油价的大幅波动，都迎接了过多新上场的投资者。
多家期货公司工创作者对21世纪经济报道记者表示，3月以来，来网上开户的新企业客户突出增加，且多数需求全部都是完成原油期货交易。“新政规定，必须完成原油期货交易的新投资者，必须到线下完成网上开户，并完成考试时间、仿真或者实盘交易，企业客服经理也会反反复复提醒企业客户期货交易准则和交易风险。”北京地区某期货公司企业客服经理告诉他21世纪经济报道记者。
不过，在银行账户原油方面，新进入的期货交易只需开线上线下签署协议，并做一种简单的风险工作能力专业测评，回应一些关于亏损承受力的问题即可网上开户。甚为便利性和低门槛性，新流入的投资者众多，甚至于部分投资者在还未看一遍产品说明书和投资协议书的状况下就进入了。
就此，工商银行反复出现或者中国大陆企业客户不停买入，工商行人民币账户多类货品（高蹈民币账户原油、人民币账户燃气、人民币账户玉米、人民币账户铜）和账户外汇投资的总交易息税前利润提高交易上限，而中止买入交易，并在账户货品业务日常监控设备中发现其他企业客户反复完成现金异常交易，且有着突出的区域性和组织性。
在原油ETF基金方面，北京地区某期货公司金融业分析师告诉他21世纪经济报道记者，ETF中或者有少许现金管理业务产品，但原油ETF基金的最底层投资物，通常是气田公司股票和原油期货。此外，中国大陆QDII原油ETF基金大部分投资于海外原油基金，海外原油基金又多数投到原油期货市场，但近期海外ETF基金的状况也不乐观。
如世界上最大的油田ETF——美国油田基金USO，在5天之内新增20亿英镑资金。但过了4月21日，或者WTI6月合同价格暴跌，USO净值也暴跌36%至2.40英镑，然后被临时停盘。
原油期货长时间持有成本高
即使近期国际油价狂跌甚至于跌至正数，但多数金融业分析师表示，随着未来油田输出国组织及联盟网站（OPEC ）钢材涨价协议中止影响显现，长时间来看国际油价会回暖。
瑞银资产管理投资总监会议室（CIO）以为，预估油价在未来数周不断承压，或者要要6月才全面展现钢材涨价的影响。不过，即使上半年“油满为患”问题嚴重，但随着疫情防控限定关闭及经济恢复，相信三季度油田供需趋向均衡，三季度甚至于出现求过于供的状况。因此，预计WTI及贝尔纳多油价从年黄药子20英镑，分别在年末时回暖至40及43英镑。
即使各大金融业分析师都预测分析到今年年底国际油价会回暖，但谈谈普通投资者而言，却很难长时间谋为本持有原油期货和银行的账户原油产品，或者这牵涉移仓换月和移仓费等问题，甚至于或者等不上油价回暖，投资者就会因保障金耗尽而出局。
如中国银行创立的“原油宝”产品，在美国时间4月20日WTI五月合同临近到期，跌至正数的时会，完成了移仓和结账，并公告表示WTI原油5月期货合同CME管方拦标价-37.63英镑/桶为有用价格。这代表该产品投资者不仅血本无归，持有的每桶原油还会倒欠银行37.63英镑。
又以工商银行的“账户原油”产品为例，按照《农业银行账户绿色能源产品说明书》第八条，产品存续期间，账户原油持续产品参考资料的期货交易所原油合同期次会不定期調整，企业客户持有的账户原油持续产品占有率也会同步調整。
简单看来，工商银行在2020年4月14日对账户北美地区原油占有率完成了調整，如果投资者14日在工商银行账户原油产品上持有100桶WTI原油2020年5月期货合同（WTI原油2020年5月期货合同4月14日拦标价每桶20.11英镑），一旦换成6月期货合同（WTI原油2020年6月期货合同4月14日拦标价每桶27.40英镑），那么持仓改为仅73.4桶。而假设下一个占有率調整日（即原油2020年6月期货合同，换成7月期货合同）时，WTI原油2020年6月期货合同与7月期货合同仍有更大价差，投资者所持有的原油桶数还会深化降低。而如果持有合同价格跌至正数又未被强制平仓，则或者发生投资者“倒欠”银行钱的状况。
不过，前不久WTI原油2020年6月期货合同也出现了大幅度下跌的状况，与7月合同中间的价差在不停扩大。中国时间4月22日19：00，WTI6月合同报价为11.51英镑/桶，7月、8月合同报价分别为19.94英镑、23.27英镑。
此外，银行在买卖交易原油产品时，销售价与买价中间产生价差，重要依据规定，每次移仓，会以银行买价测算持有的到期期货合同产品的原价，但会以销售价将新一轮期货合同产品卖给投资者。因此，每次移仓现在价差外，还必须考虑移仓花销问题。
“原油ETF基金产生服务费等问题，不太适宜中短线投资者，而真接标杆原油期货的产品，控制不了是中国大陆原油期货，或是银行账户原油，都不太适宜对期货交易、准则不了解的中级考试投资者。”北京地区某期货公司企业客服经理表示，“谈谈目前中国大陆的原油期货而言，首要会有风控规章制度，主要包括保障金规章制度、涨跌停限定、强制强制平仓规章制度等，且或者中国大陆期货涨跌停限定，很难发生倒欠账的状况。我们也你和企业客户强调，保证合理仓位，坚决杜绝满仓操作。”
目前，中国银行原油宝时件导致管控准备，各家银行已在管控的要求下完成自纠，并递交自纠报告。每人银行已经中止有关产品推介或停止做多，原油产品不适宜都没有专业经验、寻求稳定性盈利的投资者。
【来源：21经济网金融业平道】
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