A股震荡市特征明显 均衡配置策略受关注

继8月17日A股再度突破3400点以来，大盘已经连续2个交易日延续震荡盘整态势。8月20日早盘，A股延续震荡下探走势，三大股指飘绿，创业板指盘中一度下探1%。从8月19日走势看，两市股指早盘低位震荡，疫苗股大幅回调拖累创业板指跌超2%。8月19日的午后上证指数在13：25左右一度翻红，北向资金13：30恢复交易后，券商、地产等权重板块连续杀跌，三大股指最终全线收跌。上证指数收报3408.13点，跌1.24%；深证成指收报13480.85点，跌2.09%；创业板指收报2612.84点，跌3.27%；科创50收报1472.02点，跌2.68%；万得全A收报5280.09点，跌1.70%，成交1.076万亿元。

今年下半年以来，A股热点及板块轮动加快使得投资难度加大，单一的价值或成长策略已难适应快速变化的市场，而兼具价值、成长的均衡风格投资策略逐渐获市场关注。细数国内在均衡风格投资上具有领先优势的基金经理，景顺长城研究副总监刘苏是其中的典型代表，其管理的景顺长城权益基金“双子星”——景顺长城动力平衡、品质成长两只基金业绩持续亮眼。

中国银河证券数据显示，截至8月14日，刘苏自2015年9月29日开始管理景顺长城动力平衡混合以来回报率为145.35%，而同期基准为45.08%。此外，作为景顺长城品质成长混合的首发基金经理，该基金自2020年1月3日成立以来累计回报率32.05%，同期基准9.75%。凭借优异的业绩，景顺长城动力平衡混合在银河证券基金评级中，获三年期四星评级和五年期五星评级。

投资策略上，刘苏在管理这两只基金时都坚持了“品质和成长”的选股标准。刘苏认为，企业优秀的品质来自高资产回报率、充足的再投资机会、充沛现金流、出色的管理和资产配置能力。在这个基础上再通过五个维度进行层层精选，包括宏观经济形势对行业的影响、产业周期对企业效益的影响、行业成长性、行业格局，以及估值水平。第三步，再从资产回报率、业绩成长性、现金创造能力和估值合理性四个标准出发，衡量具体个股的经营质量与成长潜力。通过以上五个维度、四大标准筛选出在经济周期不同阶段具有强盈利能力的优势行业，从而获得超过各行业平均水平的收益率。

从二季报持仓结构看，景顺长城品质成长混合重点配置了A股和港股的高端白酒、地产、光伏、消费电子、互联网等行业龙头公司。景顺长城动力平衡混合重点配置了白酒、医药、农业、地产、银行等行业，体现出了均衡配置的特点。“除非市场极度高估或低估，否则长期来看选股的重要性大于择时。”刘苏表示，二季度投资中依然坚持以竞争优势、成长性和估值水平为最重要的选股要素，采取了坚守好生意模式中的龙头公司的策略，给投资人取得了相对较好的回报，基金净值也不断创历史新高。

正是凭借均衡的投资理念和掌舵基金优秀的业绩表现，2019年刘苏荣获2019济安“群星汇”明显基金经理。展望未来，刘苏表示，金融市场流动性最宽松的阶段逐渐过去，市场估值提升已经进入下半场，企业盈利尚需时日恢复，预计市场维持震荡格局。长期持有估值合理的具备成长性和竞争优势的企业是最好的投资方式。具体投资上，长期看好商业模式优良、企业竞争力突出、有成长性、估值合理的投资标的，重点关注大消费、医疗服务、互联网、先进制造行业。（经济日报记者 周琳）

来源：经济日报新闻客户端