周期行情是否走到尽头？历史规律道破天机

作者|丁臻宇 编辑|wjx

国庆节后A股高开后走势分化：保险、石油、天然气、农牧饲渔、酿酒等板块领涨，煤炭、电力高开低走快速退潮。10月9日~10日，这个周末关于周期股的利好挺多的：电价放开，纠正“一刀切”停产限产等消息，然而周期板块11日除了煤炭因山西受水灾影响而大涨以外，无一例外地高开低走，尤其是能源板块，资金出逃坚决，成为当天A股最主要的做空力量。

这就带来一个问题：周期股行情是否走到了尽头？

据同花顺统计，截至10日晚两市发布三季度业绩预告的公司已达170家，其中94家预增，其中翻倍增长者高达57家，2倍以上增长的有57家，5倍以上的17家，最高预增55倍。这些超高预增个股主要出自基础化工、钢铁行业，尤其是涉及锂电池材料的行业。

业绩预增的核心原因就是产品涨价，这也就是从去年4月以来，市场一直强调的“顺周期”行业。然而，在10月11日，这些业绩高增长个股却大多逆市下跌，部分个股直接跌停，比如山东海化、伊戈尔、广汇能源等。

业绩靓丽，前期股价表现出色，到了三季报时，业绩兑现，逻辑生变，令人困惑。

其中不乏业绩越来越好，但最近已经从高位回撤30%的“周期之王”中远海控。

其实这一现象，值得我们重视，甚至警惕。

那么周期股行情是否真的结束了呢？我们一起来找寻答案：历史会说话。我们叠加一些代表性的大宗商品和其对应的上市公司股价走势，看看有什么发现：

以LME铝走势和中国铝业对比可知，中国铝业股价先于期货见顶，领先周期约为60个交易日。

从动力煤期货和山西焦煤的股价走势叠加看，大致期货的高点会领先股价高点38个交易日。

以LME铜走势和江西铜业对比可知，两者走势大多数是同步的，几乎不存在时间差。

以BDI指数和中远海控过去走势相比可知，股价先于期指见顶，领先周期约为60个交易日。

结论：

一般情况下，股价先于期货见顶，这可能是反应了某种预期。往往期货价格的最高点，对应着股价的次高点（最后出局机会），之后是趋势性回落。

股价与期货价格见顶的周期并不一致，股价领先期货见顶约40~60个交易日。目前部分公司股价领先期货已经达到这一时间范围，我们可以做进一步的验证。

定价权在我们自己手里的商品，比如煤炭，是期货价格先见顶，而股价后见顶。

部分周期股行情极有可能已经见顶，比如有色、航运；部分周期股可能还会有一波拉升的机会，比如煤炭。

周期股借助于三季报披露，要及时止盈出局。后续是否仍有高点，可以继续以期货价格作为参考。但国际大宗商品价格受到美元走势影响比较大，在美元加息预期下，总体维持周期股已经见顶的判断。

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来源：好股票

作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001

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