别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧—— 股神巴菲特的投资座右铭相信无人不晓。最近巴菲特股东大会中，巴菲特再以恐惧为题警惕大众投资者：克服恐惧，否则不要买股票！
恐惧削弱持货力
投资股票等同于投资生意，股东应着眼于业务回报。优质业务赚到丰厚回报，即使不派息，价值增长亦会反映在长线股价升幅之上。若投资者成功挑选出估值合理的优质上市公司股票，买入作长线持有就可以享受业务的长线丰厚回报。不过，恐惧却会令投资者作出错误判断，甚至无力判断，结果无法享受到优质资产的长线回报。
过度重视股价表现
散户投资的恐惧来源，主要是对股价表现的沉迷。其实短期股价表现主要由市场气氛推动，股价短暂上升反映市场对股票态度乐观，资金流入股票并不一定代表着业务基本面有所改善，反之亦然。
过度执着短线股价表现，投资者容易被市场气氛牵着走，无力对抗羊群心态，恐惧由此而生。
跌市惊买错
股价在短期内急挫，投资者会害怕自己持有的资产变质，担心越跌越低，继续持有将造成更长线更庞大损失。然而，如上所述，股价短期内急挫代表市场气氛急转悲观。无论一间公司的基本面有几稳健，市场气氛不可能永远乐观。若无力对抗股价急挫的心理压力，失去持货的坚持而卖出优质资产，投资者将无法享受业务的长线收镬，更有可能在市道低迷时以不利价格卖出手上的优质资产。
升市惊买迟
若情况相反，股价在短期内急升，投资者同样会出现恐惧，害怕错失最后上车机会。然而，股价短期大升亦不过是由市场情绪所造成，市场乐观甚至会过度反映基因素改善的影响。若投资者在这时候因害怕错失良机而进场，所享业务回报就会被拖低。
结语
无法克服恐惧的投资者将会在错误的时间进出市场，结果往往是低买高卖。