越声理财：消费“归来”，周期“折戟”市场风格是否再次切换？

越声理财

昨日市场呈现高开低走的现象，指数走势相对疲软，整体资金博弈加剧。沉寂许久的“三兄弟”茅台、五粮液、泸州老窖纷纷冲刺涨停板，茅台更是创下230亿的天量成交，带动大消费板块掀起涨停潮，而前期妖股频出的周期大宗商品出现“全军溃败”的现象，大牛股纷纷出现大幅回调。

从盘面资金流出流入情况来看，传统白马大消费板块与资源涨价新能源板块存在明显的跷跷板迹象;昨日白酒消费等板块净流入超百亿，而周期资源净流出亦近百亿。

消息面上，白酒大消费方面比未见明显大利好传出，一部分是茅台出台“五线”发展政策，另一部分是海天传闻相关产品后续会有提价预期;致使消费周五出现反弹异动;其次是三季报到来基金相关调仓换股需求，契合产品“契约精神”的行业操守，后续整体延续性还有待观察。

大宗资源化工大跌，一部分原因或是国家高层对于“天价”大宗材料的合理指导，禁止无序哄抬价格上涨，使得许多“热钱”出逃，造成近期踩踏现象，另外在全球用电供需缺口扩大下，部分高能耗产业出现限产、停工的现象，部分高价资源股需求存在一定的承压，叠加短期累计涨幅较大，资金出现集体利润兑现的表现。但是，其中以新能源为上游的部分资源个股抗跌能力表现较为出色，因为下游需求旺盛，供需格局短期难以修复，后期依然存在修复的可能。

当下市场在节前月末出现调整属于正常现象，从历史数据来看双节前后资金的风险偏好是有明显降低的。

但是在市场出现调整之际，被誉为“聪明资金”的外资却在逆势流入，尾盘更是呈现加速流入的迹象。这是否意味着此次节前A股回调是再次介入的良机呢?

从近期北向资金净流入行业来看，超跌的消费、高景气的医药两大板块成为外资的心头所爱。以茅台为例，外资近期回流明显，茅台近五日累计流入近1亿元，周五净买入金额超9亿元，出现短期超买迹象。医药方面，以爱美客、恒瑞医药为例，爱美客外资近60日净买入超20亿，恒瑞近五日净买入高达3.2亿。

不难发现，当前“聪明前”的偏好在节前又重新回到白马股身上，一方面部分绩优白马股当前在配置性价比凸显，另一方面对于疫苗实施后的第一个七天长期的消费修复预期较为乐观。作为投资者在市场风格存在频繁切换的情况下，不会出现一蹴而就的风格漂移，仓位上应当做好“两手准备”;我们需要关注白马蓝筹个股的修复机会，也需要注意高景气赛道充分回调后的中期再布局机会。