中信证券亮马组合(4月下)：关注一季报业绩高确定性品种

文丨裘翔 秦培景 李超 唐川林 祖国鹏

付宸硕 肖斐斐 徐涛 杨家骥

平静期内政策继续保持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；截至4月15日晚的一季报业绩十分亮眼，35%的全A披露率下，已披露公司2021Q1净利润相比2020Q1和2019Q1分别提升514%/81%，对市场形成有力支撑。未来半月将进入年报和一季报的密集披露期，考虑到前期个别权重股业绩预告低于预期引发股价大幅波动，我们从尚未披露一季报的个股中，整理出20只业绩高确定性个股，供投资者参考。

▍本期（2021/4/16-2021/4/30，下同）为亮马组合半月报第二十八期。

本产品于月首和月中的周中更新，常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合（20只）、具备长期配置价值的亮马长期配置组合（20只）。我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理，并在最后附上策略月度推荐组合。

▍本期热点聚焦：关注一季报业绩高确定性品种。

截至4月15日晚，近1500家公司披露了一季度业绩（包含快报/预告），披露率35%，整体法计算已披露公司2021Q1净利润相比2020Q1和2019Q1分别提升514%/81%，即使剔除低基数效应、一季报业绩也十分亮眼。但考虑到前期个别权重股业绩预告低于预期、引发股价大幅波动，我们在本期半月报中，从尚未披露一季报的个股中，整理出20只业绩高确定性个股，供投资者在业绩窗口期配置参考。

▍策略观点更新：平静期内主配角转换。

平静期内政策继续保持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口，也是国资企业治理水平持续提升的起点，工业板块将成为平静期内新的市场主角，对市场形成有力支撑。配置上，建议继续积极调仓，转战平静期内的四条新主线。

▍中信证券研究部行业组重要观点汇总：

1）有色金属：一季度业绩或超预期，持续推荐铝铜、锂、稀土、军工金属材料板块配置机会。

2）钢铁：需求端在整体宏观经济复苏的驱动下不断恢复，制造业海内外共振上行主线明晰。供应端，碳中和、碳达峰的大背景约束有望带来产量超预期收缩，我们判断钢铁行业将出现明显的供需缺口，行业利润中枢将显著提升。

3）煤炭：动力煤价高位下震荡，“双焦”价格稳中向好，行业景气仍有望维持高位，部分龙头公司分红预案及一季度业绩预告不断超预期，板块吸引力增加。

4）军工：“十四五”是军工行业的快速发展期，不同于2014年前后炒“资产注入”的主题逻辑，军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导，而Q2将成为首个景气印证期。

5）银行：2021Q1受贷款重定价和上年投资类收益高基数影响，银行板块收入增长或小幅回落，预计一季度营收增速在4.7%左右。在信用成本小幅下降的支撑下，盈利增速有望延续2020Q3以来的改善趋势，预计归母净利润同比增速提升至5.2%。

6）电子：半导体板块当前景气复苏，后续国产替代逻辑加强；消费电子端迎来中长期布局时点；看好面板、安防、被动元器件等电子零组件板块的高景气度复苏和国产替代。

▍风险因素：

海外疫情出现反复；中美摩擦加剧；A股业绩不及预期。