政策背景促进行业规模增长云涌科技经营业绩稳健增长

6月19日，江苏云涌电子科技股份有限公司（简称“云涌科技”，代码“688060”）《发行安排及初步询价公告》发布，标志着云涌科技科创板上市发行工作正式开始。公告显示云涌科技本次拟发行1,500万股，保荐券商（主承销商）为浙商证券。

云涌科技是专注于工业互联网领域的高新技术企业，主要致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售。在业务层面，云涌科技可以提供软硬件一体的安全解决方案，既可以设计安全计算机又可以提供信息安全解决方案。公司从设立开始即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，是国内较早将嵌入式技术应用于工业互联网信息安全领域的公司之一。

政策背景促进行业规模增长

2019年12月1日，网络安全等级保护2.0制度开始实施，等保2.0将定级对象拓展至基础信息网络、工业控制系统、云计算平台、物联网、使用移动互联技术的网络、其他网络以及大数据等多个系统平台，覆盖面更广，并从法律角度上规定了网络安全保护的必要性。

云涌科技自成立以来一直参与电力信息安全产品的设计、生产，对信息安全体系有较为深刻的理解，其设计的物理隔离装置、纵向加密认证网关、内网监测平台、态势感知平台等产品均为网络信息安全架构关键节点。随着等保2.0制度的推行，电力领域必将加大对网络信息安全的建设，根据制度要求升级现有信息安全体系，云涌科技凭借在工业信息安全领域的技术积累以及对电力行业规范深刻的理解，已参与到众多项目的建设或实施中，如国家电网内网安全监测系统搭建、南网网络安全态势感知平台架设、国产化安全网关平台研发等。

同时，据了解等保2.0已将信息安全防护推广至更多的行业领域，相较于传统网络安全厂商，云涌科技更具备信息安全体系架构的能力和经验，更加满足包括工业、铁路、金融、通讯等高标准网络信息安全需求行业的技术要求和产品规范，由此可见，等保2.0的推行将有利于云涌科技的市场开拓，为未来持续的业绩增长奠定良好的基础。

在具体的市场规模方面，2018年我国工业互联网安全市场规模约为94.6亿元，相比2017年增长30%，高于工业互联网增速，也高于我国信息安全市场增速。根据赛迪顾问预测，未来三年工业互联网安全市场将保持30%以上高速增长，到2021年市场规模达到228亿元。

赛道广阔但标的稀缺，云涌科技经营业绩稳健增长

对于上百亿的市场规模来看，目前科创板中的工业互联网信息安全标的仍较为稀缺，截至6月18日，科创板目前已挂牌企业共有111家，其中软件和信息技术服务业的企业共有22家。主营业务涉及网络信息安全的仅有三家，分别为安恒信息、山石网科及安博通，且据资料显示，上述三家企业主营业务均以网络信息安全为主，由此意味着云涌科技的成功上市有望成为科创板工业互联网信息安全第一股。

参照上述三家企业目前的市盈率，安恒信息为235、山石网科为112、安博通为67，平均值为138；可见，市场目前对于以信息安全、网络安全为主营的企业仍具有极高热度。基于行业规模的增长以及国家政策的支持，业绩方面，2017~2019年，云涌科技分别实现了1.38亿元、1.62亿元和2.51亿元的营收，相对应的归母净利润规模分别为0.3亿元、0.41亿元和0.65亿元，业绩整体呈现稳步增长的态势。

而不仅于此，云涌科技招股书显示，经初步测算，预计公司在2020年二季度实现营业收入约5000~5500万元，同比增长12.30%至23.53%，2020年半年度实现营业收入约9,227.38万元至9,727.38万元，同比增长约18.39%至24.81%；2020年二季度实现归母净利润约1,800.00万元至2,000.00万元，同比增加154.96%至183.29%，2020年半年度实现归母净利润约3,044.43万元至3,244.43万元，同比增加约165.45%至182.89%（为公司初步测算数据，未经会计师审计或审阅，且不构成盈利预测）。

良好的经营业绩加之广阔的行业空间，云涌科技未来可期。