2022-02-08浙商证券股份有限公司王华君,李锋对中联重科进行研究并发布了研究报告《中联重科点评报告：拟收购路畅科技控股权；有助发挥业务协同效应》，本报告对中联重科给出买入评级，当前股价为7.43元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为94.86%，对该股盈利预测较准的分析师团队为中泰证券的张豪杰。
中联重科(000157)
事件： 公司公告拟使用自有资金 7.8 亿元收购路畅科技 29.99%股权，后续将视情况再要约收购其不低于 18.83%股权，已确保公司对路畅科技的持股比例不低于 48.82%。
拟出资 7.8 亿元控股路畅科技，标的公司未来三年累计业绩承诺不低于 7500 万元本次收购对路畅科技估值约为 26 亿元（路畅科技停牌前市值 27 亿元） ，转让价格 21.67元/股。公司拟使用自有/自筹资金 7.8 亿元收购其 29.99%股权，交易完成后即成为路畅科技的控股股东，后续视情况再要约收购不低于 18.83%股权，以确保公司持有路畅科技的股权不低于 48.82%。路畅科技子公司南阳畅丰承诺 2022-2024 年每年归母净利润不低于 2500 万元（南阳畅丰 2020 年、 2021 年上半年净利润分别为 3578 万元、 1610 万元）。
路畅科技主营汽车信息化、智能化等，双方有望在多领域发挥协同效应路畅科技主要从事汽车信息化、智能化及智能出行相关产品的开发、生产、销售及服务，主要产品为智能驾驶舱、智能座舱、智能辅助驾驶及车联网相关产品。2020 年 48%收入来自车载导航产品，37%收入来自矿渣微粉。公司有望与其在起重机、挖掘机和混泥土机械等工程车辆的信息化和智能化、智能座舱和人机环境改善方面产生协同。
2021 年工程机械受基建、地产投资不及预期和高基数影响，行业景气度有所下滑2021 年工程机械受下游基建、地产投资不及预期以及 2020 年下半年高基数的双重影响，以挖掘机、起重机为代表的工程机械增速下滑甚至出现负增长。其中挖掘机销售 34 万台，同比仅增长 4.6%；汽车起重机销售 4.9 万台，同比下滑 9.3%。
专项债提前下发，各地重大项目集中开工，稳增长预期下需求预期边际有所改善近期财政部已向各地提前下达了 2022 年新增专项债务限额 1.46 万亿元，加上 2021 年年底前发行的地方政府债券，整体规模应该超过 2 万亿元，对 2022 年一季度经济稳定运行提供了强有力的资金保证。预计随着基数效应弱化，重大项目开工开工率回升将提振采购信心，以挖掘机、起重机为代表的工程机械二季度下滑幅度将会收窄。
中国工程机械龙头公司有望凭借国际化、数字化、电动化等优势走向全球龙头工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工、中联重科等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化在全球取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。
投资建议：
考虑行业景气变化，下调盈利预测。 预计 2021-2023 年公司归母净利润为 66/68/70 亿元，同比增长-9%/3%/2%，PE 为 9.5/9.2/9.0 倍，PB 为 1.2/1.0/0.9 倍。维持“买入”评级。
风险提示：基建、地产投资不及预期；收购进展低于预期
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，中联重科（000157）好公司评级为2.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。