中南建设业绩预增背后，这些问题值得关注

2021-01-14由完颜翠琴发布于财经

1月12日晚间，中南建设披露业绩预增公告，预计2020年全年实现归母净利润60亿-80亿元，对比上年同期增长44.12%-92.17%。对于业绩指标大幅上升的原因，中南建设称主要是因为房地产业务结算规模增加。

同日，中南建设另一则公告显示，其控股股东中南城投计划未来一年内，在现有总股份2%以内增持该公司股份，即增持数量不低于3821.7万股，不高于7643.4万股。

受上述两则利好消息刺激，中南建设1月13日以8.01元的价格高开，截至收盘，股价上涨4.68%至8.05元。

未完成销售目标

不可忽略的是，归母净利润大幅增长的中南建设并没有完成其2020年的销售目标。

信息显示，中南建设董事、副总经理陈昱含曾在2020年半年度业绩会上称，中南在未来三年还要继续保持高增长，无论是规模还是盈利方面，要在房企前20强里有领先的增速。

只是，从2020年的“成绩单”来看，要达成上述目标，中南建设还有很长的路要走。

数据显示，中南建设2020年实现合同销售金额2238.3亿元，同比增长14.2%，跨入两千亿阵营。但按其此前制定的2300亿元销售目标来看，中南建设的目标完成率为97.32%，并未达标。

根据亿翰智库监测的38家房企，2020年完成销售目标的房企数量占比达到81.6%。其中，有31.6%的企业目标达成率超过110%，平均目标达成率为106.52%。2000亿-5000亿元规模的房企中，除了中南建设，其他房企皆达成销售目标。其中，绿城中国的达成率最高，为115.69%。

另外，相比往年，中南建设在2020年的业绩增速也并不好看。2018年、2019年，该公司的合同销售金额分别同比增长52%、34%，增速分别是2020年的3.66倍、2.39倍。

盈利能力低于平均水平

如果说增速放缓是行业大趋势，那么常年低于同行业水平的盈利能力则是中南建设不得不承认的“硬伤”。

华西证券研报数据显示，2020年前三季度，房地产板块的整体销售毛利率为27.49%，销售净利润率为10.38%。而中南建设同期的销售毛利率为18.33%、销售净利率为8.86%，二者皆低于业内整体水平。

对于盈利能力偏低的原因，亿翰智库研究总监于小雨称主要有三点，一是高周转战略之下，产品溢价能力较弱；二是中南建设为民营企业，融资成本高；三是向外扩张、优化土储结构的过程中，拿地成本高增。

中南建设发源于江苏，通过布局三四线城市、使用高周转战略盘活资金的“打法”迅速扩张。相较于其他房企，中南建设业绩的增长主要还是以量取胜。为了扩张，该公司在拿地方面毫不手软。

数据显示，中南建设2020年全年拿地金额766.3亿元，同比提升49.5%，权益拿地金额同比提升12.7%。拿地金额/销售金额为34.2%，较2019年提升8.1个百分点，拿地力度明显提升。从权益拿地金额结构来看，三四线和二线占比分别为58%、42%。

负债逐年增长

值得注意的是，

为了降低负债，中南建设2020年的拿地权益比例由2019年的72%降至54%，下降较为明显

。

截至2020年前三季度，中南建设实际有息负债（含报告期末应付利息）比2019年末增加102亿元。其有息负债绝对规模达到807.8亿元，较2019年的690.6亿元同比增长16.97%。

其中，短期借款和一年内到期的非流动负债为259.6亿元，较2019年的160.3亿元同比增长约61.95%，在全部有息负债中占比为32.14%。

负债总额方面，据东方财富Chocie数据显示，中南建设2020年前三季度的总负债达到3032.04亿元，较2019年同期的2481.39亿元增长22.19%。

以“三道红线”标准来看，截至2020年三季度，该公司扣除预收款之后的

资产负债率为82.51%，现金短债比为1.15倍，净负债率为136%。

整体情况虽然较2020年初有所好转，但仍然踩线两条。

见习记者吴典

编辑沈玉洁

热文回顾，看这里????????