时间复利的礼物(三)：2018-2019，John
在过去的一年中，John只有一、两次关心过他的股票。当他得知弟弟Benjamin的股票今年以来大涨50%以上（中国平安），而自己去年买入的东阿阿胶却出现大幅账面浮亏的时候，不禁大为失望。他跟妈妈说：是因为你我才亏钱的…（缘由参见《时间复利的礼物（一）：2017-2018，John》）。我觉得John的反应与很多投资者非常像：在自己投资的股票出现亏损的时候，他们往往会把责任推给市场、监管者或其他人，却很少认为是自己的投资水平差。
John亏了钱固然不开心，但其实最让他不爽的是看到自己的收益不如弟弟。他的这种嫉妒心理对于很多投资者来说也再熟悉不过了：即使自己的股票赚了钱，但看到别人的股票涨停了，还是会眼红耳热、心浮气躁。投资最难的，是克服自身的情绪。追涨杀跌、追逐热点题材、熊市底部贱卖、牛市高位入场抬轿…...，市场中投资者的种种看似不理性甚至有时疯狂的行为，背后都是人性的贪婪和恐惧在作祟，是人类农耕时代遗留下来的自我保护装置——条件反射和肌肉记忆在后工业时代发挥的负作用。卓越的投资往往是反人性的，却又建立在对人性的深刻理解之上。
好在John对股票的热衷程度也仅止于此。对于八岁的小朋友来说，足球、篮球、乐高玩具远比股价的涨跌意义重大。他们知道，投资只是生活的很小一部分，生活还有其他更重要的意义。他们从游戏和运动中体验到的快乐和价值远远超过从投资中的收获。这一点倒值得很多投资者效仿。投资不应该占据生活的全部重心。毕竟，就算投资赚到了钱，也无法直接买到快乐和有意义的生活。一年关心一次股价，有时可能比每天盯盘到眼花缭乱的结果来得更好。
对于投资来说，方向比努力重要。把贫瘠的土地反复犁上一千遍，还不如耕耘一块肥沃的土地的产出大。对于后者来说，只要一开始作出了正确的选择——在合适的土壤里撒下种子，让它承受阳光和雨露，庄稼会自然生长，无须辛苦的劳作。有经验的老农知道，庄稼的生长急不得，万物生长自有其规律和周期。拔苗助长往往是吃力不讨好的。需要的只是耐心的等待。在自然法则的作用下，时间自然会带来丰厚的回报。好的投资会自己照顾自己。
2019年7月14日晚间，东阿阿胶发布半年度业绩预告：预计公司2019年上半年净利润同比下降75%~79%，其中二季度大幅亏损2亿元。15日开盘，资本市场立即还以颜色，投资者像旅鼠一样疯狂跳海逃生，公司股价瞬间封死跌停板。16日，公司股价再次大幅下跌近6%。之后三个月继续阴跌，抹平了年初以来30%+的涨幅，股价从年初的52元跌到了不足30元！公司市值只剩不到200亿，只有两年前最高点时的40%！一时间，市场痛打落水狗：“水煮驴皮”、“收智商税”等说法再度兴起，唱空东阿阿胶的声音不绝于耳，让人感觉公司离破产不远了......
东阿阿胶公司业绩大幅下滑自然令人失望。然而，业绩下滑背后真正的原因是什么？到底是阿胶整体市场的大幅萎缩和行业日渐消亡的集中体现，还是公司主动推动渠道去库存所导致的必然结果？业绩大幅下滑究竟是短期的阵痛，还是长期的陷落？事实上，有实业经验的人都知道，经营企业从来没有一帆风顺。经营的一时困境，并不代表这个公司就不行了。只要下游客户对这个行业产品的需求还在，公司在行业中的竞争优势和龙头地位依然稳固，公司业绩恢复增长是大概率事件，是迟早会发生的事。想清楚了核心的问题，就不用太担心股价的一时起落。价格是虚幻的表象。对于好公司来说，股价大幅下跌带来的惟一意义，就是提供了投资者买入更多公司股票的机会。当然，前提是这的确是一家具有长期前景的好公司。对于东阿阿胶，我们恐怕很难称之为一家“伟大的公司”，但假以时日，它仍然有机会继续成为一家“优秀的公司”。
截止2019年10月28日收盘，在东阿阿胶三季度业绩小幅扭亏的背景下，公司股价恢复到35元左右。John在去年10月底以每股40.97元的价格买入214.53股公司股票，付出的成本是8789.29元，目前的市值为7465.64元，考虑了分红（2019年8月14日收到216.57元）后，持有东阿阿胶一年期间的亏损为1107.08元，收益率为负的12.6%。
自2017年以来，John累计投入本金10000元，两年投资的累计亏损为2317.79元，收益率为负的23.2%。同期上证指数下跌11.9%，深证成指下跌13.3%，沪深300下跌0.1%。单看结果，这两年的投资暂时还是失败的。不过不要紧，John还小，他还有很多年的时间去验证时间复利的奇迹到底是否存在。另外，正如我之前所说的，即使投资没有获利，收获一些惨痛的教训也是不错的！
今年的选择
我和John进行了一个对话，以下是对话实录：
1、你去年买入的东阿阿胶截止目前还是亏损的，要不要卖掉？
John：我不卖，我要继续持有。
背景：我告诉他，过去这一年，他卖掉的贵阳银行，股价上涨了接近20%。如果去年他不卖出贵阳银行，并将新获得的资金买入贵阳银行，两年下来他累计可以获得5%的盈利。即使他去年只用新资金买入东阿阿胶，只要继续持有原来的贵阳银行，两年下来，他只会有11%的亏损，至少可以跑赢大盘。
2、东阿阿胶持有一年，一共收到216.57元分红，要不要取出来？
John：我不取出来，我要再投资买股票。
3、今年生日，你获得了5000元的额外投资本金，你准备买哪一只股票？为什么？
John：我买中国平安。第一，中国平安的股价比较稳定，我觉得买保险股比较“保险”。第二，这是我的“声东击西”策略。我要对比中国平安，继续观察东阿阿胶，再决定要不要找机会卖掉它。
背景：
Benjamin在2018年买入他人生的第一只股票，就是中国平安，至今已经帮助他获得了40%的回报。
今年我提供给John的备选股票如下：
4、过去一年，你在投资方面有什么收获吗？
John：第一，买入一只股票后要坚持，不要随随便便放弃。第二，关键要看它能不能长期帮我赚到钱，不要只顾眼前。第三，最好要持有多样化的股票。第四，我想把投资作为我以后的第三职业。第一职业是足球运动员，第二职业我还在寻找，但我以后要选择自己喜欢的职业。
背景：关于John的第三点总结，我告诉他，投资组合多样化犹如硬币的两面：看似能够减少风险的同时——其实不一定，也会显著降低整体的投资回报率。
最后，John提出了一个特别的要求：他要求和弟弟同时结束这个时间复利的投资之旅，理由是大家的本金要相同。看起来这是个合理的要求，我暂时想不出拒绝的理由。
*小结（截止2019.10.28）：
以5216.57元（当年本金5000元+收到的分红216.57元）买入中国平安，成交价格：88.43元，买入数量：58.99股，收盘市值为5288.87元；
除中国平安外，John目前还持有东阿阿胶214.53股，市值：7465.64元；
累计投入本金：15000元，当前持仓股票总市值：12694.51元。