天士力前三季净利大增35%，多个研发项目获批落地

　10月26日晚间，天士力(600535,股吧)医药（600535）发布三季报称，公司前三季归母净利润同比大幅增长34.65%，达到14.8亿元。在现代中药保持两位数增长的同时，生物药板块收入增速高达37.28%，为公司持续增长注入动能。公司研发在国际国内均取得重要进展，突显其在研发领域的长期投入正逐步进入收获期。

　　生物科技投资收益推升净利润大增34.65%

　　前三季，公司归母净利润大幅增长34.65%，达到14.8亿元，其中对天境生物等生物医药公司的成功投资贡献了不错的投资盈利。

　　天士力对生物医药行业具有深刻洞察力，率行业之先进行前瞻式投资布局。因此，在主营业务稳健增长的基础上，对生物科技领域的投资不仅提升了公司的盈利能力，也为公司未来在生物医药行业的发展，在技术储备与前瞻研究方面做好先期准备。

　　天境生物股价从2020年初发行价14美元已经上涨了约5倍，并可能近期回归科创板上市。目前天士力持有天境生物5.65%的股权。天士力还持有另外两家已在香港上市的生物医药企业，科济药业（02171）与永泰生物（06978），并也取得不错的投资收益。

　　现代中药两位数增长，生物药快速放量

　　三季报显示，天士力前三季度医药工业收入达到48亿元，同比增长7.25%。现代中药与生物药实现快速增长。

　　现代中药增速达17.62%，收入35.9亿元。生物药板块同比增长37.28%。国内心梗救治率正逐步提高，普佑克产品销售网络覆盖医院逐步增加，在更多医生及患者了解并熟悉产品后，救治患者数量快速增长。

　　同时，天士力各项关键财务指标继续好转，公司经营质量持续提升。截至三季度末，公司应收账款为13.5亿元，较2020年末18.7亿元下降28%，处于历史低位。资产负债率较2020年末下降了7个百分点，为17.3%。经营性现金流达到20.8亿元，同比上升83.72%。

　　丹滴、普佑克市场前景看好

　　第三季度，天士力公告其独家品种复方丹参滴丸获批糖尿病视网膜病变新适应症，获批增加功能主治“用于2型糖尿病引起的I期（轻度）II期（中度）非增值心糖尿病视网膜病变气滞血瘀症所致的视物昏花、面色昏暗、眼底点片状出血、舌质紫暗或有瘀点瘀斑、脉涩或细涩”。

　　糖尿病视网膜病变是糖尿病最常见的微血管并发症之一，大约三分之一的糖尿病患者有一定程度的糖尿病视网膜病变，十分之一的糖尿病患者会发展成威胁视力的疾病。据中华医学会内分泌学分会调查显示，2015 至 2017年间，非增殖性糖尿病视网膜病变患者约为 2000 万人。多家券商发布研报预测，复方丹参滴丸的市场渗透率可达5%-10%。根据24 周/疗程以及现有治疗方案，复方丹参滴丸在糖网病适应症的市场空间约为 15-30 亿元。此次新增糖网适应症将为复方丹参滴丸的持续增长注入新动力(310328)。

　　公司的重磅生物药普佑克的急性缺血性脑卒中（脑梗）适应症已经提交上市申请，一旦获批将为公司业绩持续成长注入新的能量。脑卒中溶栓治疗人群逾300万人，市场规模是急性ST段抬高型心肌梗死的 5-6倍，这将使普佑克有望赢得一个数倍于目前的市场规模。

　　研发渐进收获期

　　天士力多年来保持对研发的高强度投入，应用尖端科技为研发赋能，整合现代中药、化学药、生物药协同发展优势，聚焦心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，以研发组合构建起公司的增长后劲。从2015至2020年期间，天士力的研发投入合计达到41.7亿元，研发投入长期名列行业前茅

　　过去几年天士力研发进展频仍，显示公司对研发的长期投入正逐渐进入收获期。在中药领域，芍麻止痉颗粒2019年获得国家药监局上市批准，是当年获准上市的两个中药之一。在化药领域，化达拉非片、吉非替尼片、米诺膦酸片获批上市，其中米诺膦酸片为国内首仿。

　　第三季度，天士力也有多项研发在国际国内均取得重要进展，除丹滴获批糖网新适应症外，公司产品逍遥片近期获得荷兰药品审评委员会药品注册批准，成为国内首例通过荷兰药品评审的复方中药品种，即将进入欧盟市场。公司两款化学药，苯扎贝特缓释片和注射用替莫唑胺也获得药品注册证书，其中苯扎贝特缓释片为国内首仿。