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美联储终端利率不超5%?小摩向市场泼冷水:23年上半年美股将暴跌

由 睢风娥 发布于 财经

在美联储主席鲍威尔发表新言论后,债券交易员降低了对美联储终端利率的预期,掉期市场暗示关键的隔夜利率可能在5%以下见顶。美债全线上扬,尽管鲍威尔警告称还会有更多的加息,但美债仍不改涨势,还进一步强化了对美联储将在12月加息50个基点的预期。

也因鲍威尔的言论,美股在大涨声中结束了11月。标普500指数自4月份以来首次突破200日移动均线,并收于去年9月以来的最高水平。道琼斯指数较9月份的低点上涨了20%,符合技术牛市的定义。

据外媒报道,当日,市场还出现了一笔期权大单!一名交易员购买了大约20000份与标普500指数挂钩的看涨期权,这些看涨期权将于12月30日到期,行权价为4175点。

在此之际,摩根大通策略师却给市场“泼冷水”,其警告称,在温和衰退和美联储加息的背景下,2023年上半年美国股市将出现大幅下跌。好巧不巧,本周稍早,高盛和德意志银行也纷纷发出了这一警告......

债券交易员下调美联储终端利率预期最高不超5%

在美联储主席鲍威尔发表新言论后,债券交易员降低了对美联储终端利率的预期,掉期市场暗示关键的隔夜利率可能在5%以下见顶。

当地时间周三,在美联储主席暗示美联储将于12月收紧步伐放缓后,美债全线上扬,尽管鲍威尔警告称还会有更多的加息,但对政策较为敏感的2年期美债收益率下跌了多达16个基点,至4.31%的日内低点。随后,因交易商结清,且投资者将美债重新纳入投资组合,美盘尾盘美债涨势加速。

美国股市大幅走高,标普500指数上涨3.1%,纳斯达克100指数上涨4.6%。美元大幅下挫,创下2009年5月以来最差单月表现。

债券市场进一步强化了对美联储将在12月加息50个基点的预期,掉期显示,本次美联储加息周期的最终利率将在2023年中期达到4.94%左右。

鲍威尔于今日凌晨的讲话中表示:

“可能最快在12月的会议上就放慢加息步伐。”

他还强调,美联储不希望通过加息让经济崩溃,官员们希望避免过度紧缩。三菱日联金融集团美国利率策略主管GeorgeGoncalves表示:

“市场喜欢鲍威尔的讲话,此前市场预计鲍威尔将维持本月的鹰派基调,不过这次讲话中,他也没有过于鸽派。”

鲍威尔说,官员们将关注金融状况的变化及其对经济的影响,但他没有否认美联储将放缓加息步伐的言论。

美债收益率的走势抹平了周三早些时候的涨幅。周三,在包括国内生产总值(GDP)和就业空缺数据在内的多项经济数据公布后,美债收益率走高。债券投资者现在将关注本周公布的一系列其他数据,包括美联储青睐的通胀指标PCE、一项关键的制造业指标以及至关重要的非农就业报告。从长远来看,本月晚些时候公布的CPI数据也将至关重要。

尽管通胀预计将从40年来的峰值回落,但其持续下行的程度仍极不确定,这将对美债收益率的走势产生影响。

哥伦比亚ThreadneedleInvestments的利率策略师EdAl-Hussainy指出,市场预期美联储明年的利率峰值在5%左右,他说:

“要实现这一预期,还需要很多条件,比如通胀率必须迅速降低到2%。如果说我今年学到了什么,那就是对通胀持怀疑态度。”

周三晚些时候,受到月底相关买盘的影响,10年期美债收益率下跌14个基点,至3.60%下方,远低于美联储目前3.75%-4%的政策区间。Goncalves表示:

“经济衰退和美联储过度紧缩的风险帮助10年期美债收益率跌破了4%,但长端收益率在当前水平上没有意义,如果你认为软着陆是可能的,那么长期收益率就必须上升。”

摩根大通:预计美股将于2023年上半年暴跌

摩根大通策略师表示,在温和衰退和美联储加息的背景下,2023年上半年美国股市将出现大幅下跌。

他们在周四的一份报告中写道,标普500指数可能会在2023年上半年重新测试今年的低点,这意味着该指数将较当前水平下跌约12%。此前,高盛和德意志银行也纷纷发出警告,称美国股市明年将出现大跌。摩根大通的策略师DubravkoLakos-Bujas写道:

“我们预计,今年的‘建设性增长’背景不会持续到2023年,随着货币政策继续紧缩,金融环境将继续趋紧,基本面可能会恶化。”

此前,股市仍在消化美联储将在2023年年中之前继续加息的预期,但在周四凌晨,美联储主席鲍威尔在一次讲话中没有发出“超鹰言论”,市场乐观地认为美联储官员将避免过于激进的紧缩政策,风险资产纷纷反弹。

摩根大通预计,美联储或于明年下半年转向,这将推动股市复苏。他们对标普500指数于2023年底的目标点位为4200点,较当前水平上涨3%。

除了美联储这一因素之外,摩根大通还认为消费者和企业的支出下降将对企业利润造成压力。他们预计,由于需求和定价能力减弱、利润率进一步压缩以及公司股票回购的减少,美国公司明年的利润将下降9%。

以下是摩根大通对明年全球市场的一些展望:

欧元区和日本的公司利润可能分别下滑10%和4%;

预计波动率将保持在其长期平均水平之上,基本情况下平均VIX约为25;

与其他地区相比,标普500指数的风险回报比仍然缺乏吸引力;

在发达市场中,英国仍是他们的首选;

值得注意的是,尽管欧元区面临经济衰退和地缘政治尾部风险,但“相对于美国,欧元区的定价从未如此有吸引力”;

在美国,倾向如估值较低的股票,看重防御性、周期性股票和成长股。