近期原油表现强势,据金联创测算,截至6月10日本计价周期的第九个工作日,参考原油品种均价为38.85美元/桶,变化率为13.99%,根据“十个工作日”原则,本轮调价窗口为6月11日24时,对应的汽柴油应上调430元/吨。
国际油价9日持续上涨,截至当天收盘,纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨0.75美元,收于每桶38.94美元,涨幅为1.96%。8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.38美元,收于每桶41.18美元,涨幅为0.93%。
近期原油表现强势,WTI一度冲破40美元整数关口,已创3个月来新高。消息面积极信号不断,据外媒报道,欧佩克已同意将创纪录的减产幅度延长一个月,以进一步支撑油价复苏。会议发表的声明说,欧佩克与非欧佩克产油国同意将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底,而不是按计划在本月过后减产幅度缩小至770万桶。
然而,能源市场专家、金联创执行副总裁刘心田指出,原油后市并非坦途。
首先,从周期看,原油仍处大周期的“低潮”。
近5年来,原油的市场表现不再呈现清晰的单边化(2002--2007年单边上行;2014—2015年单边下行),而是围绕50美元做震荡。2020年即便没有疫情因素,大概率也是下行,原油自元月起疫情流行前就下跌就是证据。客观审视,疫情只不过起到了凸镜效应,放大了关于原油的各种矛盾,但本质上,原油在2020年是要回归的,而目标中位或仍是50美元。众所周知,20美元以下不会是原油的常态,同理,50美元以上也不会是原油的新常态。目前原油的40美元相对温和,再继续上涨则风险加大。
其次,从供需看,供给过剩仍是事实。OPEC减产能解近渴,但无法根本改变全球能源消费格局--作为全球最大原油进口国中国的柴油消费早在2018年已现绝对拐点,而汽油消费增量也已呈个位数;虽然印度等新兴经济体仍会保证全球原油的消费总量增长,但增长的速度与供给的增速并不匹配。目前受地缘政治因素影响,伊朗、委内瑞拉等石油输出国基本停滞,即便如此,国际原油并没有出现短缺,反倒是库存爆满导致负油价。种种迹象表明,依托减产实现的保价是脆弱的,随时沙特、俄罗斯或再度价格战,或其他产油国跳出减产协议。原油的供需天平已根本性失衡,除非出现其他不可测事件,否则供大于求的原油价格还会上涨,有悖于市场常识。
最后,原油价格上涨有直接副作用。原油价格上涨势必会刺激页岩油的开采欲望,而40-50美金恰恰是美国页岩油的盈亏平衡区间,一旦页岩油产量激增,原油价格势必受到再次打压。更不用说原油下游石化品种会跟随原油上涨,但终端需求在经济形势严峻的背景下并不乐观,上涨的成本或得不到市场认同,就如同昙花一现的熔喷布,很快就被打回“原形”。
刘心田分析,综合来看,虽然原油持稳上涨是多数人预期,但原油复苏绝非坦途,其在40-45美元会有较强阻力,且不排除原油反击战成为滑铁卢即原油再度跌破30美元的可能性。