读财报｜上半年净利下滑12.45%，成大生物能否摆脱单品依赖

8月29日晚，成大生物发布2023年半年度业绩报告，公司营收净利双双下滑。基本每股收益0.8元，同比减少13.04%。对于业绩下滑，成大生物解释称，业绩变动主要由于公司根据市场供需情况下调人用狂犬病疫苗产量等因素所致。成大生物对人用狂犬病疫苗的依赖可见，在此前招股书中，成大生物2015-2018年的狂犬疫苗产品营收占比远超八成。

人用狂犬病疫苗产量下滑是导致公司业绩下滑的部分原因。上半年，成大生物实现营业收入8.71亿元，同比下滑1.13%；实现归母净利润3.34亿元，同比下滑12.45%；基本每股收益0.8元，同比减少13.04%。

目前，成大生物在售产品只有人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、人用乙脑灭活疫苗（Vero细胞）两款，前者于2005年上市，后者于2008年上市。作为大单品，人用狂犬病疫苗长期是成大生物的主要收入来源。2015-2018年，成大生物狂犬疫苗产品的营收分别达8.24亿元、9.79亿元、11.74亿元以及12.86亿元，营收占比高达87.39%、95.15%、92.04%以及92.51%。

数据显示，2022年，成大生物完成人用狂犬病疫苗批签发515万人份和国内销售量505万人份，2022年销售额17.65亿元，占总营收比重达97.25%，人用乙脑灭活疫苗0.5亿元，比重仅为2.75％。

今年上半年，乙脑灭活疫苗销售超129%的增长也未能拉动公司整体业绩。2023年半年报显示，成大生物营业收入较去年同期基本持平，国内人用狂犬病疫苗销售收入较去年同比下降 6.96%，国际人用狂犬病疫苗销售收入较去年同比增加20.15%，乙脑灭活疫苗销售收入较去年同比增加129%。

成大生物方面称，净利润及扣除非经常性损益后的净利润同比下降，主要由于公司根据市场供需情况下调人用狂犬病疫苗产量，单位成本上升导致主营业务成本增加，同时销售费用和管理费用小幅上升所致。

中国正在不断扩大免疫规划，如果未来国家将人用狂犬病疫苗定为免疫规划疫苗，该疫苗的价格将进一步下探，成大生物利润面临更多的不确定性。

北京大健康法商团队负责人邓勇教授在接受北京商报记者采访时提到，生产线过于集中，抗风险能力相对较弱。而对于抗风险能力较弱的企业，一般的做法都是通过分散风险项来管理风险，比如通过合同方式委托生产、存储产品，或者在销售合同中约定免责事宜等。

海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东建议，企业应该在产品研发和市场拓展上进行多元化布局，以寻求更为稳健的增长模式，避免受到单一产品波动带来的负面影响。

目前，成大生物在研管线包括四价鸡胚流感病毒裂解疫苗、人用狂犬病疫苗四针法、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、A群脑膜炎球菌多糖结合疫苗等。其中，A群脑膜炎球菌多糖结合疫苗处于1期临床试验阶段，另外三款进入3期临床试验。北京商报记者 姚倩