财鑫闻丨A股连续21个交易日破万亿！“牛市旗手”券商为何掀起涨停潮？
大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道
一边股是“牛市旗手”券商板块大步向前，另一边则是以曾备受市场追捧的“股王”茅台为代表的白马股跌跌不休……
“牛市旗手”掀涨停潮
8月18日，大盘低开高走，放量大涨。盘面上，券商股掀涨停潮，银行、地产等低估值板块涨幅居前，储能、半导体及光伏等概念板块跌幅居前。值得一提的是，两市成交量已连续21个交易日破万亿，打破2020年7月纪录，创历史第二长的万亿成交记录，仅次于2015年大牛市。
对于近期A股市场振幅加大，国信证券山东分公司类兴亮（执业证书编号：S0980614100004）表示，“由于7月宏观经济数据不理想，以及下半年经济增长压力较大，叠加前期热门赛道筹码过于拥挤、部分板块估值过高，于是一旦有些风吹草动，热门板块就会出现踩踏，市场呈现出高低切换的格局。一些低估值、滞涨的板块开始得到资金青睐，比如金融、地产、建筑建材、煤炭、化工等。”
而在最近的板块轮动中，传统的金融三剑客——券商、银行和保险表现相当亮眼。其中，素有“牛市旗手”之称的券商在8月18日掀起了涨停潮。但事实上，进入8月份，券商板块便开始触底反弹，涨幅已超过14%。
券商为何会涨？驱动因素有哪些？
如此震荡行情下，券商突然躁动，其内在原因又是什么？对此，类兴亮认为可从行业竞争格局、周期性以及行情走势三个方面进行分析。
首先，从券商的行业竞争格局来看，券商最传统的业务是经纪业务，也就是拉客户来交易股票，收取佣金，也就是其通道业务。
由于通道业务具有同质化，因此同行业间不可避免地要打价格战。而自从行业佣金自律公约失效以后，券商间佣金的价格战愈演愈烈，基本是一个完全竞争的红海。
按照西方经济学微观部分的原理，完全竞争市场的产品价格应该等于边际成本，而券商的边际成本是接近零的。由此继续推演下去，行业要么出现垄断、要么出现差异化。显然，垄断是不可能的，因此只有去做差异化这一条路。
通过对比不难发现，在现存的券商中，具有估值溢价的基本都是具有一定差异化的公司。如东方财富，其具有互联网基因，可以通过线上引流、线上销售；作为券商龙头，中信证券的资管能力明显强于其他券商，因此其做大了自身的资管业务。当然，也有如中金公司这样，凭借在自营业务和投行业务方面的绝对优势，增加其在财富管理方面和一级市场的投资收益。
而从行业周期性来看，当股市行情向好时，券商的佣金、息差自然就会赚得更多，金融产品销售以及投行项目也会随之有所增加。而A股牛短熊长的特征，也造成券商股价在表现上也脉冲式上涨，长期盘整震荡。
最后一点，则是券商走势与大盘走势的不同步。由于券商的业绩与行情走势相关度较高，因此在大盘行情向好的情况下，券商的业绩一般都很好，而这里就出现了一个预期差，一个提前量。在行情转折或者行情起点，券商往往会有一波脉冲式的上涨，而后续大盘真的涨起来了，也就是兑现预期，以盘整居多。