未来5年归母净利润欲破两百亿大关？海尔智家拟推长期期权激励

7月30日，海尔智家披露A股期权激励计划草案，拟以每股25.99元授予激励对象股票期权5100万份，约占公司股份0.543%。其中，首次授予4600万份、预留500万份，有效期为自股票期权首次授权日起至激励对象获授的所有股票期权全部行权或注销之日止，最长不超过84个月。

公告显示，该激励计划首次授予的激励对象400人，为对海尔智家整体业绩和长期发展具有重要作用的核心人员，包括公司董事、高级管理人员、下属产业总经理和部门经理。其中，董事长梁海山、副董事长解居志、总裁李华刚拟分别获授股票期权91.39万份，占比合计5.37%。

海尔智家表示，通过本次股票期权激励计划，可以引导核心管理经营团队不断创业创新，实现跨越周期的业务发展；有利于驱动激励对象承接公司的长期发展战略目标，进一步推动业务协同整合、提升运营效率、实现行业引领；完善治理机制，提升公司价值与股东价值；创新薪酬管理体系，进一步吸引人才。

此外，该激励计划首次授予及预留的股票期权，自各自授权日起满12个月后分五期行权，每期行权的比例分别为20%、20%、20%、20%、20%。海尔智家从公司层面、个人层面均设置了业绩考核目标，作为当年度的行权条件之一。

个人业绩层面，激励对象需在上一年度个人绩效考核中达到合格或以上，方可行权；激励对象考核当年不能行权的股票期权，由公司注销。

公司业绩层面，业绩考核期为2021-2025年，分别对应五个行权期，行权条件则根据首次授予、预留授予而略有区别。

先谈首次授予，五个行权期考核条件分别为：第一个行权期，海尔智家2021年归母净利润较2020年经调整归母净利润增速30%+；第二个行权期，2022年归母净利润较2021年增速15%+；第三至第五个行权期，2023-2025年归母净利润分别较2021年复合增速15%+。

预留授予部分方面，若2021年授予，则考核目标与首次授予考核一致；若2021年后授予，则2022-2026年归母净利润分别较2021年复合增速15%+。

海尔智家经过30多年发展，已经成为全球大家电行业的领导者和全球智慧家庭解决方案的引领者，主营业务形成了中国智慧家庭业务、海外智慧家庭业务和其他业务的布局。2021年报显示，海尔智家在经历上半年的疫情冲击后，下半年实现全面复苏，全年业绩创历史新高，全年取得营业收入2097.26亿元，同比增加4.46%；取得净利润88.77亿元，同比增加8.17%；剔除私有化海尔电器集团有限公司等形成的一次性损益后，经调整归母净利润为95.2亿元。

以首次授予的股票期权为例，若要全部行权，则意味着，海尔智家2021-2025年归母净利润将分别至少达到123.76亿元、142.32亿元、163.67亿元、188.22亿元、216.45亿元，增速分别为39.42%、15%、15%、15%、15%。

翻阅近年年报后发现，海尔智家归母净利润实现5连增，但增幅逐渐减小，近5年增速分别为17.15%、37.01%、8.34%、9.66%、8.17%，只有2016年、2017年增速超过15%。

至于2017年归母净利润大增的原因，海尔智家曾解释，系原有冰箱、洗衣机、空调、厨卫业务分别增长18%、20%、48%、25%，创截至2017年来最好增幅；以及2016年收购专业成套美式厨房品牌GEA后，2017年GEA取得营业收入458.94亿元人民币，创10多年新高。两大因素共同增厚海尔智家当年的业绩表现，但从路径上看，仍属并购式扩张。

因此，对于海尔智家来说，欲在今起第4年（2024年）实现归母净利润翻番、第5年（2025年）归母净利润突破200亿元大关，有一定难度，但也是挑战。

7月30日，信达证券维持对海尔智家的“买入”评级，并表示从长期来看，海尔智家全球化布局完善，盈利水平稳步提升，三翼鸟作为场景品牌进一步深化智慧家居布局。海尔智家在5月推出A+H股员工持股计划后，又推出了考核要求更高、考核期更长的A股股权激励计划，体现出海尔智家对于自身未来5年内可持续高速发展的信心。

截至发稿，海尔智家报25.55港元/股，涨3.31%，总市值2494亿。