亏损收窄营收减半 蔚来一季度交“喜忧”答卷

减亏刚有起色，营收又遭腰斩。5月28日，蔚来发布2020年一季度财报显示，一季度蔚来营收13.72亿元，环比下降51.8%，同比下降15.9%；经营性亏损为15.703亿元，环比收窄44.4%，同比收窄40%；调整后净亏损（非美国通用会计准则）为16.59亿元，环比收窄41%，同比收窄33.7%。

蔚来相关负责人向北京商报记者表示，“此前彭博14位分析师曾给出对蔚来一季度财报的预期：营收将达12.87亿元，同比下滑21.1%；经营性亏损19.16亿元，同比收窄26.9%。此次财报披露的营收及调整后净亏损优于预期”。

财报显示，今年一季度蔚来营收腰斩的直接原因为汽车业务收入的减少。今年一季度，蔚来汽车销售额为12.55亿元，环比减少53.2%，同比减少18.2%；汽车销售毛利率为负7.4%，上季度为-6%，去年一季度为-7.2%。

虽然汽车销售额大幅下降，但蔚来一季度汽车交付量并不低。数据显示，蔚来共交付量为3838辆，同比微降3.78%，其中ES6车型交付量为3643辆，ES8车型交付量为195辆，而交付量减少的主要原因为受疫情影响。

其实，之所会出现上述销售额降幅远高于交付量降幅的情况，背后是蔚来一季度交付结构的变化。蔚来方面称，因蔚来ES8车型在今年一季度处于即将换代的状态，蔚来App上已经关闭2018款ES8车型的预定窗口，全新ES8交付在4月19日正式开始交付。因此，今年一季度蔚来的交付量中，单价更高的ES8车型比例很低。

作为蔚来的第二款量产车型，蔚来ES6车型从去年6月才开始交付，这意味着蔚来去年一季度交付的车型均为ES8。官网显示，蔚来ES8价格区间为47.6万-55.8万元，蔚来ES6价格区间为35.8万-46.8万元，后者单价明显低于前者。

值得注意的是，在汽车销售额大幅减少情况下，蔚来一季度净亏损却成功收窄。对此，蔚来首席财务官奉玮解释称，“经营性亏损的下降部分归因于新冠肺炎疫情爆发期间，我们对成本进一步采取管控举措，同时反映我们在过去几个季度中不断努力优化运营和控制费用带来的运营效率提升的初步成效。”

财报显示，今年一季度蔚来研发费用为5.224亿元，环比减少49.1%，同比减少51.6%；销售及管理费用为8.483亿元，环比减少45.1%，同比减少35.7%。其中，销售及管理费用同比减少，主要源于员工人数下降导致的员工薪酬减少，以及疫情期间采取的更为高效的营销活动。

现金流方面，截至今年3月31日，蔚来拥有的现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计23.974亿元。蔚来方面认为，现有营运资金、蔚来中国获得的投资资金以及可用的贷款额度，将足以支持公司未来12个月的持续经营和发展。

今年4月，蔚来宣布与由合肥市建设投资控股（集团）有限公司、国投招商投资管理有限公司以及安徽省高新技术产业投资有限公司主导的投资者（以下简称“战略投资者”）签署投资蔚来中国的最终协议。最终协议显示，战略投资者将向蔚来中国的法律实体，即蔚来（安徽）控股有限公司投资总计70亿元的现金。

汽车行业专家颜景辉表示，在通过融资解决短期资金缺口后，蔚来需要尽快提升毛利率，因为合理的毛利率是公司健康运营管理的起点，只有改变“越卖越亏”的情况，蔚来才能彻底解决亏损问题。

展望未来，蔚来在财报中预计，今年二季度交付量将达9500-1万辆，环比增长约147.5%-160.6%，同比增长约167.4%-181.5%；二季度总收入将在33.684亿-35.342亿元之间，环比增加约145.5%-157.6%，同比增加约123.3%-134.3%。