信达证券：新冠变异不足以改变A股牛市惯性，建议关注供需周期独立的板块等3个方向

智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，新冠变异不足以改变 A 股牛市的惯性。每年 12 月，宏观经济预期变化幅度较小，流动性一般会延续全年的趋势，股市的微观资金一般是 1 季度变化更明显，12 月份可能会有结构性的调仓，但是资金总量和投资者仓位一般变化不大。目前来看，牛市惯性的力量还会让 12 月份市场逐渐走强，2022 年年初如果能观察到居民资金增加，则时间可能会持续到明年 2-3 月。

行业配置建议：新能源、涨价、供需错配等选股逻辑是 2021 年最强的方向，不过从最近 1 个月板块表现来看，今年表现最弱的消费、互联网等先后出现反弹。这说明投资者已经开始忽略短期业绩，提前着眼 2022 年的配置。建议投资者关注 3 个方向：(1)供需周期非常独立的板块，比如军工（2022 年为数不多供需格局不会变差的高端制造业）、酒店&航空（短期受疫情压制，但展望 1 年，反转概率较高），这些板块供需周期较为独立，可以作为全年配置的方向；(2)低估值且受益于稳增长的金融，经济下行的中后段进可攻退可守，稳增长力度未来半年会逐渐加强；（3）左侧可以开始关注计算机、传媒、食品饮料、医药等，估值和机构配置今年下降较多，近期处在季度性反弹的过程中，新的大逻辑尚在发掘中，2022 年下半年机会会更明显。