李继尊：注册制改革进入由点及面的关键阶段，后续面临3大突破

新京报贝壳财经讯（记者 胡萌）“注册制改革一直在优化完善之中，目前已进入由点及面的关键阶段。”10月21日，在金融街论坛上，中国证券监督管理委员会市场一部主任李继尊表示。

李继尊称，注册制试点带来了一系列可喜的变化。最突出的变化是，发行上市条件的包容性明显增强，新股发行定价的市场化程度大幅提高，多层次市场的板块架构和功能更加完善，“零容忍”执法的威慑力正在显现，优胜劣汰的市场生态加速形成，对实体经济特别是科技创新的服务功能显著提升。

在他看来，注册制的本质是把选择权交给市场，实现方式是建立健全以信息披露为核心的制度体系。对此，科创板、创业板试点注册制主要有3个突破：一是优化发行上市条件，把实质性门槛尽可能转化为严格的信息披露要求，提高对企业特别是科创企业的包容性；二是审核注册的标准、程序、内容、过程、结果公开，增强可预期性；三是对新股发行的价格、规模等不设任何行政性限制，消除不必要的干预。

“试点启动之后，我们又针对市场关切的科创属性评价、红筹企业上市、辅导验收、现场检查等问题，制定修订了一系列配套规则细则，进一步体现了包容、透明、可预期。我们还在研究修订信息披露的有关规则，以利于提高信息披露的有效性和针对性。”李继尊强调，今后，我们将按照市场化、法治化的方向坚定地走下去，只要是市场约束比较有效的领域就坚决放权。

李继尊认为，注册制改革是资本市场牵一发而动全身的改革，必须坚持系统观念，加强统筹协调。“我们正在评估完善试点注册制的各项安排，优化各项改革措施的组合搭配，以利于增强协同效应，提高改革的获得感。”

他还认为，注册制改革是渐进性的，这是由我国的现实国情和资本市场所处的初级发展阶段决定的。目前，企业上市的机会比较稀缺，“卖方市场”特征明显，市场参与主体不够成熟，要素市场化改革仍不到位，诚信环境还不完善。为此，我们在改革布局上坚持先增量后存量，先试点再推开，分板块一揽子实施。在具体制度设计中，也体现了一些渐进安排，如发行上市条件、发行承销机制等。

他表示，注册制改革真正到位有赖于有效的市场约束，包括市场主体的归位尽责、“买方市场”的形成等，也需要更加有力的法治保障。诸多情况表明，整个市场正在朝着这个方向演进，一级市场的供求关系在改善，二级市场的估值体系在优化，市场主体的规范意识在增强。

不过李继尊也指出，在这个过程中，不可避免会有一些不适应的地方，需要各方面给予更多的理解和包容。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 李铭