3月4日，A股光伏板块大幅下挫，光伏指数跌1.4%。通威股份（600438.SH）跌停，隆基股份（601012.SH）跌9.17%，阳光电源（300274.SZ）跌15.32%，特变电工（600098.SH）跌8.84%，合盛硅业（603260.SH）跌7.18%。
值得注意的是，光伏硅料龙头通威股份和隆基股份两日的累计跌幅分别为17%、10%，市场猜测或与硅料新技术落地有关。国家能源局近期发布的有关新能源的并网政策，也被认为是整个新能源板块调整的原因之一。
不过分析人士认为，短期来看，颗粒硅取代改良西门子法生产的棒状硅的可能性较低，不影响行业竞争格局；中长期来看，其占比有望逐渐提高。
在全球碳中和背景下，2021年全球光伏新增装机增长确定性较强，因此硅料环节的主要矛盾仍是供不应求。未来颗粒硅技术有望成为市场主流棒状硅的有效补充，但是目前颗粒硅的产能、下游使用占比仍相对较低，对改良西门子法的产能替代仍需进一步观察。
光伏龙头通威股份两日跌17%
公司回应称经营正常
3月3日，通威股份开盘股价一路走低，盘中跌停，收跌7.98%，报43.10元。
数据显示，2021年1月11日，通威股份市值首次突破2000亿元，成为继隆基股份后，第二只迈入2000亿市值俱乐部的光伏企业。2月10日盘中，还创下其上市以来最高价55.50元/股。但自春节过后，通威股份就持续走低，至今已连续回调近30%。
市场人士分析认为，通威股份股价大跌，除了高估值回调的因素，或与中环股份想推进硅片薄片化有关。
此外，市场还流传一些负面信息，包括通威股份2020年第四季度可能的减值、公司限制性股票计划的影响、2021年一季度业绩释放等。
针对其股价表现，通威股份人士当天回应称，“公司经营层面是正常的，资本市场的波动主要是受短期情绪的波动影响，公司也没办法去左右，只能尽力去解答投资者的来访电话。”
然而，通威股份的回应并没有打消市场的疑虑。
3月4日，通威股份开盘跌逾9%，随后继续下跌，盘中触及跌停。下午开盘后不久封死跌停板，收报38.79元；两日跌17%，市值蒸发超300亿元。总市值1746.15亿元，也是自1月22日以来最低。
市场人士认为，一方面可能是国家能源局3月2日印发的一则征求意见稿，被解读为利空；另一方面是通威股份硅料的制备方法是改良西门子法，而新出的颗粒硅较改良西门子法更省成本、碳排放更少，市场担忧颗粒硅将取代改良西门子法。
对此，通威股份最新回应称：公司生产经营正常，硅料和电池片维持满负荷生产，硅料行情也持续维持高位，并稳步往上；公司目前不存在未披露的事宜，今天整个新能源板块都在调整；改良西门子法是目前市场主流的高纯晶硅生产方法，具备非常成熟的应用经验，能够兼顾产品品质和生产成本的保障。目前，国内及海外优秀的高纯晶硅生产企业均选择的是改良西门子法。颗粒硅从目前来看，品质上较改良西门子法的产品尚具有不小的差距，单从成本上来看，通威新项目预计做到现金成本、生产成本和完全成本“2、3、4”的水平，具备足够的竞争力。
值得一提的是，3月3日，通威股份发生工商变更，公司注册资本由42.88亿元人民币增加至45.02亿元人民币，增幅为4.98%。
光伏领域新技术的“锅”？
同样是光伏巨头，采用颗粒硅的保利协鑫能源（03800.HK）3月3日大涨9.49%。
近日，保利协鑫发布了两则颗粒硅项目扩产公告。根据公告，保利协鑫颗粒硅扩产计划分别在四川和内蒙古地区取得实质性进展。这是保利协鑫硅烷流化床法颗粒硅技术在徐州以外地区的首次执行落地，被业界视作颗粒硅技术已经成熟，具备可复制性的信号。
3月2日，上机数控（603185.SH）发布公告，称与保利协鑫签署颗粒硅合作协议，合作进行30万吨颗粒硅生产及下游应用领域研发项目，总投资180亿元。其中，第一期设计产能为6万吨，预计投资36亿元。此前，保利协鑫还安排了颗粒硅在徐州、乐山的产能规划。
值得一提的是，3月4日，保利协鑫跌8.36%，上机数控跌停。
硅料目前的主流技术是改良西门子法，是通威股份等头部主硅料公司的制备方法。
而通威股份2021年新增名义产能8万吨，占全市场新增名义产能的47%。未来如果颗粒硅能够取代改良西门子法，通威股份将最受打击。市场担忧，颗粒硅的出现和普及可能取代改良西门子法，由此带来通威股份市场份额的下降。
那么颗粒硅真的会取代改良西门子法吗？
安信证券电力设备及新能源首席分析师邓永康认为，颗粒硅（流化床法）相对于块状硅（改良西门子法），在质量、成本、后端环节等方面各有优劣，颗粒硅短期依然不具备大规模出货能力，不影响行业竞争格局。
相比改良西门子法，颗粒硅的密度小、流动性好，利于CCZ（连续直拉，后端硅片拉棒环节的技术）；电耗只有三分之一，投资成本从万吨投资10亿元下降到7亿元，未来设备成本还有20%的下降空间；碳排放量大幅降低，按照生产1GW电池需要3000吨多晶硅计算，将减少0.3万吨二氧化碳排放。
然而颗粒硅中氢含量相比块状硅要高，在后端拉棒环节受热容易生产跳硅；其含碳量高以及粉尘问题影响产品纯度；成本优势还在理论上，目前的实际生产连续性较差、成品中仍有较多粉状颗粒硅，稳定运行和产品一致性问题仍是制约降本的主要问题。
邓永康指出，判断颗粒硅能否大规模替代的关键是下游大规模应用的边际趋势能否形成，这既取决于颗粒硅的品质问题能否得到解决，也取决于颗粒硅成本是否能持续下降，两方面目前短期均无法被证实或证伪，仍需要观察。
东莞证券分析师黄秀瑜也认为，当前改良西门子法技术已经相对成熟，技术较为稳定，技术发展目标主要是持续提高生产效率，提升产品质量，降低物耗能耗，降低多晶硅成本。因此，短期内技术迭代的风险小。2020年采用改良西门子法生产出的棒状硅约占全国总产量的97.2%。
黄秀瑜判断，流化床法短期内取代改良西门子法的可能性较低，但中长期来看，其占比有望逐渐提高。中国光伏行业协会预计，至2025年，流化床法占比将从2019年的2.2%提升至7%。
除了颗粒硅，中环股份（002129.SZ）推进硅片薄片化也被认为会影响通威股份的市场份额。
中环股份2月底发布了《技术创新和产品规格创新降低硅料成本倡议书》。中环股份表示，为了应对多晶硅价格上涨形势，中环股份将通过减薄硅片厚度缓解下游电池、组件客户的成本压力。中环计算，如果产业链内全规格单晶硅片全面转换到160μm厚度，预计可节省6.8%的硅使用量。中环表态，愿意配合下游客户逐步推动170μm、165μm和160μm厚度单晶硅片的应用。
3月1日，中环股份又发布了3月单晶硅片价格公示，其中硅片厚度作为了一项价格因素指引，越薄的硅片越便宜。公示中称，根据电池的电性能表现对应成本变化趋势得出：以A类客户22.75%电池效率为参考，使用180μm减薄至160μm厚度的硅片，电性能没有下降，同时对应电池单瓦成本下降幅度明显；当厚度减薄至155μm至150μm区间，电池电性能下降明显。
有分析认为，此举加大了其他多晶硅生产企业在成本价格上的压力。通威股份旗下主要生产多晶硅的永祥股份，正是凭借优秀的成本控制能力跃居多晶硅行业龙头位置。而中环股份想推进硅片薄片化，无疑威胁到了通威股份在多晶硅生产方面的成本竞争力。
光伏产业政策文件被解读为利空
屋漏偏逢连夜雨。一则光伏产业相关征求意见稿印发，也被市场解读为利空。
近日，国家能源局下发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》根据文件，2021年风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到11%左右。该文件明确了要大力发展风电、光伏，同时也需实现平价上网，成本要降下来。
造成市场波动的，被认为是征求意见稿中重点突出消纳及补贴拖欠解决问题。其中提到：“由于补贴拖欠严重影响运营端发展，鼓励企业减补获得保障性规模，变相将历史补贴腾挪到新建项目中，完成补贴拖欠解决。”
那么拖欠企业的补贴怎么解决？
文件中提到：“纳入保障性并网规模的项目由各省级能源主管部门以项目上网电价或同一业主在运补贴项目减补金额等为标准开展竞争性配置。优先鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩，原则上各省应有不少于三分之一的保障性并网规模定向用于存在欠补的企业以减补获得保障性并网资格。”
市场理解为，保障性并网资格将采用“等补贴”的置换方案，即部分拖欠补贴项目可换取优质平价项目。
方案进一步减少了下游企业能拿到的资金。各地的保障性并网资格仍然是竞争性配置的，意味着进入“低价上网”时代。业内人士评论称，新政策之下，光伏、风电项目将不再是无限量接入。
一方面，这样的低价将沿着产业链向上游传导；另一方面，被拖欠补贴的企业如果出现流动性问题可能将缩减一部分产能。
通威股份预计2021年硅料规划产能17万吨，有效产能11.5万吨，市占率约17.7%，目前已被下游厂商全部锁定。2021年通威硅料业务量价齐升，公司利润有望大幅增厚。
然而此前预期的涨价恐怕将很快出现波动，在“低价上网”时代下，光伏组件招标价格连续下降。一旦补贴逐渐退出，在市场竞争和产能释放下，终端组件价格被压制，上游硅料价格则将回归理性。
光伏硅料价格上涨
电池片需求侧并不乐观
去年12月以来，光伏硅料价格持续上涨。据有色金属工业协会硅业分会发布的最新数据显示，本周多晶硅价格继续维持涨势，其中复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交价涨幅区间在4%-5%，均创近年来新高。硅料价格上涨后，硅片、电池片也均接力上涨，价格压力正在向下游传导。
通威股份身处硅料、电池两个环节。一方面，硅料涨价让通威股份直接受益；但另一方面，公司作为电池片龙头厂商，硅料的涨价带动了硅片价格提升，而硅片又是制造电池片的原料，公司电池片业务的采购成本上升。
2月26日，通威公告3月电池片指导价。与2月相比，3月份单晶电池片价格平均上涨0.05元/W，多晶硅电池价格不变。
中国银河证券指出，尽管近期电池片报价出现上涨，但是成交价恐难出现同步上涨。自新年以来电池片成交价总体上呈现下滑趋势，以单晶PERC166电池为例，年初至今已下跌6.45%。究其原因，一方面电池片厂商依然在不断扩产，另一方面，伴随着EVA胶膜及银浆等辅材价格的上涨，下游组件的订单也较为冷淡，因此电池片需求侧并不乐观。
此外，市场对通威的业绩也有担忧。
2020年前三季度，通威股份的归母净利润同比增长达48%。然而在当前硅料涨价的背景下，公司却一反常态并没有公布业绩预告。
市场判断，公司可能于2020年第四季度做了大幅的计提减值，并对通威股份一季度业绩保持谨慎态度。
针对市场担忧的公司是否存在减值情况，3月3日，通威股份人士回应称，并不清楚市场、投资者是怎么想的，但公司经营是完全正常的，“这可能是一个短期的情绪错杀现象。”
同时，在2月26日，通威股份还发布了员工持股计划，计划募集13.5亿元，在二级市场进行公开购买股份再发放给员工。此举在市场看来限制性股票计划有压低股价的诉求。
红星新闻记者 吴丹若
责编 任志江 编辑 陈应鹏
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