涨了也害怕，惊悚的午后2点半！恒生科指跳水大跌2%，发生了什么？如何抵御风险？
3月15日消息，港股恒指高开低走，午后再度跳水，恒生科技指数午后跌近3%，抹去全年涨幅，累跌2.3%。京东跌近7%，快手、美团跌5%，腾讯跌超4%。港股再度上演惊悚2点半（本文指午后太容易跳水，并非确切的2点半的时间点），到底发生了什么？
涨了也害怕，惊悚的午后2点半
节后通胀预期叠加实际利率的上行，港股总是给人一种感觉，哪怕上午涨个5%，下午也怕它转跌了。
最近两天的行情走势基本完全一样，3月12日，恒生科技指数高开，上午还涨1%，下午就紧急跳水，最终收跌2.13%。
同样的事情发生在今天，港股恒生科技指数早盘一度涨近1.8%，但午后急速跳水，目前跌幅已经逼近3%。
在这波大跌过后，港股恒生科技指数今年彻底白玩，抹去今年涨幅，目前跌超2%。
恒生科技指数跌3%，发生了什么？
今天上午，恒生科技指数一脸的“男神”形象，但好景不长，随着神奇的午后到来，恒生科指再度重返自己的“渣男”内核。
截至目前，京东集团跌近7%，美团跌近6%，腾讯跌超4%，阿里巴巴跌近3%。
周五的美股中阿里巴巴跌近4%，京东跌近7%，百度跌3%，网易、好未来等中概股集体大跌。
对于恒生科技指数再度跳水，此前多次总结道，一是美债收益率飙升，对高估值科技股造成沽压。10年期美国国债收益率已经飙升到1.635%，创今年新高。
二是市场监管风险陡增。3月12日，市场监管总局公布十起互联网领域违法实施经营者集中案，银泰商业、腾讯、百度、苏宁、滴滴、好未来等12家企业分别被处以50万元罚款。
三是香港政府征收印花税，打压了港股市场情绪，内资频繁净流出加剧了港股调整。3月以来依然处于净流出态势。
四是美元指数强势，新兴市场资金涌入美股，给新兴市场股市带来沽售压力。
机构怎么看，调整结束了吗？
中金策略表示，近期利率上行所反映的美国供需两旺下增长和通胀向好预期，会对价值风格提供支撑，对成长股产生相对压制。不过，如果如我们所预期的利率上行速度和步伐边际放缓甚至阶段性回落的话，那么成长股有望得到喘息甚至更大的修复弹性。另外，价值和周期板块自疫情以来的相对跑输已经完全恢复，因此单纯疫情后修复也已经基本兑现，未来空间取决于基本面周期向好提供的支撑。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，今年国内资金流入股市的总趋势不变，股市资金仍会相对宽裕。但外部资金变量必须重视。首先，十年期美债收益率已经冲击1.6%，下半年会否突破2%？不排除这样 的可能性。此外，大宗商品价格的累计涨幅已经到了80%，幅度足够大了，但如此涨势对应的持续时间还是偏短，估计还会持续上涨一段时间。这样，在通胀和美债收益率高企之下，美元指数走强，外资从新兴市场流出的可能性存在，会否导致北向资金持续净流出？需要跟踪和预判。
中泰策略分析师徐驰认为，节后至今两周时间内，市场主要指数调整幅度接近15%。如果看成是上涨过程中的中级调整，则当前位置接近底部区间；若看成是趋势反转，则市场离见底尚早。而我们认为：市场上涨趋势尚未结束，当前接近本轮调整的底部区间。
后市如何配置，港股性价比如何？
李迅雷认为，认可大家对于系统性风险不大的观点，剩下的就是对“估值”高低的判断了。过去两年的结构性牛市主要靠某些热门板块的估值提升，但同时还存在不少估值偏低但景气度提升，或者基本面稳定的板块配置机会。当前情况下，机构投资者不太会太关注市场是否见底问题，而是去选择新赛道。对于之前的“抱团”板块，近期要再创新高估计很难，但也不会回到起点，因为估值抬升是经济增速和利率下行大趋势下的必然结果，尤其对好赛道的头部企业而言，强者恒强的趋势依然会延续。目前金融、地产和公用事业类等板块的估值水平都处在历史低位，为了防止大盘波动幅度过大，这些大市值公司是可以起到市场稳定器的作用。
中金策略表示，尽管近期市场波动和风格轮动是痛苦的，但港股市场相较于全球市场和A股的独特优势依然较为明显，例如近期回调后新经济龙头吸引力有望逐渐体现，同时对于那些希望寻求避险和防御的投资者而言，港股的价值板块估值更低。
更重要的是，支撑港股的长期基本面逻辑并未发生根本扭转，包括南向资金和海外资金流入以及盈利前景持续改善等。因此，我们预计港股将在短期扰动平息、或者估值消化合理后有望企稳回升。当前，MSCI中国指数动态估值为13.2倍，其中成长股估值回调幅度更大至15.7倍，位于历史均值以上0.9倍标准差。
这一背景下，我们仍建议投资者在新老经济板块间进行均衡配置以更好地抵御近期市场波动。建议关注受益于出口需求的标的以及受益于升级趋势的消费板块。此外，我们建议估值具备吸引力的行业龙头。
中金策略表示，维持在3月资产配置月报中的观点：短期从避险角度可以适当降低仓位并对冲风险，但维持股>大宗>黄金>债券排序，股票仍是相对首选，大宗商品大涨后计入预期过多建议部分获利，而债券和黄金仍不具备吸引力。欧洲疫苗接种依然缓慢以及美国新增财政刺激可能仍为美元指数提供支撑。股票内部，高估值成长股的相对收益和估值在利率走高背景下会有压力，反之亦然。
来源：新浪网