账面现金99.5亿，还不起7千万，中国养猪龙头牧原股份怎么了？

太可怕了，千亿猪企牧原可能要随时暴雷。成立于1992年的牧原股份凭借着在行业内多年的深耕和运营，目前已是我国最大的养猪龙头企业。长期以来，牧原的表现都太过于亮眼。

比如去年牧原公司的净利润高达200多亿元，而在今年国内猪企的唉声一片的情况下，牧原是几家国内大型养猪企业亏损最低的。

基于种种情况，牧原一度被外界质疑公司存在严重的财务造假问题。但从今年12月份以来，牧原却出现了严重的商票逾期事件，累计逾期金额高达7000多万，但牧原目前账面上的资金却高达99.5亿。

怎么可能会还不起这7000多万呢？那么中国养猪龙头牧原股份到底怎么了？

一、商票逾期事件

我们给大家梳理下这2天闹得沸沸扬扬的牧原商票逾期时间始末，12月2号，国内记者发现上海票交所公布的今年8月1日到11月30日国内384家商票逾期名单中，有30家公司为牧原股份所所控股公司。12月6号，牧原股份连夜发布32条公司公告，对这一事件做出了回应，这回应有以下几点值得我们所注意。

其一，牧原股份指出公司确实存在商票逾期问题，30多家子公司商票逾期总金额为6947.14万元。

其中，逾期最大金额为764.47万元，最低金额为23.3万元。截止到11月30日，公司旗下23家子公司逾期商票已完成兑换工作。但仍有9家子公司牵扯到1707.27万元商票尚未完成兑换。

而截止到12月6日，公司还有9家子公司的商票尚存逾期未支付，涉及金额为755.98万元。

这个公告简单理解为就是牧原之前逾期的6000多万商票公司已经还了5000多万，但现在还有1700多万公司已经还不起了，现在公司又出来了700多万的债务。也就是说，从今年8-12月份，牧原出现了7000多万的债务无法处理。

其二对于此次公司的商票为什么会出现逾期，牧原方给出的理由是这些“债主”没有及时催款，公司给这些“债主”的结算方式不符合银行的相关规定。

对于牧原的回应，上海票交所的工作人员指出，牧原的这种说法和票交所的有关规定是矛盾的。换句话说，牧原的理由太过于牵强，是站不住脚的。

其三是外界开始纷纷质疑牧原股份会不会暴雷的时候，牧原又发布了一个公告指出，公司不可能会暴露，现在公司的生产和经营是非常良好的。但外界对这种说法还是存在很多质疑，因为这段时间以来，牧原一直在不断地融资。

二、不断融资的牧原

牧原有几点让外界看不懂，一是牧原从今年下半年以来，开始不断地向外融资。截止到今年3季度，公司账面上的资金为99.5亿元。此外，根据牧原股份的公告来看，为支持公司的发展和运营。

牧原股份又从银行贷款700亿元，但为何牧原连7000多万都拿不出来呢？

二是根据牧原股份这2年发展来看，也是不差钱的公司。根据牧原此前发布的财报显示，公司在2020年的总营收和归属于上市公司股东的净利润分别为562.77亿元和274.51亿元。

较去年同期涨幅比例分别为178.31%和348.87%。对于公司营收和利润的双双暴涨，我们也不能理解。

毕竟去年我国的猪肉价格，疯涨到什么程度，而牧原作为这个行业的大佬，自然赚的可谓说是盆满钵满。而从今年来看，受猪价的持续暴跌，在国内的新希望、温氏等大型猪企营收和利润双双暴跌的情况下，牧原却是几家猪企中亏损最少的，甚至还是盈利的。

简单来说，就是这2年牧原一直都是赚钱的，怎么可能会7000多万的商票会出现逾期呢？那么这个牧原到底怎么了？

三、牧原咋了？

从以上分析来看，牧原公司的净利润还是很高，加上从各方融资的钱，牧原绝对是不差钱的公司。在这里我们先不考虑牧原存在财务造假的可能，公司还不起这7000多万的原因就是牧原的负债远远高于盈利，公司所赚的钱用来抵扣公司的负债了。

我们举一个很简单的情况大家就明白其中的缘由，比如小王去年一年赚了80万，今年赚了70万，这2年小王累计赚了150万。

但小王在其他项目上亏了300万，那么对于小王来说，在拿完这150万偿还300万的债务后，还是欠着150万的。此时，小王的其他债务也到期了，则必然会出现其他债务逾期的情况。

而为了偿还其他债务，小王也只能抵押自己名下的房子和车子继续从银行贷款，以用于自己其他项目的运营和偿还其他债务。事实上，牧原现在的处境就是小王现在的状态，而我们从牧原现在的负债也能看出问题所在。

牧原股份是1992年秦英林夫妇靠22头猪起家，后来逐渐发展起来的公司。在1992年-2013年期间，公司一直采用是稳健性的发展策略，这也推动了牧原公司的迅速发展。2014年伴随着牧原股份的成功上市，公司的发展策略也从之前的稳健性调整到扩张性。

以生猪出栏量为例，2014年牧原的生猪出栏量不到200万头，而到了2020年这一数字为1800万头，而公司今年预估生猪出栏量可达到4000万头。

大家可想而知，这种暴增的背后必定需要大量的猪圈作为依托，其带来的直接结果便是公司的负债持续升高。

以今年第3季度为例，牧原累计负债为657.56亿元，69.52亿元为应付票据。从这个角度上来看，牧原这2年所赚的钱被全部拿来支付公司所欠的负债了，而且负债规模远远大于公司净利润，这也不难解释为何牧原会不断融资的原因了。

总结

从以上分析来看，我们也不能明白牧原为何会出现此次商票逾期事件了。那就是看似非常赚钱的牧原，由于公司采取的扩张性策略，导致公司目前负债严重，不得不通过大量的融资来缓解公司的债务压力。但在今年猪企发展如此不佳的情况下，牧原能化解公司的债务危机吗？

此外，扩张性的发展策略虽然短期之内带动了牧原公司的发展，但公司也为此付出了沉重的代价。最后，笔者想问下大家，各位对未来牧原的发展怎么看呢？