简结构提效率更好服务“双区”建设

来源： 深圳新闻网

2月5日，在农历春节来临之前，资本市场改革再次酝酿大动作：深交所启动主板与中小板的合并准备工作，并发布《关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知》（以下简称《业务通知》）。深交所现有主板+中小板+创业板的市场体系将迎来重大变化，主板与中小板合并正式启动。

数据显示，截至今年1月底，深交所主板和中小板合计上市公司1468家，占A股上市公司总数的35%，总市值23.39万亿元，占全市场的29%。受访业内人士指出，板块合并有利于厘清市场不同板块的功能定位，更好发挥资本市场融资功能，为“双区”建设提供助力。

合并对市场运作没有实质影响

本次合并安排遵从“两个统一、四个不变”，即统一业务规则、统一运行监管模式，保持发行上市条件不变、投资者门槛不变、交易机制不变、证券代码及简称不变，对市场运行和投资者交易的影响较小。

深交所表示，本次合并仅须对主板、中小板少数差异化规定作适应性调整，如高送转业务指引关于高送转定义的统一等，对上市公司的影响较小。后续，深交所将进一步做好规则整合和监管衔接。

中小板自设立以来所遵循的法律法规、部门规章等与主板总体一致，本次合并不涉及相关法律法规、部门规章等的实质性修订。在2020年底新一轮退市制度改革后，股票上市规则有关主板、中小板的差异规定已消除。

值得注意的是，《业务通知》发布后至合并实施完成前的过渡期内，企业发行上市维持现行安排，在审企业无需重新申报材料，不会对企业发行上市产生实质影响；对于投资者而言，合并不涉及交易机制和投资者门槛的改变，不会对投资者交易行为产生实质影响。

记者了解到，本次合并主要涉及深交所内部技术系统以及证券公司、行情信息商等市场主体相关系统的技术改造。目前，深交所内部技术改造已基本完成，市场主体仅须就行情展示、数据接口等方面进行适应性改造，大约需要2个月时间完成。

构建简明清晰市场体系

2000年初，深市主板暂停新股发行；2004年5月，深交所在深市主板内设立中小板。作为分步推进创业板的重要步骤，中小板为创业板顺利推出创造条件、积累经验，开辟了中小企业、民营企业进入资本市场新渠道。

经过16年的发展，中小板上市公司总体不断发展壮大，在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板趋同。合并深交所主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简明清晰市场体系的内在要求。

深交所表示，合并完成后，深市主板定位于支持相对成熟的企业融资发展、做优做强，发行上市门槛保持不变；创业板主要服务于成长型创新创业企业，突出“三创”“四新”。深市以主板、创业板为主体的市场格局，将为处在不同发展阶段、不同类型的企业提供融资服务，进一步提高资本市场服务实体经济的能力。

“国内资本市场已经形成了主板、创业板到新三板的多层次市场格局，主板与中小板合并是精简资本市场架构的重要举措。有利于厘清不同板块的功能定位，夯实市场基础，提升市场质效，从总体上提升资本市场的活力和韧性。” 深圳弘扬投资董事长余少波对记者表示。

发挥深市市场功能服务“双区”建设

作为资本市场改革的重要内容，主板与中小板的合并对于更好发挥深交所融资功能具有重大意义。

深交所表示，在合并后，深交所的市场结构更简洁、特色更鲜明、定位更清晰，有利于厘清不同板块的功能定位。有利于充分发挥深市市场功能，促进完善资本要素市场化配置体制机制，更好服务粤港澳大湾区、中国特色社会主义先行示范区建设和国家战略发展全局。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受记者采访时指出，深交所主板业务已经暂停多年，期间中小板虽然发挥了重要作用，但市场的包容性受到了影响。两个板块合并后，深交所上市公司资源将迎来整合，有利于提高市场效率。新的深交所主板将覆盖大型企业和中小型成长企业，融资功能得到加强，有利于更高效地服务实体经济，从而更好地为“双区”建设提供服务。

“主板与中小板合并与推进资本市场全面注册制改革并没有必然联系。在板块合并后，深交所主板+创业板，上交所主板+科创板的格局正式形成，这也将为注册制后期的推进工作创造更加有利的市场条件。”董登新表示。