最前线 | 美国三大股指5月涨幅均超4%，机构更喜欢软件服务、医疗保健等板块

近期美股表现良好，美国三大指数在5月（5月1日至5月29日）的涨幅都超过了4%，其中纳指涨8.01%，标普500涨4.53%，道指涨4.26%。从3月23日触底以来，标普500指数反弹32%，纳指反弹38%。

美股三大指数的反弹，一方面是由于美联储宽松政策的利好，缓解了金融市场流动性紧张的局面；另一方面则是由于疫情防控工作的推动，市场对复工复产抱有积极预期。

此外，中金公司在一份研报中表示，美股一季度业绩期过后，市场盈利调整情绪继续好转，也表明盈利下调最快的阶段已经基本过去。

然而，虽然美股持续呈回暖迹象，但美股板块与风格之间的差异分化也愈发明显。在上周（5月25-31日），除了媒体板块下跌0.3%之外，银行、资本品和金融板块大幅反弹，领涨美股板块，涨幅分别为8.6%、6.3%和6.0%；而相比之下，美股科技巨头FAAMG（苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook）反而小幅下跌。

不过，银行板块虽然在上周涨幅明显，但从一季度整体表现来看，银行等价值股仍然大幅跑输并落后，做出主要贡献的是科技与成长股板块。

对比4月末和1月末的仓位情况，美国主动型股票基金最主要的加仓领域是在软件服务、媒体、制药、医疗保健、零售等受疫情影响较小的板块；相比之下，金融地产、能源、资本品、银行、保险以及消费服务等领域，是机构减仓幅度最大的板块。

中金公司认为，虽然主动型股票基金现金仓位处于高位，但是仍有加仓空间，如果后续复工进展顺利并进一步推进的话，因疫情本身导致仓位下降较多且明显跑输的板块、甚至金融地产和部分周期板块，都可能存在部分加仓机会，进而带来可能的风格轮动。