越声理财：退市新规出炉 寻找结构性机会

周二大小指数出现了明显的分化行情，上证指数全天基本在水平线下运行，午后一度拉升至红盘，但最终还是以绿盘报收;创业板指数早盘冲高回落，午后在创蓝筹的带动下震荡走高，收涨逾1%。两市合计成交7094亿元，较上日基本持平。盘面上，医药、操作系统、锂电池、光伏概念等表现活跃，种业、半导体、保险等板块位居跌幅前列。个股跌多涨少，涨幅超过9%的个股近50只，同时有近20只个股跌幅超过9%，个股分化还是比较严重。

昨日北向资金先抑后扬，早盘一度净流出15亿元，随后持续回流，全天流出净额缩小至3.5亿元，其中沪股通净流入2.52亿元，深股通净流出6.02亿元，总体来看多空基本平衡状态。龙虎榜数据显示，沪股通和深股通专用席位的交易相对清淡，除了大举买入了中国长城1.77亿元之外，还小幅净卖出了国药股份和鸿达兴业。

退市新规出炉。沪深交易所发布修订后的退市新规，对外公开征求意见，退市指标(包括财务类指标、交易类指标、规范类指标、重大违法类退市指标等;)、退市程序、退市时间等进一步完善，新增风险警示板予以“另板揭示” ，以遏制退市的过度炒作。按照新规，对存量股票有三方面的影响。一是出清壳公司，新规实施后有望发挥市场化退市功能，壳公司、僵尸企业的估值进一步压降。二是缓解部分公司被实施ST的风险，部分公司正常经营，但由于行业景气、公司等原因业绩出现亏损，按照原来规定，连续两年亏损营收超过1亿元公司就要被实施ST，按照新规就解除了这种风险。三是优质龙头公司享受更高的溢价，在科创板、创业板实施注册制后，明年全市场可能实施注册制，会有更多的优质企业上市，上市公司质量有望提升，机构持仓比例持续提升，主流机构或进一步抱团优质龙头股，溢价效应有望继续提升。

越声理财表示，中国11月工业增加值同比增长7.0%，经济复苏企业盈利继续回升;央行开展9500亿元MLF操作，单日投放量创历史新高，管理层有意维稳年末流动性平稳;退市新规有利于提升上市公司质量，长期有利于资本市场的健康发展。在信用收缩前期阶段不宜过于悲观，市场没有系统性风险，还是寻找结构性机会为主，重点挖掘年报业绩确定性增长或者改善的优质品种。