洋河股份2020年业绩预告点评

2020年业绩增速略低预期

公司 2020 年实现营业收入 211.25 亿元，同比降8.65%；实现归母净利润74.77 亿元，同比增长1.27%，略低我们预期，预计是公司主动控货挺价所致。公司四季度单季实现营收22.11 亿元，同比增长9%；实现净利润2.91 亿元，同比增长23.3%，环比三季度加速。

春节动销库存好于预期，M6+望引领21 年增长

根据调研，洋河春节期间动销库存情况好于预期，目前打款进度在27%左右，一季度末有望冲击30%，库存为1 个月，优于去年同期的1.5 个月。预计公司全年增长将来自M6+，国庆中秋双节有望明显放量。近期M6+涨价为公司长期发展赋能，公司通过营销推广、严控价格与经销商管理等措施保障价格体系稳定。水晶版约占梦3 销售额60%左右，成交价约460-470 元，处于江苏省主流消费价格带。水晶版目前仍处于消费者培育阶段，春节期间市场接受度普遍较高，预计年内会完成新旧产品交替，延续M6+的趋势。

管理层换届完成，期待新活力

公司于2 月宣布选举张联东为董事长，同时选举钟雨为副董事长、总裁，聘任刘化霜、周新虎等人为副总裁。张联东历任宿迁市党组副书记、政府副秘书长、洋河新区党工委书记，白酒产业经验丰富，承接洋河与宿迁政府之间纽带作用，有助公司深化改革，推进全国化。

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