龙头携手涨停！北向资金大买，这2负面因素或逐渐减弱

财联社（上海，研究员 马登科）讯，今日市场高低位切换明显，低迷数月的游戏板块迎来久违大涨，三七互娱、完美世界2只头部个股涨停，盘后龙虎榜显示，北向资金大买，机构分歧明显。

近期多款重点新游定档2021年一季度，或对行业形成催化。其中吉比特代理的3D社区养成游戏《摩尔庄园》，定档2021年1月28日上线；吉比特自研自发的水墨国风放置修仙游戏《一念逍遥》，定档2021年2月1日上线；三七互娱的3D角色扮演手游《荣耀大天使》定档2021年1月6日上线。此外，亦有完美世界《梦幻新诛仙》等手游进入测试阶段。

中金公司预计，头部厂商重点新品陆续上线将丰富市场内容供给，产品周期将增厚公司业绩可见度带来估值修复。

股价大涨，离不开资金的助推。盘后龙虎榜显示，北向资金大买，机构分歧明显。其中，完美世界，深股通净买入2.21亿，机构净流出1.05亿。

此外，三七互娱获深股通净买入1.92亿，机构净流出4233万。

自10月中旬起，游戏行业首先被爆出“买量成本上升”问题后，股价便跌跌不休，从跌幅看，三七互娱、吉比特跌超40%，完美世界亦跌近30%，可谓是惨惨戚戚。今日却迎来久违大涨，从市场角度看，仍属于超跌反弹，持续性仍待观察。

此前，买量成本上升及2021年业绩增速的放缓2大问题引发市场担忧。

一、买量成本上升问题。新时代证券近期认为，市场对买量成本的过于担忧或带来较大预期差。虽然在买量市场繁荣的情况下，买量成本上升成了必然结果，但根据观察，其上升幅度普遍在个位数百分点，受影响较小。且从三季报数据来看，龙头游戏公司的营销费用也无较大波动，且随着线下广告的恢复，买量成本增速或将继续放缓，利好头部游戏研发商提升利润水平，因此可能带来较大预期差。

二、2021年业绩增速的放缓预期，对行业更是雪上加霜。市场认为，受疫情影响，2020年一季度游行业迎来巨大繁荣，因此在2020年高基数下，2021年Q1-Q2游戏板块的业绩增速引发担忧。

不过，新时代证券指出：1）当前各大游戏公司估值水平已部分反映了该悲观预期，重点游戏公司2020年估值已在20倍以下；2）2021年Q1-Q2或有多款重点产品上线。港股上市公司储备产品最多的是腾讯，达到19款，其次是网易，达到18款；A股上市公司中，吉比特、完美世界和三七互娱分别约有16款、9款和7款产品在研，1-2款2021年H1将上线。各主要上市公司内生发展动力强劲，有望跳出疫情周期与产品空缺期，上升趋势明显。