福昕软件冲科：原二股东亚马逊“提前撤退”，与金山诉讼未决
福建福昕软件开发股份有限公司是一家国际化运营的PDF电子文档解决方案提供厂商，主营业务为在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档软件产品及服务。福昕软件在招股书中称，其已成为全球第二大PDF技术解决方案开发商和供应商。
福昕软件对于资本市场来说不是个新面孔，公司早在2015年5月就挂牌新三板，在科创板申请获得受理的同时，公司股票于3月24日开市起暂停转让。截至2020年3月24日，其在新三板上的股价已经达到112.04元/股。目前，公司正在冲刺科创板。
IPO前第二大股东亚马逊退出
2016年至2019年，福昕软件营业收入分别为1.77亿元、2.21亿元、2.81亿元、3.69亿元；归母净利润分别为1068.20万元、2567.65万元、3848.78万元、7413.57万元，盈利能力较好，发展还算不错。
进一步分析，2017年-2019年，福昕软件的收入主要来源于海外收入，占其营业收入的比例分别为 94.78%、92.81%和 91.60%，主要源自美国、欧洲、日本、澳大利亚等地。包括亚马逊Kindle产品、谷歌Chrome浏览器、谷歌Android移动平台、微软SharePoint平台，都采用了福昕软件的PDF相关技术。
但这些知名客户也存在流失现象，根据福昕软件2015年1月30日提交给新三板的公开转让说明书，2012年谷歌就已是公司第二大客户，销售金额为565万元。2013至2014年1-9月，谷歌均为公司第一大客户，销售金额依次为609万元、1974万元。
据2020年3月23日提交的招股书，2014 年谷歌与福昕软件达成合作建立开源PDFium项目，将福昕软件的PDF技术应用于Chrome 浏览器、 安卓手机操作系统以及Google Document等Google的知名产品。
据招股书，2016年到2017年谷歌为公司第一大客户，销售金额为2240万元、676万元。但从2018年开始，谷歌不再出现在福昕软件前五大客户名单中。
截至 2019 年 9 月 30 日，福昕软件正在履行的或报告期内履行完毕的重大销售合同名单中，对Google的合同已履行完毕，该合同标的是“PDF开源许可及支持”，合同价款1200万美元，合同履行期限为2014年2月14日至2017年2月14日。此后，福昕软件招股书未披露其它有关谷歌的重大销售合同。
此外，福昕软件与亚马逊建立长期合作关系始于2011年，当年亚马逊在 Kindle 产品中使用福昕软件开发的 PDF 显示及渲染技术。2013年，福昕软件的前身福昕有限变更成股份公司时，亚马逊就是公司股东，持股比例为13%。截至2016年5月26日，亚马逊为福昕软件第二大股东，持股比例为10.80%。
双方业务方面，2016-2018年，亚马逊一直是福昕软件的前五大客户。2016年到2018年，亚马逊为公司第二、第四、第二大客户，销售金额依次为349.17万元、320.58 万元、1082.99 万元。2019 年 3 月，亚马逊转让其所持有福昕软件的全部股份，不再为公司持股 5%以上股东。2019年亚马逊也不再是福昕软件的前五大客户。
对于亚马逊出售公司股权的原因，福昕软件在问询回复中表示，亚马逊最初投资福昕软件，主要由于当时公司规模较小，存在一定的持续经营风险，但公司的PDF技术对于亚马逊的Kindle产品十分重要，因此亚马逊决定进行战略投资。随着公司规模不断扩大，持续经营风险基本消除，且亚马逊的投资并非以赚取投资价差为目的。2019年3月，亚马逊最终决定支持发行人的业务发展，同时降低其后续管理成本，故决定退出对福昕软件的投资。但在公司IPO前，第二大股东出售公司股权，主动放弃股权IPO的大幅增值，仍让人觉得疑问不小。
国内业务主打免费，与金山诉讼纠纷尚未结束
实际上，福昕软件与金山的诉讼不止于此，早2011年11月，福昕软件曾与珠海金山办公签署《软件合作开发技术协议》，但后者未经许可使用了上述协议规定的“Office文档格式转PDF文档格式”的福昕软件开发成果，构成合同违约。福昕软件在2019年8月的庭审过程中，将赔偿金额请求明确为“珠海金山办公向福昕软件支付软件技术使用费人民币1亿元”。
根据问询回复披露的情况显示，北京知识产权法院于2020年4月22日下达《民事判决书》京73民初317号），判决福昕软件与珠海金山办公软件股份有限公司2011年11月9日签订的《软件合作开发技术协议》于2014年11月18日终止；珠海金山办公软件有限公司于本判决生效之日十五日内向福建福昕软件开发股份有限公司赔偿损失30万元；驳回福昕软件的其他诉讼请求。由于公司不满判决结果，已于2020年4月29日向中华人民共和国最高人民法院提请上诉。
与金山的诉讼不断进行的同时，福昕软件开始重视并开拓国内市场，目前已拥有中铁建、中国电力工程顾问集团、科大讯飞等国内客户。但从收入看，福昕软件对国内开拓的进展并不顺利。2017年-2019年公司在国内市场的国内市场的收入占公司总营业收入的占比分别为3.62%、3.96%、4.01%。
从业务模式看，福昕软件海外市场收入占比较高，或与公司主要通过内嵌植入方式才能实现服务收费的模式有关。相对海外大型公司而言，国内用户更多是使用福昕软件的免费产品。
而国内办公软件类企业中，万兴科技、金山办公经营时间长，规模较大，合作客户多，在行业内地位较高。同时，万兴科技旗下的PDFelement、金山办公旗下的金山PDF也有PDF阅读及编辑功能，福昕软件在国内想获得真金白银的收入可能还有一段路要走。
研发费用低于同行，还未科创板上市就已商誉减值
冲刺科创板，研发是重要考量。2016年至2019年，福昕软件研发费用分别为4321.42万元、4822.82万元、5550.12万元、5665.32万元；占营业收入的比例分别为24.47%、21.86%、19.76%、15.36%；同行业上市公司研发费用率均值分别为24.16%、23.73%、23.89%、24.69%。福昕软件的研发费用率不仅逐年下降，还明显低于同行。
值得注意的还有，谷歌、戴尔既是福昕软件的大客户，又是福昕软件的供应商。2017年-2019年，福昕软件在谷歌支付4027.15万元购买互联网广告服务，但这期间其对谷歌的销售收入仅676万元。这或许从侧面说明福昕软件的业务发展更依赖公司在市场营销方面的投入。
2016年至2019年，福昕软件销售费用分别为6333.03万元、7728.55万元、1.09亿元、1.47亿元；占营业收入比例分别为35.85%、35.03%、38.94%、39.95% 。
2016年，福昕软件以225万澳元收购澳洲Debenu Pty Ltd.100%股权，同年，福昕软件美国子公司又以261.71万美元收购美国Sumilux US其余股东持有的62.24%股权，并实现对Sumilux US的100%控制。2017年，福昕软件再次以850万美元的价格收购美国CVision 公司100%股权，加强了公司在文件压缩等关键技术领域的技术储备。
但伴随着上述收购，福昕软件的商誉不断增加。2016年至2019年，其账面商誉分别为3619.61万元、8620.40万元、8415.43万元、7936.13万元。2018年、2019年，公司分别计提商誉减值损失204.96万元、479.30万元。截至2019年12月31日，福昕软件商誉的账面净值为7936.13万元，占总资产比例达17.06%。作为一家典型的轻资产软件开发公司，这个比例已然不低。同行可比公司中，万兴科技商誉占总资产的比例为12.36%，金山办公账面商誉为0，都显著低于福昕软件。
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