上半年A股18个行业指数“飘红”生物医药大涨近40%

今年上半年，在28个申万一级行业中，有18个行业指数实现正增长，有10个指数下跌，其中，医药生物行业表现相当抢眼，生物医药位居首位（累计涨幅为38.93%），排在第2至第5位的分别是休闲服务业（38.48%）、食品饮料业（30.85%）、电子业（26.53%）、计算机业（22.07%）。受此利好，医药行业主题基金业绩表现不俗。中国银河证券数据显示，医药医疗健康行业偏股型基金平均涨幅57.88%，其中，融通医疗保健行业取得73.68%的收益率（同期业绩比较基准为31.65%）；融通健康产业同样优秀，取得了70.07%的收益率（同期业绩比较基准为27.47%），融通医药“双雄”表现出色。

今年上半年，医药板块上涨的逻辑是什么？博时医疗保健基金经理葛晨认为，疫情相关投资机会可分为三个圈来进行框定。外圈的防护层（口罩、消毒）覆盖的人群最广泛，受益最多，但是门槛太低，小作坊能干，大公司也能干，很难有公司能够建立起竞争优势。中间的疫苗和检测覆盖的是有感染风险的人。疫苗是盾，让人们形成免疫屏障；检测是矛，把潜在危险找出来，这两块是需求最大的。最内核是治疗和药物，主要是针对病人。这一部分关注度非常高，主题性机会很多，但针对的人群数量较少，实际上能获益的多少很难说。综合市场空间、壁垒、需求持续性来看，中圈是比较好的投资区域。

回顾今年上半年的操作，融通医疗保健基金经理蒋秀蕾分析，在疫情初期，从投资布局角度来看，他淡化了疫情短期影响，没有追逐市场上所谓的热点和主题，更多地从中长期产业趋势和细分行业景气度等角度来考虑板块结构性的投资机会。创新药、创新药研发生产外包产业、创新医疗器械、疫苗、高端生物药、优质医药连锁等中长期有望能维持高景气，且受政策负面影响较小，是中长期看好的方向，尤其是最有竞争力和成长性的好公司，预计中长期能够跑赢行业。这也是蒋秀蕾重点布局的行业，这些的行业布局和个股选择，成就了不俗的收益。

融通健康产业基金经理万民远则坚持逆向投资为，擅长从医药行业中优质细分赛道中挖掘成长性较好的低估值个股。与之同时，万民远认为，目前静态来看，医药板块整体估值依然在历史中位数附近，市场对确定性较高的优质个股都给予了一定估值溢价，这些优质个股大部分都可以用时间消化估值。对医药板块而言，万亿市场总有结构性机会，需要用时间换空间，医药值得也需要用时间去守候。

目前，医药板块的估值是不是太高了？相关股票被“炒”得太热了？葛晨认为，近期医药股确实涨了很多，很多医药股估值也确实很高，我们首先应该分析医药股为什么涨为什么贵，然后分析造成这一结果的背后的驱动因素是否发生了变化。我们认为当下的情况反映了投资者对疫情影响下经济下行压力的担忧，这种担忧导致了投资者对具有长期确定性、刚性需求资产的追捧。而造成这一局面的背后驱动力“疫情”大概率不会短期就完全结束，因此医药股的高估值也有可能继续维持。此外，对于部分疫情防控相关的公司而言，疫情对其经营并非负面影响，甚至部分企业不仅盈利大幅提升，甚至竞争格局也因为疫情实现了弯道超车。对于这类公司，疫情常态化防控带来的则是千载难逢的发展机会，股价上涨体现的是其公司价值的升华。

展望后市，融通基金长期看好医药健康行业的投资价值。据了解，融通基金对医药行业有着深厚的积累，融通医疗保健基金经理蒋秀蕾为中国药科大学药物化学硕士，从业经验13年，投资管理经验8年；融通健康产业基金经理万民远为四川大学医药博士，从业经验9年，投资管理经验5年；融通基金医药研究团队的研究员均是生物或化学博士，在其研究领域有着前瞻、深刻的理解。（经济日报记者 周琳）

来源：经济日报新闻客户端