清明节前，A股连续反弹，呈现出了久违的普涨局面。上证指数有四个交易日处于反弹的行情，创业板也强势反攻，更在上周五创下了此轮触底反弹的新高。
可能因为市场向好的迹象出现，节前的一份统计显示，有7成左右的股民选择持股过节。那么节后开启的二季度行情，是否会符合股民们的预期，迎来新的春天？
在中信证券看来，A股依然处于持续数月的平静期中，3月是市场悲观预期的顶点，风险已充分释放，预计4月市场关注点将由外部转向内部。宏观流动性整体平稳，市场流动性整体均衡；而随着国内基本面预期向上修正，海外基本面预期向下修正，内外基本面相对强度的变化料将蓄势破局。同时，投资者对于基金赎回、外资流出、外盘波动的担忧与实际情况的背离都在逐步修正，4月投资者情绪料将持续修复。
在机构重仓股估值实现均值回归之前，中信证券建议继续积极调仓，增配新主线。他们认为，四条主线具备持续的调仓增配价值：一是本轮市场调整后，性价比较高的成长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等，这些行业的一季报表现预计也会十分亮眼。二是短期景气恢复明显，去年因疫情受损的行业，如旅游酒店、航空等。三是受益于海外需求复苏的品种，包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等。四是一季报的潜在高弹性品种，目前来看一季报业绩弹性最大的行业除有色和化工等上游资源品之外，其他主要集中在医药、汽车、交通运输和电子等行业中。
“A股目前还没到小熊阶段，今年是弱版07年、强版10年。”海通证券荀玉根认为，长期来看，我国的股权投融资大时代已经开启，A股有望和美股一样走出一轮10年以上维度的长牛，但3至5年可能就会出现一次长牛中的小熊。从投资时钟所处阶段来分析，今年A股仍处于牛市格局，还没到小熊阶段。对比历史，今年基本面弱于07年，但政策面优于10年，因为10年央行接连多次上调存款准备金率，而今年宏观流动性预计只是温和收紧。
对于今年2月18日以来的下跌，荀玉根则定性为本轮牛市中的第三次回撤，类似07年第一季度和14年第四季度，是牛市中后期的调整，盘面特点是冰火两重天，即基金重仓股跌、冷门股涨，实现市场结构和风格的再平衡，从而为后续上涨蓄势。
相较于以上二者的乐观，国泰君安则认为，短期而言趋势性的行情难以再现。从预期层面来讲，一方面经济复苏的韧性未被充分的认知，包括服务消费的回暖、制造业资本开支周期、出口产业链的景气甚至地产投资的韧性；而另一方面随着社融增速见顶，信用扩张周期结束进入放缓阶段担忧也已出现，市场也从增量市场转向存量博弈。一张一弛之间，对于A股而言尤其是指数层面难以形成合力，以震荡为主。但震荡并不意味着超额收益的整体消失，此时投资应侧重应淡化指数、突出结构、强调盈利、重视边际。
栏目主编：张杨 文字编辑：张杨 题图来源：图虫 图片编辑：曹立媛
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