五洲新春：财通基金、国金证券等2家机构于12月2日调研我司

2021年12月6日五洲新春（603667）发布公告称：财通基金张胤 唐家伟、国金证券牛波 陈霄宇于2021年12月2日调研我司。

本次调研主要内容：

问：风电滚子现在国内情况如何?多少家企业在生产相应产品?技术难度,价值量及风机的技术路径体现在哪?

答：风电滚子是国内卡脖子工程，一级、二级精度的滚子原先国内无法生产，现阶段一级、二级精度滚子只有五洲新春和力星等少数企业具备生产能力。天马、瓦轴等风电轴承企业也进行风电滚子的自产，但其自产的滚子给自己的轴承进行配套，为此外界无法比较其技术水平。同时他们与其他风电轴承企业互为竞争对手，风电轴承企业一般情况下不会采购竞争对手的滚子产品，因五洲新春不直接生产风电轴承，所以不构成对我们的竞争。国外轴承企业诸如舍弗勒、斯凯孚下属滚子分厂成本较高，他们生产的滚子与我们生产的滚子价格相差较大，我们具备价格优势，产品质量也高，为此我们的滚子产品被接受程度较高。

问：终端用户对风机厂降价,是否会传导至风电滚子产品?

答：目前滚子生产厂家较少，客户的重点在于保供，终端用户对风机厂降价很难传导到滚子生产商。而且我们产品定价合理，没有暴利。为此随着滚子量产规模的扩大，即使产品价格稍微下调，也不会对整体利润造成冲击。

问：新龙实业去年对赌期业绩目标没有完成,今年是否存在业绩压力?

答：去年受疫情影响，新龙实业实现扣非净利润与业绩目标有少许差异。今年新龙实业营业收入恢复增长，受原材料涨价及汽车芯片短缺的影响，短期业绩出现一些波动。汽车热管理零部件市场前景良好，随着原材料涨价向客户的逐步传导，我们对新龙实业的业务发展有信心。

问：贵公司存货增加较多,为何原因?

答：由于钢材、铜材、铝材等原材料大幅涨价，再加上即将迎来国外圣诞、国内春节放假，二季度将是产品销售旺季，我们需要提前备货。

问：公司新增风电滚子产能,厂房需要新增吗?

答：厂房已建好，目前正进行水电气等基础设施安装。

问：单台风机滚子数量大致多少?

答：以4兆瓦为口径，目前单台风机平均滚子用量大致为1055粒。未来根据风机内部结构的变化，滚子用量会相应变化。

问：目前风机大型化对公司有何影响?

答：随着风机的大型化，单件滚子产品的价值会根据相应滚子的原材料变化、技术难度和精密度要求的提高相应有所调整。

问：公司如何看待自润滑轴承?

答：自润滑轴承在风电行业目前还处于试验阶段，相较其他轴承属于不同技术路线，发展前景仍待市场检验。

问：公司报告期内收购了FLT公司,此家公司本年度对公司销售贡献率有多少?

答：FLT公司2021年10月29日完成交割，11月和12月FLT公司的销售额和净利润将并入公司。

五洲新春主营业务：成品轴承、轴承零件、精密零配件及各类空调管路的研发、生产和销售。

五洲新春2021三季报显示，公司主营收入17.66亿元，同比上升44.28%；归母净利润1.17亿元，同比上升145.42%；扣非净利润1.0亿元，同比上升183.92%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.7亿元，同比上升28.18%；单季度归母净利润3341.42万元，同比上升82.35%；单季度扣非净利润2912.4万元，同比上升82.64%；负债率47.1%，投资收益353.51万元，财务费用3555.97万元，毛利率20.46%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为21.2；证券之星估值分析工具显示，五洲新春（603667）好公司评级为2星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)