非经常性因素影响利润,华检医疗(01931)重新出发
智通财经APP观察到,2月3日,拥有“港股IVD第一股”之称的华检医疗(01931)发布了2020年盈利预告。公告显示,集团预计期内归属于母公司股东应占溢利同比降低不超过55%,归属于母公司股东经调整应占溢利同比降低不超过50%。
不过,复盘近两年华检医疗的业绩,实际情况与账面表现盈利可能有较大出入。公告显示,2020年集团业绩承压,主要是因为(1)2019年1月集团收购威士达60%股权重新计量先前持有40%权益而产生的一次性非营运收益,这反映在了2019年的业绩中;(2)2020年受公共卫生事件影响,医院关闭及社交隔离,使IVD产品需求短暂下降,造成业绩承压。
收购威士达后,华检医疗的业务体量和营收规模得以扩充,但是非经常性因素的影响,导致净利润出现了波动。具体而言,2020年上半年,在公共卫生事件的不利影响下,华检医疗营收依然取得了7.5%的正向增长,但是2019年上半年因收购威士达股权,重新计量先前持有权益产生重估盈余约2.09亿元,抬高了当期利润基点,使得2020年上半年利润波动。
但是从经营层面看,华检医疗的可持续经营却在向好。
首先从数据上看,2020年全年母公司应占净利润预计下降不超过55%,该数据明显好于上半年87.2%的下降幅度,表明下半年集团经营改善,而非经常性因素的影响也得以稀释,未来业绩在撇去非经常性因素后有望继续走高。
其次,凝血分析IVD市场未来大有作为。根据弗若斯特沙利文报告,按出厂价水平,预计中国IVD市场2024年将达到1957亿元,五年复合增长率达到17.8%。其中,血液学和体液测试在中国IVD市场中位居第三位,市场份额14.3%。
最后,华检医疗作为国内头部凝血分析IVD分销商,可持续享受行业红利。2019年中国凝血分析IVD市场规模48亿元,且市场高度集中,前三大参与者市场份额81.7%。其中希森美康市场份额42%排名第一,其在国内百强医院中达到74%的渗透率。而华检医疗子公司威士达自1997年以来,一直是国内希森美康凝血产品的全国独家分销商,凝血IVD是希森美康的主打产品之一,在技术和产品属性方面具有明显优势,这也让其连续多年占据全球凝血IVD市场份额第一的位置。
凭借在细分领域的独特优势,华检医疗的后疫情时代经过迅速调整,随着国内复工复产的推进,业绩也将出现强劲反弹,公司的投资价值也将进一步放大。