别把波动视为敌人！华尔街人士：美联储量化宽松改变了投资格局 应利用有价值的波动

FX168财经报社(香港)讯 近期，美国股市频频创下历史新高，“高处不胜寒”令不少市场人士发出警告，很多投资者害怕波动性急剧上升从而引发恐慌抛售，但华尔街首席投资策略师表示，不要把波动性视为敌人，美联储(fed)近10年的量化宽松政策已使波动性成为投资者最好的朋友。

“波动”在华尔街可能是一个可怕的词，因为它可能会让经历过股市迅速暴跌的投资者回想起痛苦的记忆。

无论是1987年的股灾、互联网泡沫的破裂，还是2008年至2009年的金融危机，波动性的急剧上升都给投资者留下了伤疤，使他们习惯于恐慌地退出。

但据Leuthold Group的首席投资策略师Jim Paulsen说，市场波动的某种情况可能是投资者最好的朋友，因为从历史上看，股市的远期回报率很高。

Paulsen在最近的一份客户报告中指出，在波动性上升之际，投资者应看好股市的环境，这主要得益于美联储正在实施的量化宽松政策。

“投资者应该意识到美联储改变投资格局的方式，并在可能的时候准备利用‘有价值的波动’，”Paulsen解释称，“大规模和持续的量化宽松基本上压制了债券市场的波动性，为股票投资者利用特定的‘有价值’波动性创造了更频繁的机会。”

报告称，Paulsen对股票的盈利设定是基于，在股市波动上升之际，债券波动保持温和。自美联储开始量化宽松措施以来，债券波动率在97%的时间里都低于平均水平。在量化宽松之前，债券的波动性只有31%的时间低于平均水平。

该报告称，当股市波动率飙升而债券波动率仍较低时，在未来1个月、3个月和6个月的时间段内，市场表现将是其他时间段的两倍多。

（来源：The Leuthold Group）

“对股票投资者来说，对股市的担忧情绪高涨和债券市场稳定的因素结合在一起，就像打了个本垒打。至少自1990年以来，这是一种值得买入的‘波动性’！”Paulsen说。他补充称，美联储最近的行动增加了这种情况发生的频率。

2012年之前，债券波动低于平均水平而股票波动高于平均水平的时间频率仅为8.8%。但在2012年之后，“美联储向股市提供了这个礼物——几乎20%的时间！”报告上写道。

Paulsen解释说，量化宽松政策可能对这两个方面的波动性都有贡献，宽松货币政策是否有助于抑制债券的波动性，“同时，由于过度使用和滥用货币政策的潜在弊病，也使股票投资者感到担忧。”

Paulsen总结称，鉴于债券波动率仍然较低，而VIX指数仅比均值低两个点，一段有价值的波动期可能即将到来，因为VIX指数“最终可能会回落至均值以上，并为股票投资者提供另一个享受有价值波动率的机会！”

Paulsen用VIX指数衡量股票的波动性，用MOVE指数衡量债券的波动性。