卖房子的干不过卖酱油的，卖石油的也干不过卖酱油的了？
厨房里的小小调味品，再次在A股市场里掀起了轩然大波。
8月27日，卖酱油的海天味业披露了2020年半年报。今年上半年，海天味业实现营收115.95亿元，同比增长14.12%；归属于上市公司股东的净利润32.53亿元，同比增长18.27%。不管是营收还是归母净利润，都远超中炬高新、ST加加、千禾味业等几家同行业上市公司数据之和。
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这当然不是主要的，最主要的是卖酱油的股价，真是蹭蹭的往上涨，真的是是调味品行业当之无愧的龙头老大。
不过，随着业绩大好，股价上涨，不可忽略的一点是，海天味业增长瓶颈也已经出现了。
“一瓶酱油”贵过“一桶油”
2020年上半年受疫情影响，对于很多企业来说无疑是稍显暗淡的，但对于海天味业来说，却算得上是“因祸得福”，股价、业绩实现双丰收，更是在8月18日创下了“一瓶酱油”贵过“一桶油”的A股大奇观，市值超越了中国石化，8月28日，中国石化的A股市值为4879.17亿元。
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尽管盘后才发布半年报，但是27日当天的二级市场已经提前反映。截至收盘，海天味业股价大涨6.41%，总市值达到5931亿元，位列沪深总市值榜第11位，比做芯片的中芯国际高出759亿，恒瑞医药、宁德时代、美的集团等行业龙头均被其甩在身后。
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对于海天味业的“逆天”走势，有网友感慨“我总算明白了海天的含义：大海和天空才是海天股价的尽头。”
自2014年2月登陆上交所主板以来，靠着“卖酱油”海天味业股价一路狂奔。进入2020年，海天味业市值更是坐上了“火箭”，从3000亿元到4000亿元只用了9个月时间，2020年6月24日，海天味业市值突破4000亿元，达到4011.67亿元。而从4000亿元到5000亿元，海天味业仅用了2个月。
逼近6000亿是个什么概念呢？在食品行业，目前海天味业的市值，约等于2.5个伊利，13个桃李面包，16个洽洽食品。
截至8月27日收盘，海天味业报183.02元/股，市值达5941亿元。截至8月27日，万科A的市值为3131亿元，保利地产的市值为1933亿元，保利和万科的市值之和“仅”为5064亿元，和海天味业差了877亿。
随着海天味业在二级市场的不断走高，实控人庞康的身家也水涨船高。
根据半年报，持股海天味业大股东为广东海天集团，占比达到58.26％，实控人庞康持股比例高达39.37％；叠加庞康个人持股9.57％，也就是说，庞康一个人就掌控着海天味业高达32.50％的股份，按照最新市值计算，庞康的个人身家达1931.8亿元。
为何成为香饽饽？
在香颂资本董事沈萌看来，海天味业市值加速增长由多个因素造成。其中，作为调味品龙头企业的地位优势至关重要。“海天味业属于日常消费品的大盘‘白马股’，虽然产品单价不高但消费频次远高于药品和白酒，同时利润率也不低，作为行业龙头企业，对于资金的配置来说是抗波动风险能力强的个股”。
数据显示，近九年海天味业的平均净利润率超过20%，远高于中炬高新和千禾味业仅10%的平均净利率。2020年一季度海天味业毛利率为45.82%，同比提高0.04个百分点，净利润率为27.4%，较上年同期提升0.5个百分点，盈利能力持续提升。
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另外，2020年的疫情也导致了“强者愈强”情况的出现。华泰证券分析认为，在新冠肺炎疫情影响下，海天味业作为行业龙头企业，在2月就积极组织复工复产，依靠健全的销售网络有效应对疫情冲击，预计疫情结束以后，调味品市场份额有望进一步提升。2020年海天味业总收入目标预计约为227.8亿元，同比增长15%左右，利润目标为63.2亿元，同比增长18.1%。
数据显示，从2014年至2019年，海天味业分别实现营收98.17亿元、112.94亿元、124.59亿元、145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元，增速分别为16.85%、15.05%、10.31%、17.06%、16.80%、16.22%；实现归母净利润20.90亿元、25.10亿元、28.43亿元、35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元，同比增长30.12%、20.06%、13.29%、24.21%、23.60%、22.64%。
在行业层面，调味品行业也持续向好。数据显示，调味品行业的营业收入已超过3000亿元，市场前景广阔。在受到疫情影响的情况下，2020年1-5月，调味品行业规模以上企业营业收入同比增长6.9%。
行业天花板来了？
在海天味业股价和市值被频频推高的背后，是酱油市场趋于饱和，增长空间有限，这也导致其业绩增长呈疲态。
近年来，随着消费者收入水平和健康意识的提升，其对健康、零添加、有机的高端酱油的需求不断增加，中低端的酱油市场日渐趋于饱和。李锦记、厨邦等具有国民知名度的品牌也在不断的加大竞争力，推出了凉拌酱油、有机酱油、头道酱油和儿童酱油等。
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而从产品结构上来看，虽然目前海天味业已经形成酱油、调味酱和蚝油三大品牌产品，但其收入来源仍然主要依靠酱油产品。数据显示，今年上半年酱油产品收入同比增长10.71%，占总营收比重超过66%。前瞻产业研究院的统计数据显示，从调味品使用渗透率看，各大品类中，酱油的渗透率最高，已经高达99%，酱油行业几乎已到市场的天花板。
事实上，近年来，海天味业也在不断尝试拓宽赛道。近日，其天猫官方旗舰店低调推出了四款火锅底料。业内分析认为，这可能是海天味业在遭遇业绩瓶颈后寻求突破的新增长点。
值得注意的是，在火锅底料赛道上，海天味业面临的最大竞争对手是颐海国际。在火锅底料市场占有率方面，颐海国际占据第一。
据国际第三方咨询机构欧睿数据显示，以家庭消费占调味品行业总规模32%的比例估算，预计我国调味品行业总规模直到2023年才将突破5000亿大关。也就是说，即便是整个调味品市场都属于海天味业，也难以想象公司市值逼近6000亿，市盈率过百倍。
因此，专业人士认为：目前海天味业的股价暴涨是基于疫情期间资本抱团，未来一旦经济回暖，届时海天还能否迎来更好的发展，将拭目以待。
素材综合自：AI财经社、环球老虎财经、北京商报