持股还是持币过节，机构把脉A股投资机会，“十一”之后值得关注

A股市场，在经历过大起大落之后，将在下周迎来“十一”长假，对于投资人来说，又到了选择的时候。那到底是持币过“十一”还是持股过节呢？

有机构在对A股近20年的行情进行梳理之后指出，上证指数国庆节前下跌概率较大，节后上涨概率较大，从2015年开始，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。另外该机构表示，在长假前后，短期投资可以更多的考虑与出行的消费相关的板块，建议投资者可以更多的注重个股估值的性价比，在行业板块方面把握“补库存”主线。

根据招商证券的统计，2000年以来，上证指数在国庆节前10个交易日和5个交易日市场下跌概率为65%，而在节后5个交易日上涨的概率为65%,10个交易日内上涨的概率为55%。这样的情况在2009年最为突出，跌幅达到8.38%；前5个交易日跌幅最大的是2015年，跌幅达4.17%；节后5个交易日上涨幅度最大的是2010年，涨幅达8.43%；节后10个交易日上涨幅度也最大，涨幅达12.35%。

招商证券的分析师张夏表示，2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，A股和全球市场的联动性更强，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。今年需要注意，一是长假期间美股有下跌的风险。在经济复苏和新冠疫苗研发正常进展的背景下，美国科技股会被打压。二是海外疫情发展情况。估值性价比将成为市场考量的重要因素，而三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成正面催化，因此需关注节后密集披露的三季报业绩预告情况。分析师张湃认为，国内民航经营复苏态势较强，航空板块值得关注。

A股自7月初冲高以来，市场持续盘整，交易量也较此前明显萎缩。展望后市，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。第四季度至下半年一季度，保险、银行等金融板块，建材、化工等周期板块，轻工、家电等地产后周期消费板块，航空、酒店、机场、影视等出行、消费领域将依次复苏。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将迎来复苏周期。

根据兴业证券首席策略分析师王德伦分析，在经济复苏阶段建议把握补库存这一主线。部分行业将进入补库存周期，特别要关注处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如化工、机械、建材、有色、汽车、造纸等。

作者：林吉