“牛”转乾坤！28家券商成绩单出炉，中信、国君、广发盈利超百亿！
CFIC导读
实“鼠”不易的一年结束，牛转乾坤的新一年开启。在春节前夕，已有不少券商交出了2020年的成绩单。
2020年，上证综指上涨13.87%，中债总净价(总值)指数下降0.42%，沪深两市股票基金交易额同比增加62.35%，A股市场IPO承销额同比增长86.55%。在此背景下，券商的经纪业务、投资交易和投行业务大幅增长，券业普遍交出了不错的成绩单。
截至目前，已经有15家上市券商发布了2020年业绩快报，13家券商发布了2020年业绩预告。已经有中信证券、国泰君安和广发证券3家确认进入“百亿净利润俱乐部”。28家券商中，有15家券商的净利润同比增速超过40%。光大证券2020年净利润同比大增3.25倍，兴业证券净利润也实现翻番。
伴随着业绩普遍向好，从严计提资产减值准备成为绝大部分券商的共同选择。截至目前，已经有至少18家券商就2020年度业绩发布了计提信用减值公告，共计减值203亿元。其中，主要是涉及股票质押业务对买入返售金融资产进行计提。
中信、国泰君安、广发净利润超百亿
15家发布业绩快报的券商中，中信证券、国泰君安、广发证券、中国银河、中信建投、东方证券、浙商证券和中泰证券8家券商的营收超百亿。
从同比变化来看，有9家券商营收增幅超过20%。浙商证券和中信建投证券的营收增速高达70%以上：浙商证券2020年营业收入达到106.12亿元，同比增长87.51%；中信建投证券2020年营业收入233.51亿元，同比增长70.53%。不过，东北证券2020年营业收入却同比下滑了16.77%至66.32亿元。
28家券商公布了2020年的预计净利润或净利润区间。其中，中信证券、国泰君安和广发证券的净利润都超过了百亿。值得一提的是，2020年无疑是基金发行的大年，中信证券控股子公司华夏基金2020年为中信证券贡献了9.94亿元的净利润。
广发证券旗下易方达基金和广发基金也为广发证券贡献不少利润。2020年全年数据尚未公布，但从基金的半年业绩来看，两大基金对广发证券的业绩贡献不小。2020年上半年，易方达基金净利润10.48亿元，同比增52.63%。广发证券持有易方达基金22.65%的股权，对应的投资收益为2.37亿元。2020年上半年，广发基金净利润9.10亿元，同比增53.01%。广发证券持有广发基金60.59%的股权，对应的归母净利润为5.51亿元。两家基金公司半年就共贡献了7.88亿元，这也使得受康美药业事件影响的广发证券仍能保持在第一梯队行列。
中信建投证券、中国银河证券和中金公司的净利润也都在60亿以上。
再看净利润同比变化。2020年券商业绩大爆发，15家券商的净利润增速在40%以上。其中，光大证券在计提减值规模高达22亿元的情况下，归母净利润依然实现了325%的同比增幅。当然，这与2019年度较低的基数有直接关系。兴业证券2020年净利润为37亿～41亿元，同比大增110%～130%。
华林证券、红塔证券、中原证券、西部证券、中金公司、中信建投证券和中金公司等券商的净利润增幅达到60%以上。
不过，太平洋证券却成为目前唯一一家亏损的券商。太平洋证券预计2020年实现归属于上市公司股东净利润-7.5亿元到-6.5亿元，比上年同期减少12.13亿元到11.13亿元。
太平洋证券解释，公司各业务条线经营稳定，但由于计提股票质押业务资产减值、计提资管产品整改的预计负债、自营被动持有的股票价格下跌、子公司股权投资损失等原因，造成公司本年度亏损。
其中，由于股票质押业务融资人违约，同时受市场行情影响作为担保品的股票市值大幅下跌，公司针对股票质押业务计提减值准备，共计提资产减值准备约7.59亿元，扣除所得税因素，影响公司2020年净利润约5.69亿元。
18家券商共计提减值超200亿
业内人士指出，2020年度证券行业业绩整体大幅增加，多家券商出于平滑业绩或者给明年业绩表现增加一些空间的初衷，倾向于做出从严计提的举动。
2020年，多家上市券商均出现了大幅计提信用减值的情况。截至目前，已经有至少18家券商就2020年度业绩发布了计提信用减值公告，共计减值203亿元。
计提信用减值规模最大的券商是中信证券，前三季度计提各项信用减值规模50.27亿元，减少净利润37.72亿元。当时主要是就买入返售金融资产和融出资金业务进行计提。
东方证券2020年上半年计提各项资产减值准备金额12.9亿元，主要涉及商赢环球、刚泰控股、冠福股份、中珠医疗、东方海洋等质押股票。下半年计提买入返售金融资产减值准备24.55亿元，主要是对未按照协议约定履行购回或补充质押义务的股票质押项目计提减值准备。
光大证券2020年计提预计负债及单项重大资产减值准备共计22.47亿元，减少净利润20.73亿元。具体来看：光大证券依然受MPS事件影响，2020年度就该事件计提预计负债15.5亿元；同时，光大证券就融出资金业务计提减值准备4.41亿元；此外，光大证券对纳入全资子公司光大富尊投资合并的结构化主体璟珲基金计提一笔高达2.56亿元的坏账准备。
可以看到，大部分券商是涉及股票质押业务针对买入返售金融资产计提减值，而太平洋证券2020年计提应收账款减值准备8.96亿元，也是主要针对违约的股票质押业务转入应收账款的项目计提减值准备8.9亿元。
本文来源：券商中国
作者：云中芷、王砚菲
“核心资产”已经贵到下不了手了？不妨看看这份“选股指南”。随着2020年度业绩预报的基本披露完毕，各大券商研究所也根据业绩预告调整了对于上市公司的评级与目标价。
从数量上看，1月下旬以来，券商研报数量井喷。Choice数据显示，自2月以来，仅给出“买入”或“强推”评级的公司研报就有近1000份。小编梳理发现，随着近期A股极致龙头风格的演绎，包括爱美客、中国中免在内的多只热门龙头股已经突破了券商近期给出的目标价。
而在这些热门股之外，对比券商最新研报和股价，43只股票的预期上涨空间超过50%，其中8只有望在牛年翻倍。
“茅台们”还能牛下去吗？
2月10日，中信证券发布研报，给予贵州茅台3000元的目标价，同日安信证券的研报也给出了2710元的目标价。贵州茅台的最新收盘价为2601元，若按照3000元的目标价算，还有约15%的预期上涨空间。
中信证券研报表示，短期看，茅台非标产品望率先催化增长提速，维护普通飞天茅台价格稳定，夯实潜在提价可能。更长维度看，公司量价稳增基础扎实，具备长维度业绩增长的高确定性，有望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识，白酒板块投资依然乐观，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领行业上涨。
不过，在贵州茅台近期创下新高的同时，也不断传出机构对其减持的新闻。2020年四季度，全球持有茅台最多的基金——“美洲基金-欧洲亚太成长”基金减持茅台45万股，截至2020年底，该基金持有市值为21.89亿美元，折合141.95亿元人民币。春节期间，瑞银旗下的瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（美元）也传出减持茅台的消息，截至1月底，贵州茅台为该基金的第五大重仓股，基金持有市值8.16亿美元。与2020年底相比，该基金持有贵州茅台减少3.66%。
“女人的茅台”爱美客近期也被诸多券商出具研报看好，其中东北证券于10日给出了1200元的目标价。不过爱美客2月10日收盘价格为1215元，已经突破了券商给出的目标价。
“免税龙头”中国中免也超过了近期券商给出的目标价。今年2月以来，招商证券、瑞银证券、华泰证券均发布研报推荐，并分别给出了350元、385.2元、358.35元的目标价。2月10日，中国中免大涨近8%，报收387.86元，已经突破了券商当前最高的目标价。
股价逼近券商近期给出的最高目标价的还有顺丰控股，2月10日顺丰控股涨停，股价收于117.10元，超过了华创证券10日研报给出的109元目标价，逼近中金公司2月5日给出的120.7元目标价。
这些股有望翻倍
大市值公司都是从小市值成长起来的，尽管“茅台们”势如破竹，机构从来不曾停下挖掘牛股的脚步。
从券商最新研报来看，2月以来券商发布了近1000份评级为“买入”或“强推”的研报，其中43只股票的预期上涨空间超过50%，8只有望翻倍。
具体来看，北部港湾、木林森、星期六、美格智能、中国长城、红相股份、鼎捷软件、金晶科技等个股的预期上涨空间都在100%以上。
来源：Choice金融终端
从券商推荐理由来看，一些公司由于股价显著低估而被券商大力推荐。
例如，北部港湾自2019年底起就一直被华西证券推荐，最新研报给出了21.6元的高目标价，但该股近几个月回撤较大，目前尚有近150%的上涨空间。华西证券认为，1月集装箱吞吐量同比+38%，北部港湾股价显著低估；同时，长期投资价值吸引北向资金持续加仓，2019年底至今沪深港通持有北部湾港股票数量翻近8倍。
一些公司因今年一季度的业绩有望大增而受到券商青睐。
例如，木林森近期被天风证券给出了26.95元的高目标价，预期上涨空间为120%。据悉，公司2020年实现归母净利润3.13亿元，同比下滑36.35%。但根据木林森的2021年一季度业绩预告，预计实现归母净利润2.3亿元至2.8亿元，同比增长105%至150%。天风证券认为，LED景气度回暖，盈利拐点逐步显现，叠加公司资产整合顺利，有望迎来回报期。
还有一些公司是由于股权激励计划落地，营收增长有望获得保障，因此被券商看好。
比如东北证券给予星期六33.58元的目标价，尚有119%的预期上涨空间。东北证券认为，公司近期完成2021年股票期权与限制性股票激励计划，营收增长率为核心考核目标，激励计划绑定中高层和骨干核心，彰显公司盈利信心。此外，遥望作为快手核心服务商，开年数据亮眼全年高增长可期。
这些股票获券商扎堆看好
小编梳理发现，一些股票被多个券商给出高目标价。比如金晶科技2月以来被华西证券与国金证券给出较高目标价，尚有翻倍的空间；中国长城分别被天风证券、东吴证券推荐；长安汽车被华创证券、太平洋证券、东方证券等券商推荐。
金融股中，平安银行与中国平安推荐的券商较多。平安银行本月被7家券商出具了目标价，预期空间在15%至39%之间；中国平安被国信证券、华泰证券等5家券商看好，预期空间在15%至44%之间。
来源：Choice金融终端
此外，还有一些久未被券商问津的“冷门股”忽然受到关注。
比如，金晶科技近期突然被华西证券、国金证券、东北证券等券商出具研报，并且均给出了12元以上的目标价，相比其当前股价（6.38元）有望翻倍。回顾过去，金晶科技近几年在卖方的关注寥寥，除了东兴证券曾在2018年点评其2017年报以外，其上一次引起券商大规模关注尚在2011年。
金晶科技近期受到关注主要是由于公司在2 月 9 日发布定增公告，拟非公开发行股票募资不超过 14 亿元，分别用于宁夏1000t/d x2和马来西亚1000t/d光伏压延玻璃扩产项目。
国金证券的推荐理由包括：公司募资加码宁夏、马来两地光伏压延玻璃扩产，彰显战略转型决心；西北地区终端需求潜力大，光伏压延玻璃产能稀缺；公司将成为第三家拥有东南亚光伏压延玻璃产能的企业，分享资源优势和组件企业全球化布局红利；双玻组件渗透率持续提升，光伏玻璃需求将保持“超额增速”。