相比挂钩市值，高管薪酬更应挂钩的是公司业绩

“民生银行董事会已经超龄服役。将来谁主持民生大局我都支持，但以董事长为首的管理层的收入，必须与公司市值挂钩。”6月5日，在民生银行董事会换届前夕，该行明星股东/现任非执行董事、巨人网络董事长史玉柱在微博发声。

史玉柱提出这样的建议，显然是反映了部分投资者的心声的。毕竟管理层的收入问题是市场非常敏感的一个问题，而从最近几年上市公司管理层的收入来看，确实让投资者感到心寒。一方面是投资者在二级市场上亏损严重；另一方面是上市公司的管理层却拿着高额的薪酬，而且有的上市公司业绩一般，甚至亏损，但管理层仍然拿着高薪。这种局面，显然是投资者不愿意看到的，而且管理层拿着这种高薪也不尽合理。

也正因如此，史玉柱的建议有其合理性的一面。通过将管理层的收入与市值挂钩，可以让管理层更多地关心公司股票的走势，把管理层的利益与投资者的利益紧密地结合在一起。而不是像当下某些公司的高管，完全对公司股票的走势置之不理，丝毫不关心投资者的利益。因此，史玉柱的建议在很大程度上反映了二级市场投资者的心声。由于史玉柱本身也是民生银行的股东，所以，史玉柱提出这样的建议也是可以理解的。

但史玉柱的建议却并不妥当，或不完全妥当。虽然史玉柱的建议代表了二级市场投资者的利益，但却很容易让公司管理层走向一个极端，即过度关注公司股价的走势，一切以公司股价的走势为中心。为此，不排除管理层与机构之间形成内幕交易，达到操纵公司股价的目的。通过操纵股价达到推高公司股价的目的。而这种操纵股价的做法，不仅严重违法，而且还在很大程度上增加了股票的投资风险。在公司业绩不佳的情况下，一味推高股价，其投资风险的增加是显而易见的。

而且对于管理层来说，这种将管理层的收入与市值挂钩的做法也不太公平。作为上市公司管理层，确实应该关心公司股价的走势，关心公司投资者的命运，但公司股价的变动在很大程度上是由市场来决定的，这是不以公司管理层的意志为转移的。而作为公司管理层来说，最主要的职责是搞好企业的经营，提高公司的效益。但公司业绩的提高并不必然带来公司股价的上涨，因此，在公司股价的变动方面，管理层也是爱莫能助。因此，把管理层收入与公司股票市值挂钩的做法，对于管理层来说其实并不公平。

不仅如此，这种挂钩还有可能起到负面作用。比如，股市进入熊市的时候，绝大多数股票的价格是下跌的，这也意味着公司市值是缩水的。如果将管理层收入与市值挂钩，这意味着管理层的收入也一定是缩水的。在这种情况下，管理层是不是可以不抓经营、不抓业绩了呢？毕竟收入的下降是肯定的，管理层还努力个啥呢？

又比如，在管理层收入与市值挂钩的背景下，也不排除上市公司盲目并购、乱蹭热点的可能性。结果收购进来一堆垃圾资产，成为企业发展的包袱。但这种做法，公司股票的市值在短期内做上去了，管理层的收入也增加了，但因此留给公司发展的后患却是很大的，甚至把公司拖垮。这种做法对公司的发展显然没有好处，只有坏处。

因此，史玉柱建议将管理层的收入与市值挂钩，这是不可取的，或者说是不完全可取的。当然，目前上市公司管理层的收入分配不公平，这是一个现实问题，这个问题需要引起重视，也有必要与投资者的利益挂钩。但管理层收入挂钩的因素应该是多方面的，而不单纯只是与市值挂钩。比如，还应该与上市公司的业绩挂钩。这个应该是最主要的。只有业绩优秀的上市公司管理层才能领取高额的薪酬收入，也只有业绩大幅增长的上市公司，其管理层的收入才能大幅增长。在管理层收入与公司业绩挂钩的基础上，再将管理层收入与市值挂钩，这个显然更加合理，也更有利于激发管理层搞好经营、提高上市公司业绩，这对于公司的发展更加有利。

财经评论人 皮海洲 编辑 孙勇 校对 李世辉