国金证券：维持迈瑞医疗(300760.SZ)“买入”评级 IVD业务将保持快速发展

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，维持迈瑞医疗(300760.SZ)“买入”评级，持续看好公司IVD业务，预计未来将保持快速发展，暂不考虑并购标的利润并表，预计21-23年实现归母净利润分别为83.05/101.6/122.93亿元，分别同比增25%/22%/21%。

事件：9月23日，公司公告称，完成对HyTest Invest Oy及其下属子公司(下称“HyTest”)100%股权的收购。交易价款5.32亿欧元，交割完成后，迈瑞荷兰已经直接或间接持有HyTest及其下属子公司100%的股权。HyTest及其下属子公司已成为公司的全资孙公司。

国金证券主要观点如下：

世界一流生物原料供应商，有望助力化学发光品质再提升。

HyTest是全球一流IVD上游原料供应商，在原料设计、研发创新和生产等方面有着深厚的专业积累。每年产销1000多种、10000多件优质IVD原料产品，其产品包括心肌标志物、炎症、肿瘤标志物、传染病等。原料是试剂质量的重要决定因素之一，收购后补强国内高端化学发光原料自研自产能力，预计公司未来原料自产比例有望不断提高，产品质量有望逐步优化，国产替代背景下，公司产品渗透率有望不断提升。

布局上游保障产品供应链安全，拓宽企业护城河。

收购HyTest填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白，公司IVD业务整体实力有望提升。长期来看，产品供应链安全获得保障，有利于公司稳定发展。由于标的具有稀缺性，收购后公司护城河进一步拓宽。

资源全方位支持产品优化创新，强强联合有望增厚业绩。

HyTest与公司强强联合，一方面，公司将提供HyTest全面资源支持，研发投入将持续加码，不断开发抗原抗体新标记物，加强和提高核心竞争优势，以保持在IVD上游原材料行业中的全球领先地位;另一方面，HyTest是公司IVD业务重要原料供应商之一，收购后有望降低高端发光原料产品成本，增厚公司利润，保障业务长期可持续发展。

风险提示：商誉减值风险，并购整合管理风险等。