券商晨会精华：消费恢复弹性初显气候或成大宗商品波动主因

10月11日讯，三大指数在国庆后首个交易日涨跌互现，沪深两市成交额再次超过1万亿元，3400余只个股上涨，中国平安涨7.73%，成交额超110亿。权重股走高带动上证50指数收涨1.85%。油气概念股走强，潜能恒信封板；MINI LED概念股异动，三安光电一度冲击涨停；电力股尾盘有所回升，新中港涨停。盘面上，农业种植、油气开采、体育产业、猪肉等板块涨幅前列，绿色电力、PVDF、HIT电池、煤炭等板块跌幅居前。

隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌0.51%，当周累涨0.09%；标普500指数跌0.19%，当周累涨0.79%；道指跌0.02%，当周累涨1.22%。能源板块涨超3%，石油天然气类股普遍上涨，APA涨约7%领跑。热门中概股普涨，人人公司涨超44%，爱奇艺涨7.6%，虎牙涨超5%，腾讯音乐、掌门教育、阿里巴巴、百度、迅雷、斗鱼、知乎、京东均涨超3%。

在今日的券商晨会上，银河证券指出，结合十一黄金周的消费数据来看，2021年可选渠道的向上恢复弹性空间更大；东北证券称预计年内通胀仍将保持高位；中金公司则表示拉尼娜气候或将加剧大宗商品价格波动。

银河证券：2021年推荐可选消费的逻辑不变

银河证券指出，结合十一黄金周的消费数据来看，2021年可选渠道的向上恢复弹性空间更大，表现或优于必选消费渠道。8月社消同比增速回落至2.5%，增速表现略低于预期，受夏季汛情、疫情小范围反复等冲击，叠加暑期的消费淡季影响，7-8月整体零售消费表现较弱；由此在“金九银十”的消费旺季来临之际，各地也积极通过促消费政策刺激带动中秋、国庆的居民消费热情。在此背景下，我们继续维持2021年年度策略中“数字化”大主题、推荐可选消费的逻辑不变，alpha将成为预期收益的重要来源”的主线，重点推荐经营确定性较高、具备一定品牌影响力的制造品牌商与具备一定保价和顺价能力的渠道品牌商；同时建议关注购百、超市、专业连锁、电商及服务、化妆品、一次性卫生用品板块内的优质标的。

东北证券：预计年内通胀仍将保持高位

东北证券指出，2021年内受限于“能耗双控”政策束缚，通胀仍将保持高位，我们预计中性情境下四季度PPI中枢或为8.7%。但能耗双控对大宗商品的供需两面均会产生影响，故在当前内需偏弱的背景下，“能耗双控”限产政策一定程度上对PPI会有所支撑。

中金公司：拉尼娜气候或将加剧大宗商品价格波动

中金公司研报认为，2021年8月，NOAA宣布拉尼娜现象有再次上演的迹象，气候再次反转在即。拉尼娜气候可能引发得寒冷天气或将利好能源、煤炭、纺服化纤、尿素化肥等相关产业链，加剧市场对冬季能源短缺的担忧，在一定程度上推升天然气、取暖油、煤炭、棉纺织、化肥等大宗商品价格。