皮海洲：美联储再加息75基点 美股是否迎来转折点？

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

美国当地时间7月27日，美国联邦储备委员会（即美联储）宣布加息75个基点，将基准利率上调至2.25％-2.50％区间，这也是美联储连续两个月加息75个基点，累计加息150基点为1980年代以来的最大力度连续加息。

同时这也是美联储今年内的第4次加息。此前美联储已经加息三次，分别是3月17日，加息25基点；5月5日，加息50基点。6月15日，加息75个基点。加上7月27日美联储加息75个基点，这意味着美联储今年累计加息225个基点。

加息对股市的影响是负面的。加息意味着市场的资金会流向银行，意味着流向股市投资的资金成本会增加。因此，通常说来，加息带给股市的影响是股市下跌。

不过，7月27日美联储的加息并没有引发美股的下跌，相反在美联储加息的消息明朗后，美股反倒是走出了加速上升的走势。当天道琼斯指数上涨436.05点，涨幅为1.37%，报收32197.59点；纳斯达克指数大涨469.85点，涨幅为4.06%，报收12032.42点；标普500指数上涨102.56点，涨幅为2.62%，报收4023.61点。很显然，加息变成了美股的利好。

原本是利空的加息，怎么就变成了美股的利好了呢？究其原因在于，美联储的这次加息幅度符合市场预期，甚至优于市场预期。此举需要归结到美国6月的CPI头上。今年7月13日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比增长9.1%，增幅创1981年11月以来最高，不仅超过了5月的CPI数据8.6%，同时也超过了市场预期的8.8%。这意味着美国的高通胀在进一步加剧。

正是基于美国6月CPI再创1981年11月以来之新高的缘故，所以当时美国市场就传出7月加息100个基点的舆论，包括野村证券经济学家预计，美联储将在7月加息100个基点。这使得野村成为首家预计可能加息100个基点的华尔街大行。当时，芝加哥商品交易所集团(CME)的FedWatch工具的数据一度显示，美联储7月份加息75个基点的概率为19.3%，而7月加息100个基点的概率则飙升至80.3%。不过，随后美联储7月份加息75个基点的说法还是占据了市场的主流。

也正因如此，当美联储在7月27日宣布加息75个基点的时候，这显然是符合大多数人预期的，较之于野村证券经济学家预计的100个基点的加息来说，75个基点的加息显然构成了相对利好。这就是美联储加息消息出台美股反而大涨的原因所在。

当然，此番美联储加息的消息没有对美股构成冲击，美股甚至还因此而大涨，也与美股最近一个多月的筑底也有较大的关系，经过了美联储今年的前3次加息之后，美股进入阶段性筑底阶段。在最近一个多月的筑底中，美股底部也呈现出抬高的走势，这也使得美股在短期抗冲击的能力在增加。因此，面对75个基点的加息，而不是100个基点的加息，美股反倒有一种如释重负的感觉。

不过，尽管美联储此次的加息并没有对美股带来冲击，美股甚至还将其视为利好来对待，但这种“利好”的影响还是短期的，不会成为美股的转折点。毕竟美国经济的高通胀是悬在美国股市头上的一把利剑。在前次加息时，联储主席杰罗姆-鲍威尔和其他高级官员坚持认为，将不惜一切代价使通胀率回落到2%的目标，而面对6月CPI高达9.1%的事实，美国加息以及抑制高通胀之路还很漫长。

而根据美联储7月27日公布的货币政策实施决定，除了加息，美联储将按计划从9月起加速“缩表”，即提高美国国债的每月缩减上限至600亿美元，并提高机构债券和机构抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限至350亿美元。目前，上述两项缩减上限分别为每月300亿美元和每月175亿美元。

而且面对美联储的加息与“缩表”， 不少人担心美国经济或陷入技术性衰退，所以，对于美国股市来说，其前景并不明朗，断言美股迎来转折显然还为时尚早。

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