高盛被打脸？刚唱多后，新能源汽车“三剑客”一夜蒸发超800亿

文 | 杨万里

被媒体称为新能源汽车“三剑客”的蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车遭遇了空头一击。

截至美股周二收盘，蔚来汽车收跌10.23%，总市值蒸发约68亿美元（约合450亿人民币），小鹏汽车收跌10.89%，总市值蒸发约46亿美元（约合300亿人民币），理想汽车收跌3.14%，总市值蒸发约9.45亿美元（约合60亿人民币）。

合计计算，三家造车新势力的市值累计蒸发超800亿元人民币。

昨日，高盛分别对蔚来汽车和理想汽车股价的目标价大幅上调。受此影响，上述三家公司开盘皆高开。但尾盘纷纷收跌，一定程度上说明了市场有分歧。

我们关注到，国内机构人士之间出现了不同声音。乐观方认为造车新势力明年的势头会非常好，但谨慎方认为目前造车新势力存在一定的泡沫。此前，机构香橼一度做空蔚来汽车，认为其股价已经脱离合理范围。

高盛被打脸？

据媒体报道，昨日高盛发表最新观点，将理想汽车目标价从20.6美元上调至60美元，维持【确信买入】评级，将蔚来汽车评级从【卖出】上调至【中立】，目标价从7.7美元上调至59美元。

若以高盛给出的目标价和周一美股收盘价计算，蔚来汽车有30%的上涨空间，理想汽车有72%的上涨空间。

受消息刺激，三家造车新势力开盘皆走高，蔚来汽车开盘涨超3%，理想汽车涨超8%，小鹏汽车涨超5%。

但很快，三家造车新势力遭到资金抛售，股价纷纷跳水，最终收跌。三家造车新势力累计蒸发超800亿元市值。不难发现，高盛释放的“利好消息”对市场并未持续多久。

网上有句名言，“风口来了，猪都能飞上天”。今年，新能源汽车概念股便是一只会飞的“猪”。

蔚来汽车自今年3月份创下2.11美元低点后，最高涨至57.2美元，涨幅高达26倍。

蔚来汽车K线走势

理想汽车自今年8月份创下14.31美元低点后，最高涨至47.7元，涨幅高达2.33倍。

理想汽车K线走势

小鹏汽车自今年9月份创下17.11美元低点后，最高涨至74.49美元，涨幅高达3.35倍。

小鹏汽车K线走势

刺激股价大幅上涨的因素有三点，一是政策利好刺激；二是新能源汽车销量数据表现较好；三是公司基本面改善。

政策利好方面，此前高层印发的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》提出，到2025年，中国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。

《规划》具有指导性作用，意味着未来数年新能源汽车行业将成为重点发展领域。受此影响，市场资金持续追捧新能源汽车概念股。

新能源汽车销量方面，第三季度，小鹏、理想、蔚来分别交付8578 辆、 8660 辆、1.22 万辆新能源汽车。11月，蔚来11月交付5291台新车，与去年同期相比增长109%，已连续八个月实现同比翻番。同期，小鹏11月总交付量达到4224台，创2020年新高，同比增长342%。

据媒体报道，“在上海地区， 特斯拉、 蔚来、理想等多个新能源车品牌的店铺里，从早到晚客流络绎不绝，一位销售人员表示，最近店里来看车试驾的顾客比9月份增加了一倍，在周末平均一天可以卖出30辆新能源车。”

基本面方面，今年三季度，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车的销售毛利率分别为12.94%、19.78%和4.60%，都实现了实现了毛利率由负转正。另外，三家造车新势力均实现了正向的现金流。

在内外利好因素共振下，三家造车新势力上演了牛股走势。

市场分歧

造车新势力是“神话”，还是“被神化”，这是市场热议的焦点。

随着上述三家公司估值大幅提升，国内的基金经理有不同观点。

乐观方认为，以蔚来，小鹏，理想为代表的造车新势力明年的势头会非常好。

从估值角度看，假设一只个股市盈率达百倍，它的盈利增速是35%，两年后它的估值就下降到55倍。因此，如果一家公司的盈利预期是上升，时间就会消化掉它的高估值。

从市场空间角度看，目前新能车的渗透率仅5%。以智能手机发展历史为例，在2008年第一款iPhone发布以前，智能手机的渗透率一直低于15%，现在智能手机渗透率超70%。如果新能源汽车成为未来趋势，意味着还有很高的成长空间。

但谨慎方认为，目前造车新势力存在一定的泡沫。有基金经理认为，估值提升有一定其合理性，但目前的估值绝对水平，依然是偏高的。

值得关注的是，知名机构香橼曾做空蔚来汽车，认为蔚来的股价已经脱离合理范围，应腰斩至25美元。受报告影响，三家造车新势力股价一度上演跳水行情。

新能源汽车行业有成长空间，概念股也受到了资本市场追捧。只是随着估值大幅飙升，“故事”最后能否得到支撑，还有待观察！