明日最具爆发力六大黑马
康德莱(603987)：医疗穿刺输注器械龙头迎金子發展期 还有机会迎来戴维斯双击
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究者：林小伟/黄卓 日期：2020-.71.27
30 年研磨功绩医疗穿刺输注器械龙头，债权激励打响坚持创新驱动發展集结号
公.7987 年成立于江苏温州，是中国医疗穿刺输注器械制造业的专业化头颅公司。公司穿刺类产品技术性领先同行，号称“穿刺大王吧”。公司历史绩效稳定，20.9.79 年收及归母净利润CAGR 分别.7.7.38%和.9.80%。公司拟推出2020 年债权激励计划，高度绑定关键员工权益，2020-22 年绩效解锁码标准逐渐提速，坚持创新驱动發展集结号已打响。
穿刺输注器械制造业扩存提速，百亿市場国产企业迎金子發展期
穿刺输注器械制造业由输注和穿刺类组成，历史增速稳定。2.77 年中国内地手持终端市場规模.71.0 亿元，20.9.77 年CAGR 为9.71.%。随着最新型临床使用扩展和新零售推动，手持终端市場总规模还有机会在20.9 年达到百亿。穿刺输注制造业市場空间布局比较分散化，2.77 年C.71.仅.77%。国产知名企业还有机会凭着性价比优势与劣势增强国际竟争力，趋利避害集采车风迎来亏钱面提升的金子發展期。
几大股票板块携手并进，公司还有机会迎来戴维斯双击
公司具有多项穿刺输注专有技术性，成本费领先产品品质出众，国际竟争力强。几大股票板块携手并进，输注股票板块还有机会受益集采并利用结构升级实现绩效提速；穿刺类产品系列产品齐全、在研管线丰富多彩，2020 年份后还有机会获批中国内地首张美容针三类商标注册证，对应手持终端市場规模超百亿，胰岛素针、静脉取血针等产品也还有机会实现短时长放量；分公司康德莱医疗仪器为心外科参与龙头企业，产品布局不断完善，绩效持续高提高。与此另外，公司坚持全世界布局打造国际化品牌，外销收入及利润率率不断持续上升，产量扩张提速，未来好久公司还有机会迎来戴维斯双击。
财报分析、估值与定级：
公司为医疗穿刺输注器械龙头，几大股票板块携手并进，还有机会借助品牌、产品品质及成本费优势与劣势在办公耗材集中采购中实现以价换量，随着在研管线中高利润率产品不断投放广告市場，国外市場持续扩张，还有机会迎来戴维斯双击。预测20-22 年EPS 为0.71./0.99/0.76 元，现价对应20-22 年PE 为.71.79/.9 倍。融合PE相对性估值法，FCFF 和APV 绝对估值法，享受目标.7.7.26 元，对应20年PE 为.7 倍，第一次遮盖，享受“买入”定级。
违规操作：产量投放广告顺延；集采价格大幅减低；美容针推广以高预期等。
香飘飘(603.71)：果汁茶快速放量 受禽流碰撞绩效短期贷款压力管道
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究者：李强 日期：2020-.71.27
恶性事件：公司发布2.79 年报和2020 年一年报，2.79 年营收为39.78亿元，同比提高22.36%；净利润为3.71. 亿元，同比提.70.39%。2020.7营收.71.30 亿元，同比减.71...7%；净利润为-0.86 亿元。
点评：泡茶业务部规模非常明显提高，果汁茶快速放量。分业务部看，2.79 年泡茶/ 即饮股票板块分别实现营收29.36/.70..9 亿元，同比提.71.39%.739.73%。公司泡茶股票板块于去年8 月推出双料珍珠系列产品新品挂牌上市(营收0.71.)，丰富多彩和完善产品系列产品。新品挂牌上市挂牌上市和推出新包装以及新代言推广效果不错，推动泡茶业务部非常明显提高。即饮业务部实现速度快提高主要因此果汁茶快速放量，果汁茶全年度实现营收8.68 亿元，同比提高332.71.%，四第一季度果汁茶同比下降主要因此去年九月份公司对营销渠道实现清库存。
2.79 年利润率率改善，期间成本率小幅提升。受益于产品结构优化以及加工工艺改进，2.79 年公司利润率率同比提升0..7pct .71..20%。2.79 年公司期间成本比率30.71.%，同比提.7.82pct。销售/ 管理/ 研发/ 财务部成本率分别为.71..7%/ 6.76%/ -0.06%，同比浮动-0.30/ .7.38/ -0..9pct。
管理成本率提升系公司支付债权激励花销和员工薪酬增加所致。受成本率上行反应，销售净利率同比减低0..9pct 至8.73%。
一第一季度受禽流碰撞，绩效短期贷款压力管道。因此今年春节时长节点延期、突发新冠禽流导致后继出产出货以高预期，以及开学延期导致即饮产品要求下降，促使一第一季度收入大幅下降。元旦期间是复购高锋季，公司在路面推广和宣传策划花销等营销渠道花销投入量较高，导致一第一季度净利润出现亏钱。公司积极向上推进复工复产，现阶段工厂复工率已超97% ，销售端已恢复正常正常。一第一季度营销渠道库存消化状况不错，现阶段营销渠道库存已超历史低位。晚期随着营销渠道补财库存和手持终端销售恢复正常，将有用推动公司绩效改善。
财报分析：受禽流反应下调财报分析，依赖于公司增速强于其他竟争对手，上调目标价。预测2020-2022 年EPS 为0..9.7.79.7.71. 元，对应PE分别为.7X、.9X、20X。持续“买入”定级。
违规操作：果汁茶放量大跳水，校园安全问题
赛摩电气(002.71.)：大股东增持股份未挂牌上市 鑫泰计提坏账厚增公司绩效
类别：公司 机构：申万宏源股份有限公司 研究者：李旭/崔逸凡 日期：2020-.71.27
恶性事件：公司.71.月26 日晚公示，公司大股东增持股份预.71.月28 日挂牌上市，此次新增股份共有3868..7 元多，每股价格8.78 元。
大股东增持股.71.月28 日挂牌上市，鑫泰计提坏账厚增全年度绩效。今年末，公司公示拟以8.7 亿元回收鑫泰科技，其.9.7 亿元以出版股份方法支付，剩于3 亿元出版股份资本金以现金方法支付。此次挂牌上市股份对应募资现金购置部分，向不超过.9 名特殊对象非公开定向出版。此次大股东增持股份共有3868..7 元多，按照大股东增持新规每股价格8.78 元，为定价基准当日20 个工作日房价的80.71.%，新增股份将.71.月28 日挂牌上市。本出版后华宏实业公司占公司总股.71...7%，若使公司控股股东。
鑫泰科技的主要业务部为稀土废塑料回收利用，即利用钕铁硼废塑料、夜光粉废塑料出产高纯度稀土氧化物。据公示，鑫泰现阶段具有超过2900 吨/年稀土氧化物的产量，而2.78 年全球钕铁硼废塑料处理企业中稀土氧化物年产量超.7100吨的企业只有3 家，公司现阶段位于同制造业前例。因此报废汽车又是稀土原料来源之五，此次并购案将与华宏汽车拆解股票板块协同滞后效应相关系数。鑫泰承诺2020-2022 年净利润高于.900.70000、9.71..7 万元，并底前3 月.71.日进行转户办理，变为华宏全资分公司，预测计提坏账后还有机会厚增全年度绩效。
中共中央政治局提出旧楼改造，还有机会利空住宅电梯装备产业.71..77 日，中央中共中央政治局召开，提出积极向上扩大有用投資，实施旧楼改造，加强传统化基础设施和最新型基础设施投資，我们预测改造城镇老旧小区改造将有用支持城镇小区加装住宅电梯，2.79 年全球出产电.717.3 万台，同比提.72.8%，造就社会主义改革新高。华宏20.9 年回收威莱亚进军住宅电梯讯号系统，中下游客户包扩奥的斯电梯、巨人通力、日立等龙头企业，2.77 年威莱亚现金回收苏州尼隆债权，布局做住宅电梯防护系统零件，还有机会实现协同滞后效应，打造稳定现金牛。
提速报废全军出击汽车市场，汽车拆解经济形势度持续持续上升。前三第一季度，受禽流反应东北地区汽车市場呈现减低趋势。为稳定和鞭策汽车市场市場，全球各地积极向上出台增甜优惠促销政策，而汽车拆解当作接入销售制造主要一环，相关政策还有机会提速推行.71.月2 日，商务部发布网上平台记者会，提出将积极向上落实政策，并更好地出台《报废非机动车回收管理办法实施细则》，促使老旧汽车报废更新，持续推动放出汽车市场潜力。《实施细则》出台将彻底缴活汽车回收拆解产业活力，汽车拆解经济形势度还有机会持续持续上升。
济南市生态环境局出示的数据显示，天津有国III 排放标准汽油车23.3 万亿元，且补贴政策引导车主今年撤出。天津是全球最大的汽车拆解市場之五，新增23.3 万亿元占据去年全球拆解量.72.3%。 赛摩电气旗下中住博是天津7 家中回收牌照的企业之五，且具备运钞车回收资质。公司在大兴具有66 亩训练场地，正在扩建产量。预测年终可新.71.万亿元汽车拆解产量，立即受益拆解量持续上升。
投資建议：公司布局汽车拆解链条多个高收入率环节，均已进人感受期，还有机会高度受益产业倔起。预测公司2.79-20.7 年公司收入增速分别为.9.0%、60.7%、.9.6%，净利润增速分别为.71.8%、60.7%、36.7%。持续买入-A 定级，享受6 六个月目标.73.80 元，相等于2020 年23 倍市值。
违规操作：政策出台大跳水、废旧钢材价格下降、鑫泰绩效大跳水。
荣盛发展(600.71.)2.79年报点评：绩效稳增拿地力度提升 经营流动资金边际收入改善
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究者：张祥凯/沈路遥 日期：2020-.71.27
恶性事件：公司发布2.79 年报，2.79 年公司实现营.7.92.70 亿元，同比提高.9.6%；实现归母净利.7.7..72 亿元，同比提高.71.71.。
点评：绩效稳增减费增效，经营流动资金边际收入改善。公司绩效提高持续稳健，过去五年归母净利润CAGR 达32.7%。利润率方面，期满实现利润率.71..7%，同比增长率2.7pct，实现归母净利.73.9%，跟2.78 年基本环比增长。尽管公司2.79 年全年度盈利性流动资金净额若使负，但四第一季度双季稻转岗，且同比高增3230%，盈利性流动资金呈现边际收入改善趋势。成本率方面，公司2.79 年销售成本率与管理成本率分别.7.8%和7.6%，分别同比减低0.71.ct 和2.0pct，减费增效成果相关系数。年底分红方面，公司拟.70 股派发现金股利.9 元，以资本公积金.70 股送红股3 股，现金年底分红比率为.7%。
京外贡献度持续提升，拿地力度非常明显加大。销售方面，2.79 年公司实现销售金.7.7.2 亿元，同比减.72.0%：其中工业区配套住宅销售.7029亿元，同比减低20.71.；产城结账收入额368 亿元，同比提.78.7%。
实现销售面.71.71.79 日照森林公园，同比减低.7.2%。公司京外交易额占比从2.78 年.71..9%大幅提高.97.8%，销售面积比重由2.78 年..71.2%提升至63.7%。公司强抓回款，销售回笼率由2.78 年同期.71..2%非常明显提升至.7.71.，提升.9.3 个百分点。拿地方面，2.79 年公司新增拿地建面.71. 万方，同比提高89%，对应拿地数额.71 亿元，同比提高2.71.。期满公司于武汉市取得成功支撑首个全周期商业建筑项目，总规化绿地率建面.717.29 万方。
积极向上开展多元融资，负债率为之上行。期满公司积极向上开展多元化融资，筹资性流动资金入.7.92.73 亿元，同比提高.7.7%，已于期末考试，公司净负债率水准.782.8%，同比提升.7.7pct。
享受公司买入定级，决定禽流反应小幅下调公司财报分析，预测公司2020、20.7、2022 年EPS .9.96、7.77 和7.97 元，对应2020、20.7、2022 年的PE 分别为3.9、2.9 和2.6 倍。
违规操作：禽流导致房地产市場超预期下行；房地产政策超预期收紧
健康元(600380)2020年一年报点评：20.7经营稳健 吸进药品还有机会迎来感受
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究者：林小伟/彭佳青 日期：2020-.71.27
恶性事件：
公司发布2020 年一年报.7 第一季度实现收入.7.87 亿、归母净利润2.80 亿、扣非归母净利润2..7 亿，分别同比提高.71.33%、-8.39%.7.66%；实现EPS0.7.7.元。
点评：
禽流反应下绩效基本合乎预期，财务部花销大幅减低。20.7 禽流反应下扣非归母净利润端实现.7.66%提高，禽流反应部分药品和保健食品销售，一体化绩效基本合乎预期。归母净利润同比减低8.39%主要与20.7 营业执照外收入(主要是政府补助)同比缩减97%.769 万元、公允价值浮动收入同比缩减390%至.7138万元关于；与此另外20.7 公司财务部花销为-2603万元(-209.7%)，主要是借款利息缩减和汇兑损益浮动引发。公司持股丽珠集.71...7%债权，丽珠实业公司2020 .7 第一季度实现收入.9..9 亿元(-3..71.)，贡献度归母与扣非归母净利润3.99 亿元(.7.68%).71.03 亿元( 22.95%)。
原料药价格回暖，还有机会增厚利润。公司原料药及中间体股票板块7-ACA.79 年上半年价格位于高位(均.71.0 元/Kg).79H2 价格下降，20 .7-2 月仍在价格低位标准(房价.90 元/Kg)，拖垮一第一季度绩效。受新冠禽流反应，7-ACA 价格较此前有更大上涨，3 月报.71.0 元/Kg(17%)，依赖于全世界标准禽流进展情况，7-ACA 价格还有机会持续，预测还有机会增厚2020 年利润。
吸进药品布局全面，还有机会迎来感受期。公司在吸进药品制造业布局完善且进度均靠前，滴丸异丙托溴胺吸进盐溶液和左旋安醇醇胺分别.79 .71.月和9月获批挂牌上市，分别进行.7 个.7.7.个省招标会挂网，还有机会成.9.70 亿元阀值的潜力品种。在研品种辅舒良混悬液/气噻托溴铵、异丙托溴胺吸进剂/气噻托溴铵、沙美阿尔维氟替卡松吸进粉噻托溴铵、辅舒良福莫阿尔维等重磅吸进剂梯队秩序井然,辅舒良混悬液还有机会于2020 年挂牌上市，还有机会变为近20 亿元的重磅品种。
财报分析与估值定级。决定禽流反应原料药提价及吸进药品重磅新品挂牌上市种挂牌上市，我们上调20~22年EPS分别为0.95元/0..71.0.76元，同比提高20.0%.76.9%.78.6%，公司吸进药品布局全面，重磅品种还有机会迎来感受期，持续“买入”定级。
违规操作：药品营养改善计划采购危害性，审核政策危害性，原料药价格下降等。
水井坊酒(600779)：2.79年高产品品质提高 禽流反应2020进攻压力更大
类别：公司 机构：申万宏源股份有限公司 研究者：苏铖/熊鹏 日期：2020-.71.27
恶性事件：公司信息披露2.79 年报及2020 年一年报。2.79 年公司实现营收.9.39 亿元，同比提高.9.93%；实现隶属挂牌上市股东净利润8.26 亿元，同比提.71..60%。2020.7营收7.29 亿元，同比下降.7.63%，实现隶属挂牌上市股东净利.7..7 亿元，同比下.72..71.。
年报高产品品质提高，2.79.71.增受益春节旺季延期。2.79.71.司实现营收8.88亿元，同比提高30..71.，实现归母净利.7.87亿元，同比提高60.33%，四第一季度收入利润环比提速主要系春节旺季延期滞后效应。分产品看，2.79年高档次白洒营收.71.07亿元，同比提高.71.99%，其中主力资金次顶级价钱的井台和臻酿八号收入同比提高29%，顶级价钱产品菁翠和典藏收入同比下.72%，顶级产品营销策划仍需时长检测。分区域划分看，公司东区、新城区、西区销售贡献度更大，分别同比提高.71..71.%、32%。全年度来看，受益于规模滞后效应，公司销售利润率率提.7pct至82.87%，销售成本率同比下降0.23pct至30.7%，管理成本率(含研发花销)同比减低2.9pct至7.72%，营业执照外支出同比缩减0.71.亿元，销售净利率同比提升2.8pct至23..9%。2.79年经营流动资金净额8.68亿元，同比提.7.7.29%，销售折让及出示劳务收到现.71..71.亿元，同比提高27..7%；2.79年末预收账款可用资金3..7亿元，同比环比均大幅增加。
2020.7 营收受禽流反应出现下降，但销售花销避免浪费非常明显。2020.7 营收7.29 亿元，同比下降.7.63%，实现隶属挂牌上市股东净利.7..7 亿元，同比下.72..71.，春节前续延2.79 恶性瘤情况，禽流爆发后手持终端复购反应非常明显，营销渠道重复进货不畅。分产品看，一第一季度次顶级产品井台和臻酿八号收入同比下降22%，高档次产品菁翠和典藏收入同比减.71.。分区域划分看，东区、新城区收入下降力度更大，分别同比下降39.93%、29.71%。一第一季度销售利润率率同比提升0.97pct 至83.95%，主要系提价及规模滞后效应的续延，销售成本率同比大幅下降6.7pct 至23.7%，主要因此禽流期间公司理清并调整花销投放广告对策促使环境承载力花销投放广告同比缩减，管理成本率(含研发花销)同比提升2.8pct至8.7%，销售销售净利率同比提升2.7pct 至26.2%。
2020 年预算目标谨慎，关注绩效第一季度环比改善。公司综合决定禽流对2020 年一体化绩效的发生变化反应，预测2020 年可以实现主营业执照务部收入及净利润与2.79 年基本环比增长。面对禽流反应，公司年末開始制定一长串对策，节后暂停发货看重库存消化，减小经销商考核压力，另外即将出台措施帮助连锁店拉动购买者复购。我们觉得，公司全年度收与利润目标客观没留行有余力，随着手持终端复购改善绩效还有机会逐季向好。
投資建议：预测公司2020-20.7 年每股收入.7.78 元、2.71 元，6 六个月目标价.92..9 元，对应白洒业务部20.7 年PE 为.9 x，持续买入-B 定级。
违规操作：制造业竟争加剧，禽流反应超预期。