浮盈近1万！回A提速，市值超工行，内资赚30%，美团凭什么？

互联网的造富神话仍在继续。

继今年八月市值超越中国平安后，美团的股价继续一路狂奔。今日早盘，美团市值更一度超过工商银行。自年初以来，其累计涨幅已达230%，自低点涨幅更达到380%。

美团市值盘中超过工商银行

11月9日，美团股价高开后震荡上行，涨幅超3%，总市值盘中一度超过工商银行。截至中午收盘，美团报收每股337.2港元，涨3.18%，总市值19828亿港元；工商银行港股每股4.69港元，涨0.21%，工商银行A股每股4.99元，涨0.6%，A+H股总市值为19846亿港元。

目前，美团在港股市值排名中位居第四，紧追工商银行，阿里巴巴(9988.HK)与腾讯控股(0700.HK)排名则分居第一和第二。今日香港科技股整体涨势迅猛，腾讯涨2.6%，股价首次站上630港元高位；阿里巴巴则涨3.26%，

从市盈率来看，市场对美团与工行的估值逻辑与想象空间完全不同。目前，美团滚动市盈率为527倍，工商银行滚动市盈率为5.2倍。

近日，美团“回A”的传闻也悄然发酵。11月3日，媒体报道援引知情人士称，美团正在考虑回归A股二次上市，且已经正和多家券商接触，并和上交所和深交所沟通。对此，美团当天回应称，没有相关的上市计划或时间表。

不过，资本市场的积极反应在股价上表现出来。11月4日，美团股价大涨6.01%；11月5日，美团延续涨势，在开盘后股价冲上334.6港元的高位，几乎追平工商银行。今年以来，美团已经实现230%的涨幅。

上市两年股价上涨逾三倍

美团是一家面向本地消费产品和零售服务的中文购物平台，它成立于2011年，2015年与大众点评合并，改名为美团点评，并于2018年在香港上市，今年9月复称美团。

目前，公司旗下经营有美团网、美团外卖、大众点评、摩拜单车等互联网平台，涉及外卖送餐、到店餐饮、购买电影票、共享单车、网约车、购买火车票、购买机票、酒店旅游、民宿公寓等服务。

海外财经界已经把阿里巴巴、腾讯、美团、小米四只中国科技股的英文名称首个字母，合称「ATMX」股份。

2018年9月，美团在港交所挂牌上市，筹集约42亿美元，并成为小米之后第二家在港上市的“同股不同权”的公司。上市后，美团股价在两年时间里涨了3倍多。

今年的疫情，曾对美团的餐饮外卖、酒店旅游、票务出售等业务造成重要影响，但随着国内疫情得到有效控制，其业务很快复苏并实现增长，并进一步扩大了市場佔有率。

二季报显示，美团营收增长由负转正，当季总营收247.2亿（市场预期234亿，去年同期227亿），同比增长8.9%；净利润22.1亿，同比增长152%。

其中，美团的外卖餐饮业务立下汗马功劳，业务交易金额达1088亿元，同比增长16.9%；日均交易笔数达2450万笔，同比增长6.9%；营收145.4亿元，同比增长13.2%。

整个二季度，美团的外卖订单量、平均价值、收入均按年实现增长，反映美团餐饮外卖已走出疫情阴霾，表现甚至优于去年同期。

二次上市并非不可能

虽然美团否认有二次上市的计划或时间表，但业内人士认为，不是没这个可能。

首先来说，美团作为单季营收超过200亿元的大型互联网公司，它的盈利状况仍不稳定，要花重金留住用户、商家和骑手（占总成本的近一半），公司仅在2019年二、三季度和今年二季度实现了单季度盈利。

截至2020年6月底，美团流动负债358.7亿元，占总负债高达93%。因此，美团有理由争取在国内二次上市，以便筹集更多资金减轻财务压力，并为进一步扩张和提升竞争力补充弹药。

其次，今年已有多家互联网公司，为规避海外资本市场风险并获得更高估值，选择二次上市。

其中大部分是赴美上市的中概股如网易、京东，且有不错表现，相信美团不会对这一变化坐视不理。

另一类二次上市是蚂蚁金服，它原本要采用“A+H”的形式，在科创板和香港同步上市，只因马云的“翻车式”发言和随之而来的监管政策变化，这一上市计划才被暂停。

由于在数字生活赛道美团和蚂蚁存在部分竞争关系（今年二季度，美团外卖市占率高达68.2%，阿里旗下的饿了么和百度外卖合计市场份额为29.8%，美团的优势明显），此前蚂蚁估值的大幅提升已经引发了市场对美团的重新估值，进一步刺激公司股价，这无形中也让美团有更多意愿到A股上市。如果美团先于蚂蚁实现登陆科创板，它还有望成为A股第一家“中国版FAAMG”公司。

另外，分析人士认为美团很可能像此前上市的“九号公司”，采取VIE+CDR模式在科创板上市，美团也是VIE架构。由于科创板的很多规则已经彻底改革，包括对未盈利企业创业板取消了原有的“最近一期未存在未弥补亏损”的要求，这对科技公司的吸引力越来越大，成为一个不错的上市地点，今后预计会有更多公司选择科创板。

从多方面情况看，美团二次上市几乎是必然的，只是时间早晚的问题。如此一来，国内投资者也有机会享受美团股价上涨的红利。

恒指周五季检：美团染蓝机会大

据香港文汇报报道，本年最后一次恒生指数季检，将于本周五（13日）收市后公布，市场预期，上次季检时意外落选的染蓝大热美团（3690），入选的机会最大。

美团近日不断发力，股价最高升至338.2港元。截至上周五，美团的市值达到19，226亿港元，是港股的第三大市值股份，日均成交数以十亿元计，成为蓝筹的机会仍然相当大。腾祺基金管理投资管理董事沉庆洪认为，染蓝大热依然是美团，无论从市值、成交额、知名度等，都可谓众望所归，染蓝只是时间问题。

第一上海首席策略师叶尚志表示，近月已见资金不断流入美团，使其股价不断创新高。事实上，美团的内需消费属性强，较合适反映目前的经济格局。

骏达资产管理投资策略总监熊丽萍亦指出，美团今次染蓝的机会相当大，但值得注意的是，美团估值已经太高，业务增长暂时看不到可以追上估值，故即使染蓝后，股价也未必有机会大升，甚至可能成为回吐借口。

值得注意的是，内资疯狂买入美团，今年以来，内资从持仓1.45亿股（持股占比2.48%），猛增至目前的3.77亿股（持股占比6.39%），净增量2.3亿股。据新浪港股数据，美团内资持仓成本大约为257.2港元，按今日338港元计算，内资浮盈31.5%，一手浮盈8080港元。

文章来源：证券时报、BT财经、香港文汇报